A股維持區間震蕩 後市關注四因素

　　央行上週五公佈的10月份新增外匯佔款規模刷新30個月新高,加上央行貨幣政策委員會委員李稻葵稱非常寬鬆貨幣政策一定會改變,引發市場對於緊縮政策出臺的擔憂。資源股領跌大市,黃金、有色、煤炭等板塊跌幅較大。分析人士認為,近期影響市場的因素較為複雜,但對市場走勢影響最大的主要有四方面,包括通脹預期、貨幣緊縮政策、本幣升值、基金年末做凈值等。這四方面因素都直接影響了市場的資金充裕程度,從而影響指數走勢。

　　因素1:通脹預期。一般來説,股市在溫和通脹下(CPI漲幅在5%以內)往往能夠享受“通脹紅利”實現上漲,這主要緣于溫和通脹對經濟的正面刺激、物價上漲對上市公司的盈利推動以及充裕流動性帶來的市場估值抬升。只有當通脹進一步惡化的時候,才會傷害經濟增長。在CPI即將衝高回落的大預期下,目前的通脹水平對股市的影響仍是正面的。

　　因素2:貨幣緊縮政策。為控制通脹惡化,管理層的貨幣政策在調整,從適度寬鬆變成更具靈活性。11月以來為控制通脹,已經兩次調高存款準備金率。牛市中,加息和提高存準率對行情沒什麼大影響,在2006年到2007年的牛市行情中,每一次加息都成了牛市的“鞭子”,刺激行情走得更好。不過目前整個市場走勢較弱,加息對行情的影響會較大,在11月CPI數據公佈前,市場都會籠罩在加息的陰影中。

　　因素3:本幣升值。摩根大通經濟學家王黔認為,在人民幣匯率方面,人民幣對美元匯率將以逐步漸進的方式在2011年升值5%。由本幣升值誘發的熱錢流入能為股市提供流動性,有利於市場走好。不過為防止熱錢擾亂金融市場,管理層管控熱錢的措施也非常嚴厲。在嚴厲的監控措施下,熱錢對A股的影響可能只是推波助瀾以及在心理層面增加市場信心,不能期待熱錢進入推動A股牛市。

　　因素4:基金做凈值。12月是今年最後一個交易月,基金凈值排名大戰一觸即發,基金們很有動力把一些高度控盤品種的股價抬高,進而推升自己的排名。近期基金重倉部分個股開始有所表現,比如醫藥、消費板塊的一些被基金扎堆持有的“大白馬”。

　　東北證券最新研報表示,由於12月政策面緊縮風險加劇和資金面趨向緊張,12月市場總體來説難有趨勢性機會,震蕩調整概率最大。但由於大盤權重股估值較低,並且在11月市場已經歷了大幅下跌,進一步大幅下跌空間不大。在經濟企穩回升態勢良好的背景下,政策調控暫無後顧之憂。