十二五開局在即 2011調控路線圖將亮相

    每到歲尾年終，都會讓人感覺到繼往開來的味道；在今年這個“十一五”收官、“十二五”開局的時間節點上，更是如此。

    結合近期多個部委官員的講話和宏觀經濟所面臨的主要矛盾，有關專家認為，在2011年宏觀經濟政策和調控方向上，可以基本達成如下共識：

　　其一，貨幣政策有回歸穩健的必要。

    觀察家注意到，央行最新發佈的第三季度貨幣政策執行報告中沒有出現“政策連續性”這一提法。三季度報告指出，“繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，並著力提高貨幣政策的靈活性、針對性和有效性。”而在二季度報告中則是“繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，保持貨幣政策的連續性和穩定性，根據新形勢新情況著力提高政策的靈活性和針對性。”對比發現，貨幣政策描述中沒有出現“保持政策的連續性和穩定性”的提法。這有利於引導市場理解政策目標。

    經過年內5次上調存款準備金率和1次加息，市場顯然已經對自2008年危機以來執行的適度寬鬆貨幣政策逐漸退出有了切身感受，一旦貨幣政策由“適度寬鬆”回歸“穩健”，應當不會太出乎人們的意料。

　　其二，安排多種貨幣工具組合管控流動性。

    事實説明，流動性氾濫是當前我國經濟金融環境所面臨的突出問題。在主要發達國家持續實施量化寬鬆政策、全球流動性過剩狀況加劇的背景下，國際流動性正持續流入國內；與此同時，近年持續高增的信貸投放，也向市場沉澱了大量流動性，加大了物價和資産價格上漲壓力。

    央行副行長胡曉煉日前在貨幣信貸工作座談會上表示，下一步要進一步加大流動性管理力度，按照宏觀調控要求合理投放貸款。向市場傳遞出當前貨幣信貸環境趨緊、堅決管控流動性的政策信號。她還提出要“採取數量型工具和價格性工具以及宏觀審慎管理的方式，保持銀行體系流動性合理適度。”

    相較以往，此次央行更加明確地對外提出了當前我國貨幣信貸的任務目標，以及達到目標所依賴的工具與手段。如胡曉煉明確提出“控制好今年後兩個月信貸投放的節奏和力度”，提出安排多種貨幣工具組合特別是提到了“價格性工具”。

　　其三，通貨膨脹容忍度可能有所提高。

    10月份CPI數據為4.4%,大大超出市場預期。而宏觀部門也不斷有聲音傳出,中國通脹容忍度需要提高到4.5%—5%。

    在最近一兩周時間裏，國際主要投行都紛紛上調了2011年中國CPI預期目標。美銀美林中國區首席經濟學家陸挺將2011年中國CPI預測從3.6%大幅上調到4.5%；瑞銀證券中國區首席經濟學家汪濤將2011年預測從3.5%~4%上調到4%~4.5%；渣打銀行中國區首席經濟學家王志浩則從4%大幅上調到5.5%。

    實際上，中國提高通脹容忍度，在當今全球政策框架之中並不讓人意外。

    早在2010年2月，IMF在一份報告中建議決策者可考慮將通脹目標從2%提高至4%，以促使貨幣政策在未來通縮危機中更好地發揮效用。IMF前任首席經濟學家、哈佛大學經濟學教授肯尼思羅格夫(Kenneth Rogoff)甚至提出將通脹容忍度從2%提高到6%。

    目前，主要新興市場國家還沒有提出2011年的通脹目標。但巴西、印度兩個主要的新興市場國家，在今年年初給出的2010年通脹目標，分別是4.5%、5%-6%，這都大幅高出中國當時提出的3%的通脹目標。不過今年以來巴西、印度CPI增速非常高，今年10月份，中國是4.4%，巴西、印度分別達到5.2%、9.8%。俄羅斯年初目標也是3%，但10月份通脹高達7.5%。

    與此同時，針對國內農産品價格飛升，國務院連出16招，“必要時對重要的生活必需品和生産資料實行價格臨時干預措施”，商務部、發改委也紛紛出臺措施部署穩定物價工作。

    通脹治理不是一朝一夕的事，一方面提高公眾通脹容忍度，一方面配合經濟行政多種平抑物價，仍將是下一年度的重要內容。

　　其四，深化財稅體制改革，以收入分配為中心。

    2011年經濟工作在防通脹的同時也將圍繞著擴大內需、加快城鎮化建設、産業升級和科技創新來展開。財政部部長謝旭人在最新的講話中談到，“十二五”時期加快財稅體制改革的主要任務，按照簡稅制、寬稅基、低稅率、嚴徵管的原則，進一步優化稅制結構，公平稅收負擔，規範收入分配秩序。

    擴大內需的關鍵在於收入分配結構調整。全國人大財經委副主任委員賀鏗日前表示，要實現轉型，必須從根本上改變國民收入分配的比例，增加居民收入所佔比重，同時縮小城鄉差距。令居民收入增長與經濟同步的政策，應該在2011年有所體現。

    對於已經明確的“十二五”期間重點發展的新興戰略産業，2011年中央仍然會積極鼓勵和大力支持。從近期財政部宣佈的對部分技術先進型服務企業給予稅收支持等政策可以看出，中央正調動資金、人才、技術等資源向新興戰略産業集聚。相關政策將貫穿2011年、“十二五”乃至今後相當長一段時間。

    畢竟即將到來的2011年是經濟調結構的關鍵時期，同時面臨著國際形勢的紛繁蕪雜的變化，因而流動性、利率、通脹、物價、稅收等等，這些深入到百姓生活每個角落的經濟學名詞一下子變得比任何時候都更加引人關注。而決策層近年來對各種情況靈活應對顯現出對經濟調控工具運用技巧的日臻完善，也增強了民眾對未來經濟走勢的信心。