五糧液高管薪酬猛增10倍 是股權激勵前奏？

　　1年的時間，漲薪10余倍。就在外界傳言五糧液將在年底提高出廠價時，率先提高的卻是五糧液高管們的薪酬。

　　近日，五糧液（000858.SZ）公佈了新的高管薪酬方案，其2009年公司高管考核領取薪酬金額大幅上漲，10位高管薪酬水平從之前的年薪不足10萬元，上調到人均年薪119萬元。

　　就在14個月前，五糧液由於身陷證監會調查門而面臨信任危機。五糧液股份公司董事長唐橋自掏約44萬元購買五糧液2萬股股票，外界有人質疑年薪僅有9.25萬元的唐橋如何籌得這筆錢。

　　矛盾的焦點倒不是彼時在整個上市公司中年薪較低的五糧液高管們的收入來源，而是直指五糧液高管們在集團和股份公司同時拿“雙份”收入。五糧液集團董事長王國春和唐橋等人的考核主要和五糧液集團挂鉤，從而造成五糧液母子公司關聯交易不斷、信息不透明。

　　“新的薪酬方案是按照去年底五糧液公佈的整改方案基礎上制定的，是確立五糧液上市公司與集團公司平行運作，單列考核的重要部分。”五糧液大股東，宜賓市國資委人士向《中國經營報》記者表示。

　　股權激勵前奏

　　如今的五糧液仍在堅守著1年之前，為配合證監會調查所做出的八項承諾。2009年12月23日，五糧液在《關於進一步完善公司治理結構的整改方案》中，做出八項整改承諾，其中一條便是從組織和人事上將股份公司與集團公司分開，而股份公司考核也不再納入集團考核，實施單獨考核體系。

　　記者了解到，在八項整改承諾做出之後，作為管理體制改制責任人的五糧液集團公司董事長王國春和股份公司董事長唐橋當時接到的時間表，便是在2010年6月30日前完成管理層考核方案。

　　而2010年4月16日，五糧液股東大會就已全票通過高管薪酬管理的議案，但卻遲遲未予公佈。

　　“這主要涉及相關的股權激勵事宜，需要國資委和監管層的通過。”一位接近五糧液的人士向記者表示，關於五糧液管理層股權激勵事宜，五糧液內部討論一直都未停歇，甚至從調查門之前就已經開始，其後又作了至少兩次修改，才進入四川省國資委的審核階段。“如果不解決上市公司的獨立性，即使國資委通過，也難獲得監管層支持。”

　　記者從宜賓市國資委處獲得的薪酬標準顯示，宜賓五糧液集團有限公司和宜賓五糧液股份有限公司將實行分開考核，分開計算獎勵。據了解“這一方案已經得到宜賓國資委的考核通過”。

　　在五糧液股份公司的這份薪酬標準中，五糧液10名高管，除董事王國春在集團公司領取2009年度考核薪酬外，其他9名高管全部在上市公司領取。10名高管在去年已領總計薪酬76.56萬元的基礎上，再領取2009年考核薪酬（稅後）共694.65萬元。其中董事、總經理、總工程師陳林可領取94.59萬元（稅後），緊跟其後的董事長唐橋可領取93.45萬元（稅後），其他高管則多在71萬元左右。此前，身為股份公司董事長的唐橋同時兼任五糧液集團總裁，陳林、劉中國（股份公司副總經理）、鄭晚賓（股份公司財務總監）等上市公司高管也同時身兼集團公司要職，接受集團公司的業績考核。領取集團和上市公司雙份薪酬。

　　此外，在3年任期滿後，唐橋等高管每人還可拿到42.13萬元的任期年薪。這意味著，若這些高管在3年任期內不發生變故、達到經營業績考核要求，他們每年人均年薪將達119.25萬元。

　　按照這份方案，今後，戰略管理、投融資管理規不規範，重大事項的決策和報告有無制度，安全生産、履行社會責任的程度等綜合指標，也事關唐橋等人的薪水。

　　“這份薪酬方案也許只是未來股權激勵的前奏。”在中銀國際研究所食品行業分析師趙宗俊看來，五糧液引入市值管理和任期業績考核雖有利於解決母子公司的關聯交易等，但要徹底釋放股份公司多年來的受壓迫機制，這份薪酬改革還遠遠不夠。

　　調薪背後的機制改革

　　事實上，宜賓市2005年成立國資委後，當地國企都實行1萬~10萬元的年薪，不超過職工年收入的3倍。此前，五糧液股份公司的高管薪酬也是參照此標準建立。

　　銷售收入超過茅臺的五糧液，其17名高管在2008年年薪總和卻抵不上茅臺的一位副總，如今五糧液高管的考核領取薪酬平均達到77.12萬元，高過現在茅臺高管人均67.18萬元的薪酬水平。為何兩份薪酬差距如此之大？

　　“之前，五糧液股份公司的高管還按照集團的考核目標完成情況，從集團公司領取報酬，而按照此前考核的模式，他們從集團公司領取的薪酬往往數倍于上市公司，從而導致五糧液母子關係不清，內幕交易頻現。”四川省國資委一位人士向記者表示，此次五糧液高管的提薪實際上是把以前的多方領取變成了從股份公司單列領取，“總數並沒有太大變化”。