從“集團軍”擴展到“散兵團” 15家公司今年整體上市

　　停牌已久的雙匯發展（000895）（000895）昨日公佈了肉類資産整體上市的重組預案，公司股票當日開盤後隨即封于漲停。繼2007年掀起資産重組熱潮以來，整體上市的公司已經從最初的大型央企等“集團軍”擴展到商業食品等“散兵團”。今年以來，已有15家公司實現整體上市。

　　業內人士指出，在國家鼓勵企業資産重組、整體上市的背景下，企業實現整體上市的步伐還在不斷推進，未來軍工、煤炭等行業仍是整合熱點。

　　募資超450億元

　　數據顯示，今年以來兩市共有14家公司通過向大股東及關聯方增發實現了整體上市，累計增發股票57.85億股，募資金額超過458億元。此外，今年還有1家公司通過換股實現了整體上市，即上海醫藥（601607）（601607）以換股方式吸收合併上實醫藥和中西藥業。

　　與2007年後掀起的整體上市風潮相比，今年兩市通過增發實現整體上市的公司家數有所下滑，而2007年、2008年和2009年兩市分別有21家、16家和19家公司通過增發實現整體上市。

　　除了增發實現整體上市的公司外，今年“兩湖合併”也獲得了證監會批准，鹽湖集團（000578）（000578）的資産、負債、人員和業務將全部進入鹽湖鉀肥（000792）（000792），鹽湖集團將在換股吸收合併完成後登出。此外，濟南鋼鐵（600022）（600022）與萊鋼股份（600102）（600102）也發佈了董事會預案，濟南鋼鐵吸收合併萊鋼股份的換股比例為2.43: 1，即每股萊鋼股份換2.43股濟南鋼鐵股份。

　　近幾年來，實現整體上市的公司已經從最初的大型央企等“集團軍”發展到商業食品等“散兵團”。2007年，中國船舶（600150）（600150）向大股東及機構投資者增發4億股，募集資金120億元，實現中船集團大型民用船舶製造業務、修船業務和船用大功率柴油機製造業務三塊核心業務整體上市。包鋼股份（600010）（600010）、新鋼股份（600782）（600782）、東方電氣（600875）（600875）等公司大股東也分別注入資産，實現主業資産的整體上市。2008年和2009年，房地産、能源等資産注入成為整體上市的主旋律。華僑城A（000069）（000069）、泛海建設（000046）（000046）和首開股份（600376）（600376）實現房地産業務整體上市。盤江股份（600395）（600395）和山煤國際（600546）（600546）實現煤炭業務整體上市。中國三峽總公司則以長江電力（600900）（600900）為平臺，將三峽工程發電資産整體注入。今年以來，實現整體上市的除了機械、能源等大企業外，還出現像銀座股份（600858）（600858）和老鳳祥（600612）（600612）這樣的商業公司。其中，銀座股份通過向大股東關聯方增發股份，逐步整合大股東商業集團所擁有的零售業務資源，從而實現零售百貨業務整體上市。老鳳祥大股東則將工美公司資産整體注入上市公司。

　　軍工、能源仍是未來熱點

　　目前，我國正不斷鼓勵國企和央企向上市公司注入資産，從而實現資産重組和整體上市。在此背景下，具有“大集團、小公司”特點的軍工、能源等重組高發行業仍是未來整合熱點。

　　中航工業集團于2008年就開始大規模整合重組，並於2009年提出用3年時間基本實現子公司整體上市；到2014年實現中航工業集團的整體上市。今年以來，中航工業集團密集啟動了旗下多個子公司的資本運作，包括ST昌河（600372）（600372）、成飛集成（002190）（002190）、航空動力（600893）（600893）、中航精機（002013）（002013）等。這些上市公司的股價也隨之上演了一波飆漲行情。

　　煤炭的資産注入也成為未來看點之一。不少國內煤炭上市公司自上市之初起就擁有較強的資産注入和整體上市預期，而煤炭集團則幾乎都在旗下公司上市時做出了資産注入和整體上市的承諾。今年，平煤股份（601666）（601666）和大同煤業（601001）（601001）均向母公司收購礦産資産，為未來的資産注入打開了空間。

　　業內人士指出，煤炭企業資産注入和借殼上市仍將是未來兩年的投資主題，國家對煤炭企業兼併重組和整體上市出臺了一系列支持措施，將促進企業資産證券化的過程。