11月商品價格繼續攀升 通脹壓力增加

　　近期PMI顯示我國經濟繼續呈現平穩較快發展

　　——從11月份PMI看經濟發展

　　中國物流信息中心

　　據中國物流與採購聯合會發佈，11月份，CFLP中國製造業採購經理指數(PMI)為55.2%，比上月上升0.5個百分點，顯示當前我國經濟繼續呈現平穩較快發展勢頭。

　　從各分項指數來看，總體呈現穩中略升基本態勢。同上月相比，有7個指數不同程度上升，其中生産指數、産成品庫存指數、購進價格指數上升幅度較大，超過1個百分點，尤其以購進價格指數升幅最大，達到3.6個百分點。採購量指數、進口指數、從業人員指數、供應商配送時間指數下降，其中進口指數下降2.2 個百分點，另外3個指數降幅較低，均在1個百分點以內。

　　從PMI指數變化趨勢看，當前經濟發展呈現如下特點：

　　一、需求基本平穩

　　11月份，新訂單指數為58.3%，比上月微升0.1個百分點。分行業來看，普遍較高，只有紡織業、飲料製造業等4個行業低於50%，其餘16個行業均高於50%。從産品類型來看，有兩個特點。一是原材料與能源類企業較低，略高於50%。反映出當前能源、原材料商品價格上漲，對需求起到了一定的抑製作用；二是與居民生活密切相關的消費品類企業以及設備製造業企業依然較高，均達到60%以上。

　　從最近兩月新訂單指數走勢來看，呈現回歸平穩趨勢。新訂單指數今年一直呈波動中上升態勢，目前已經達到58%以上，已回升到較高水平。這種走勢反映出中國內部需求較為強勁，並且較為穩定。

　　最新統計數據也反映了這種特點。據國家統計局統計，1-10月份，我國城鎮固定資産投資187556億元，同比增長24.4%，僅比1-9月份回落0.1 個百分點。10月份，社會消費品零售總額14285億元，同比增長18.6%，比9月份略微回落0.2個百分點。1-10月份，社會消費品零售總額 125313億元，同比增長18.3%，與1-9月份持平。

　　二、生産繼續上升

　　11月份，生産指數為58.5%，比上月上升1.4個百分點。該指數8月份以來持續上升。分行業來看，一些高耗能、高排放行業，如造紙印刷及文教體育用品製造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、石油加工及煉焦業等，生産指數低於50%，反映出其産能擴張受到一定抑制；受季節因素影響，飲料製造業生産下降，其生産在50%以下；服裝鞋帽製造及皮毛羽絨製品業生産加快，其生産指數達到70%以上；裝備製造業，如電氣機械及器材製造業、交通運輸設備製造業生産指數保持高位，達到70%以上。

　　統計數據顯示，當前工業生産增勢平穩。10月份，規模以上工業增加值同比增長13.1%，比9月份回落0.2個百分點；1-10月份，規模以上工業增加值同比增長16.1%，比1-9月份回落0.2個百分點。

　　三、出口穩中略升，進口趨於下降

　　11月份，新出口訂單指數為53.2%，比上月略升0.6個百分點，呈現穩中略升基本勢頭。分行業來看，有11個行業高於50%，其中機電和服裝行業新出口訂單指數較高，達到60%以上，反映出這些行業出口形勢保持穩定上升。但仍然有紡織業、非金屬礦物製品業等9個行業新出口訂單指數在50%以下，説明中國製造業出口形勢結構性差異較大，在國際經濟環境較為複雜的背景下，中國製造業整體回升、穩步回升態勢尚未形成，未來出口走勢仍具有較大不確定性。

　　11月份，進口指數為50.6%，比上月回落2.2個百分點。該指數今年9、10月份明顯上升，一度達到52%以上。本月掉頭向下，回落到略高於50%。預示著受國內需求由增轉穩以及國際市場商品價格波動較大、風險增加等因素影響，未來二三個月進口可能趨穩或有所下降。

　　四、價格繼續攀升，通脹壓力有增無減

　　11月份，購進價格指數為73.5%，比上月再升3.6個百分點。該指數自8月份以來，持續強勁攀升，目前已達到近兩年的最高水平。分行業來看，普遍較高。20個行業全部高於50%，其中有15個行業高於70%。部分行業，如化纖製造及橡膠塑料製品業、石油加工及煉焦業、化學原料及化學製品製造業、有色金屬冶煉及壓延加工業高達80%以上。

　　最近一段時期，受美國“二次量化寬鬆” 貨幣政策影響，全球通脹預期上升。國際市場上黃金、銅、油、棉花、玉米等大宗商品價格紛紛上漲，漲幅可觀。國內CPI也創下近年高點。據國家統計局統計，10月CPI為4.4%，漲幅比9月份擴大0.8個百分點；工業品出廠價格同比上漲5.0%，漲幅比9月份擴大0.7個百分點。在通脹預期氣氛下，鐵礦石、焦炭、煤炭、油價等鋼鐵原料和燃料價格普漲。從受調查企業反饋的信息來看，反映價格上漲的企業比重接連上升，本月達到37%，繼上月提升2個百分點後，又上升3個百分點。多數企業反映，當前部分農作物和農副産品價格上漲較快；棉花棉紗等原料市場供應緊缺，市場價格暴漲；天然橡膠價格持續上漲，漲勢強勁；煤炭、柴油、鋼鐵、銅鋁有色金屬價格上漲勢頭明顯。由此帶來了企業成本上升，生産經營壓力較為沉重。

　　我們認為，當前價格快速上漲的勢頭有望逐步緩解。首先從供需基本面來看，中國製造業産能過剩已成常態，工業産品供應寬鬆。最近兩月，産成品庫存指數呈上升趨勢。其次，從政策層面來看，面對通脹預期上升，國家正在採取多種政策措施。目前已有跡象顯示貨幣政策或將回歸穩健。11月份，央行先後兩次宣佈上調存款類金融機構人民幣存款準備金率。目前我國金融機構存款準備金率已達18%，創歷史新高。11月20日，國務院發佈了關於穩定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知，提出了16項具體措施。11月29日，國務院常務會議決定對《價格違法行為行政處罰規定》作出修改。近期，國家發改委聯合商務部、農業部等多個部委密集出臺了多個物價調控政策舉措。

　　綜上所述，當前中國製造業PMI呈現穩中略升基本態勢，意味著製造業經濟仍處在擴張區間。但也必須注意到中國經濟發展的不確定因素增加，比如國際經濟異常複雜，全球通脹預期上升，國內商品價格普遍上漲，需求增長動力趨於減緩等等，要未雨綢繆，防止這些不確定因素成為經濟發展的不穩定因素，使經濟發展穩定、較快增長的態勢繼續鞏固和增強。