美最大專家網絡公司遭查內幕交易 聚焦“軟美元”

　　事隔一週後，遭FBI突襲的幾家對衝基金終於開始做出解釋。

　　當地時間11月29日，Diamondback資本管理公司和Level Global公司在給基金投資者的信件中寫道，他們並非本次政府調查的最終目標。11月22日，FBI突襲了這兩家對衝基金位於美國康州的辦公室和另一家位於波士頓的對衝基金Loch資本管理公司。

　　Diamondback稱，其已經收到聯邦法院傳票，並且正配合進行一項在紐約展開的調查。該基金聯合創始人Lawrence Sapanski和Rich Schimel在信中説，Diamondback于11月22日收到搜查令，並於上周收到法院傳票，“該搜查令顯示這一調查是針對某位員工個體（一位投資組合經理），以及該員工的一位前任下屬。”

　　“就像媒體廣泛報道的一樣，政府關心的一個焦點是對於行業研究顧問的使用情況，”信中寫道，“我們135名投資僱員中，有幾位是與研究顧問合作的。”

　　Level Global公司在給投資者的信件中聲稱，他們正與美國聯邦檢察官辦公室合作，因此“在很多情況下可能無法回答各位的問題”。

　　兩家公司表示，政府在感恩節前就告知他們不是調查的目標。但一些華爾街人士提出質疑，既然是這麼好的消息，他們為什麼要將好消息隱瞞一個星期再公佈？

　　最大專家網絡公司遭調查

　　在Diamondback致投資者信件後一天，他們又與另一條不好的消息連到了一起。

　　美國國內最大的“專家網絡”公司Gerson Lehrman集團也牽扯進華爾街內幕交易調查之中。《華爾街日報》11月30日援引匿名消息源説， FBI特工今年8月曾調查過為Gerson Lehrman 提供顧問服務的一名諮詢顧問。

　　該諮詢顧問為Marvell Technology Group僱員，曾為Gerson的一家客戶提供科技行業的信息。這家客戶正是Diamondback。

　　專門跟蹤“專家網絡”的紐約Integrity Research Associates公司透露，Gerson掌控著三分之二的“專家網絡”市場，主要服務內容為安排各行各業的專家和對衝基金聊天。

　　一家國際投行位於紐約的對衝基金部董事總經理告訴本報記者，這些專家可能直接來自行業的大公司，也可能來自於研究機構等，是這些行業的意見領袖，他們了解公司的運作情況，也可能參與涉及該行業的政策決策。

　　此次事件是美國政府針對華爾街內幕交易調查的進一步升級。這次內幕交易調查涉及人員包括：專家網絡公司、投行、分析師、對衝基金及共同基金交易員。

　　上週三，美國政府逮捕了一名涉嫌內幕交易的專家網絡公司僱員Don Chu。Don Chu受雇于Primary Global Research LLC（簡稱PGR），他是美國政府針對華爾街內幕交易展開調查中逮捕的第一個人。

　　而如今針對Gerson顧問的調查表明，政府此次針對專家網絡公司的調查並不會止步于PGR。刑事及民事相關部門都已著手調查，看這些顧問是否為支付了大筆費用的顧客提供內幕消息。

　　美國總檢察長艾瑞克 侯德在週一的新聞發佈會上證實，美國政府現正在對華爾街交易進行調查，但他拒絕透露任何細節。

　　Diamondback在週一致投資者的信中表示，一位與FBI調查有關的投資組合經理目前已被停職，該公司不願發表進一步評論，且不願透露該經理姓名。

　　公開資料顯示，被調查的Gerson顧問Menucher Menuchehry現年41歲，在該公司商業發展及策略部門任職。目前，政府是否懷疑Menuchehry向基金洩露內部消息還不得而知。

　　Menuchehry過去兩年一直為Gerson工作，同時兼職于包括PGR在內的多家專家網絡公司。而Gerson公司規定，其現任員工在一年內為同一個對衝基金提供的顧問諮詢服務不得超過三次。

　　Gerson公司資金雄厚，人脈廣泛，這些優勢讓其成為業內“當紅媒人”，專為財力雄厚的投資者與公司和行業專家牽線搭橋。

　　據報道，近年來，Gerson的客戶群已囊括對衝基金巨頭SAC資本，共同基金巨頭富達投資，私募股權投資基金凱雷集團，以及華爾街各大投行。

　　Gerson的成功還吸引了外部投資，2007年12月，公司宣佈私募基金Silver Lake為其注資2億美元。

　　內幕交易調查聚焦“軟美元”

　　另外，目前來勢洶洶的內幕調查已經聚焦到了華爾街“軟美元” （soft　dollar）交易。

　　簡單説，軟美元就是機構投資者為了取得一項服務所支付的隱形成本，這項成本不是直接用現金支付，而是以交易佣金的形式支付。

　　為遵守監管當局制定的規則和防止價格惡性競爭，經紀商通常都會保持一定的交易佣金水平，但是為了吸引客戶進行交易，往往私下裏為大客戶提供一定的優惠，如提供研究報告及其他優惠等。這種優惠一般採取非現金形式，因此被稱為“軟美元”。

　　儘管經紀人與基金之間的“軟美元”交易是合法的，但現在聯邦調查機構想知道，經紀人及其客戶是否濫用了“軟美元”，將其分配給網絡專家及其他中間人以獲得內幕消息。

　　上周，對衝基金巨頭SAC資本的創始人史提芬 科林在給客戶的信件中説，此次政府的調查似乎聚焦于“軟美元”。這種揣測是基於該公司上周收到的一張傳票，傳票涉及範圍“相當廣泛”。

　　而在上周針對Don Chu的指控中，PGR的客戶曾以“軟美元”的形式，支付其從經紀商那裏獲得的研究服務。

　　Herrick Feinstein LLP.法律公司的Steve D. Feldman表示，要證明內幕交易確實存在，起訴人員必須證明，提供內幕消息者能從中獲得直接利益，例如佣金，或其他無形的私人獲利。而跟蹤“軟美元”的走向及用途則是案件中的關鍵因素。

　　1998年，SEC估計每年大約有10億的第三方研究是用“軟美元”支付的。此後，對衝基金及自營交易繁榮增長，為獲取信息優勢，他們願意花重金購買研究。據估計，目前“軟美元”總規模至少以數十億美元計。