資源股三日入冬 後市還看流動性臉色

　　大盤連續回調使得前期大漲的“煤飛色舞”幾被打回原形。申萬有色、煤炭指數在最近的3個交易日裏基本跌回到1個月前的水平。分析人士指出，資源股在此輪流動性行情調整中首當其衝，未來走勢取決於海外流動性氾濫與國內緊縮政策的對決情況。

　　從領漲

　　到領跌

　　繼12日大跌160多點之後，滬綜指16日再跌近120點，盤中一度跌破年線2892.41點。截至收盤，滬綜指大跌3.98%，報收2894.54點；深成指大跌4.61%，報收12217.27點。

　　在恐慌性殺跌的情緒之下，板塊及個股哀鴻遍野。據統計，自11月12日至16日，僅僅3個交易日，申萬煤炭開採指數暴跌15.62%，潞安環能等多達19隻煤炭股跌幅超過15%；申萬有色金屬指數同期累計下跌9.04%，更有多達30隻有色股期間跌幅超過15%；而同期上證綜指跌幅為8.04%。

　　除煤炭有色板塊外，申萬交通運輸、黑色金屬、交運設備、房地産及化工指數同期跌幅也在5.33%-6.35%之間；期間申萬食品飲料及醫藥生物指數則逆市揚升，累計分別上漲1.01%及0.30%；申萬餐飲旅遊、電子元器件等指數跌幅也都在2%左右，表現較為抗跌。

　　觀察緊縮政策效果

　　儘管接連的上百點暴跌，令市場技術形態短線走壞，但回到年線附近是否意味著此輪流動性行情就此終結，還有待觀察。

　　分析人士稱，此輪行情的彈升動力主要來源於流動性氾濫，這兩次暴跌只是行情突遇緊縮政策的襲擊。但究竟是牛市“閃了一下腰”，還是宣告終結，還要看未來流動性的狀況。

　　目前的問題是，一系列的緊縮政策以及可能常態化的緊縮預期，是否能抵消海外二次量化寬鬆所釋放的流動性。外圍方面，儘管最近公佈的經濟數據，顯示美國經濟正在企穩，美元也由此反彈了一週，但美國經濟仍處於復蘇過程中，相信美聯儲短期不會終止二次量化寬鬆，全球流動性氾濫的局面短期難以改變。事實上，有數據表明海外資金近期持續流入新興市場。目前來看，儘管國內經濟企穩回升，但經濟能否承受過於嚴厲的緊縮政策仍值得懷疑。從這個角度而言，由流動性推升的行情還未到終結的時候，其中流動性行情的主角資源股也不會就此倉促“退場”。投資者應密切關注海外流動性格局的演繹以及國內緊縮政策的進展情況。