高估值板塊開始“降溫” 或面臨“還賬”風險

　　上周滬深股市整體呈現寬幅震蕩整理的格局，伴隨貨幣政策緊縮預期的逐漸明朗，市場結構也開始發生變化。其中表現最為突出的是，近期持續活躍的醫藥生物、餐飲旅遊、電子元器件等整體估值較高的板塊，以及部分不具業績支撐的題材股，開始陷入調整狀態。

　　從風格板塊來看，上周市場主要表現為“三高”類股票強勢不再。統計顯示，雖然上周所有申萬風格指數均出現下跌，但部分估值低、股價低的股票表現明顯抗跌，如低市盈率指數、低價股指數以及低市凈率指數跌幅均未超過1%，分別為0.37%、0.46%與0.89%；與之相對應的是，“三高”板塊普遍深幅回調，高市盈率指數、高市凈率指數以及高價股指數上周分別下跌2.25%、2.06%與1.57%。

　　其實，風格指數的走勢特徵在行業板塊中也得到了體現。統計顯示，上周採掘、房地産指數逆勢逞強，分別上漲0.44%與0.15%，而金融服務指數也僅小幅下跌了0.23%，上述行業整體估值都處於市場低端；而跌幅較大的行業則為醫藥生物、餐飲旅遊、電子元器件，具體跌幅為4.62%、3.53%以及3.42%，這些行業也是典型的高估值行業。

　　分析人士指出，估值擴張的直接動力在於充裕的流動性，在目前貨幣政策緊縮態勢逐漸明朗的背景下，A股估值將顯著承壓。雖然在權重股估值普遍較低的背景下，目前市場整體估值已經很難有繼續大幅下行的空間，但前期在結構性行情中風生水起的各類股票，卻可能面臨“還賬”的風險。