震蕩或是A股主基調 關注兩大利多預期

大盤走勢:

　　兩大利多預期或激活市場（本頁）

　　A股將呈現主題性牛市格局

　　下跌空間不大 窄幅震蕩是主基調

　　板塊研判：

　　機構觀點：上漲需更清晰信號 年底資金面壓力顯現

　　關注受益減排及産品漲價的化工股

　　增長是主旋律 醫藥行業長期看好

　　個股操作：

　　在漲幅不大的定增股中尋找投資機會

　　週一滬深股指繼續在低位震蕩，60日均線再度在股指調整過程中顯示出較強的支撐力度，量能的逐步萎縮也顯示出市場拋壓日益減輕。我們認為，美元指數在持續反彈之後繼續衝高將面臨一定壓力，資源類權重股的回落空間將較為有限，而即將召開的中央經濟工作會議有望為市場帶來新的熱點，股指在充分蓄勢之後有望震蕩回升。

　　外圍市場有望回升

　　近期國內市場大體上跟隨著外盤的節奏運行，美歐主要股指自11月初見頂之後，出現了一波集體回調，但其最大調整幅度也不足百分之五，近幾個交易日則維持橫盤整理的格局，有較為明顯的企穩構築階段性平臺的特徵，再度破位下行展開大幅調整的可能性並不大。相比較而言，近期滬深股指最大調整幅度都超過了10%，遠遠高於外圍市場調整幅度，繼續下挫的動力較弱。

　　同時，從近期導致美股下調的主要因素來看，美元指數的走強或將難以持續。一方面，美元指數在連續三周上揚之後，短期漲幅已經接近7%，存在一定的超買跡象，且目前已經逼近250天均線等重要均線，距離前期平臺密集成交區也不遠，技術上存在回調的要求。另一方面，歐債危機導致大量資金涌入美元尋求避險，但從愛爾蘭的債務總規模來看，佔歐元區生産總值比例較小，債務的持有者也主要局限在歐盟內部，因此愛爾蘭債務問題是局部性的，在歐盟及國際貨幣基金組織的援助下，將處於可控的範圍之內，對全球金融市場的影響較為有限。而歐洲主權債務危機涉及的一些規模較大的經濟體，西班牙表示絕對不需要向歐盟尋求援助，葡萄牙也否認了將向歐盟尋求援助的報道。因此，未來美元指數持續走強的基礎並不堅實。此外，美國感恩節的銷售數據顯示出消費者信心正在逐步好轉，市場也預期本週即將公佈的非農就業指數將較為樂觀，這些都制約了美股的下跌空間，海外市場及A股近期築底回升的概率將更大。

　　新的熱點正在醞釀

　　近期權重股出現了較大幅度的調整，回吐了國慶長假以來的絕大部分漲幅。但中小盤個股依舊維持高度活躍，創業板綜指甚至創出了歷史新高。我們認為，伴隨著美元指數的衝高回落，權重股的調整空間已經較為有限。且近期中央經濟工作會議即將召開，將對明年的宏觀經濟進行定調，連同此前公佈的十二五規劃，市場新的熱點正在醞釀之中。

　　從歷史上來看，在每次中央經濟工作會議之前一到兩周，市場絕大部分時候是呈現上漲格局，對於未來經濟發展方向的預期導致投資者提前進場佈局。而從今年中央經濟工作會議的預期來看，明年貨幣政策將有望從適度寬鬆轉向穩健，積極的財政政策則有望繼續保持，防通脹、保增長或將成為主題，這將使得此前市場資金關注的行業板塊隨之出現重大轉變。而此前公佈的十二五規劃已經明確提出了諸多措施，來彌補房地産調控産生的投資缺口，戰略新興産業等有望成為貫穿2011年市場的持續熱點。

　　我們預期，中央經濟工作會議在對明年經濟進行戰略部署之時，亦將在結構調整等多方面進行重點討論，其中可能首次提到的一些方面更是有望激發市場資金的熱情，並催生眾多的新熱點，這將成為市場擺脫盤局的重要催化劑因素。

　　拋壓漸輕蓄勢待發

　　技術形態上，近期滬指持續在60日均線到年線之間的區域內運行，且波動區間逐步收斂，震蕩蓄勢的跡象較為明顯。而週一的調整過程中，上海市場成交金額進一步萎縮到1300余億元的水平，表明市場拋壓正迅速減輕。目前市場正逐步臨近區間震蕩的尾聲，充分蓄勢之後，市場從平台啟動回升的概率較大。（東海證券 王凡）