10月份外匯佔款創30個月新高 通脹壓力加劇

　　本報訊 央行日前公佈的最新數據顯示，10月份金融機構新增外匯佔款為5190.47億元，為30個月來的單月新增之最。中國月度新增外匯佔款前一個高點是2008年4月的5251億元。外匯佔款猛增將使央行對衝流動性的貨幣政策操作更具迫切性。

　　數據顯示，自央行從2007年開始公佈金融機構外匯佔款數據以來，單月新增外匯佔款超過5000億元的情況共出現過4次，前三次分別出現在2007年9月、2008年1月和2008年4月。值得注意的是，正是在2007年至2008年6月的18個月間，央行共15次上調存款準備金率。

　　今年前四個月，外匯佔款持續高位運行，但5、6月份新增外匯佔款大幅下降，7、8月則再度走高。截至目前，新增外匯佔款已經連續四個月上行，從9、10月外匯佔款的驟增可以看出，三季度以來，外匯資金明顯恢復凈流入，同期人民幣則加速升值。為應對外匯佔款帶來的流動性加劇狀況，本月央行已連續兩次上調存款準備金率，以大幅收縮流動性。

　　央行副行長胡曉煉在11月23日召開的貨幣信貸工作座談會上指出，在人民幣升值預期持續增強的情況下，國際流動性持續流入國內，在加大物價和資産價格上漲壓力的同時，也增加了流動性管理的難度。對此，興業銀行資深經濟學家魯政委指出，年內存款準備金率很可能再提1.0-1.5個百分點。他甚至預計，2011年法定存款準備金率將連續上調，達到23%左右。

　　不少專家認為，由於同期外商直接投資和貿易順差並無明顯增加，外匯佔款大幅增長一定程度上説明熱錢流入步伐加快。但國家外匯管理局副局長鄧先宏日前表示，我們國家不存在有大規模的熱錢流入，“熱錢就像散兵遊勇，散兵遊勇藏在深山老林裏面”。不過他也指出，一些違規套利的熱錢資金進入中國主要出於瞄準兩方面，一是對人民幣升值的預期，二是對股市樓市等上升的預期。

　　對於“熱錢”問題，摩根大通董事總經理兼中國證券和大宗商品主席李晶指出，熱錢並不是中國自己獨特的問題，很多新興市場都受到過大量熱錢的衝擊。美國新一輪量化寬鬆政策實施之後，很多資金會涌向經濟增長快的國家，包括金磚四國和亞洲市場。她預計未來數月中國面臨的熱錢壓力還會很大的，而且會對人民幣的升值造成更大壓力。明後年人民幣升值會加速，明年的升值幅度可能會在5％-6%之間。

　　經濟學家認為，由於外匯佔款會形成基礎貨幣的進一步投放，因此外匯佔款的激增會加大國內貨幣量供應，導致通脹壓力的加劇。

　　“三季度以來，央行向市場投放的凈頭寸增加1.9萬億元之多，其中外匯佔款猛增1萬億元，可見外匯佔款已成為當前絕對貨幣供給的‘主水泵’。”中國社科院金融所研究員劉煜輝(微博)説。

　　在近年來持續雙順差格局影響下，外匯佔款不斷增加並助推我國廣義貨幣供應量達到70萬億元，我國已超過美國成為全球貨幣供應最多的國家。

　　外匯佔款激增與物價上漲存在著一定的關聯。如果對相關歷史數據進行觀察可以發現，外匯佔款激增的年份，往往物價指數也相對處於高位。

　　數據顯示，2008年4月我國月度新增外匯佔款創出5251億元的歷史最高，這段時間不但是熱錢涌入最為兇猛的時期，也是上一輪通脹壓力最為猛烈的時期。國家統計局數據顯示：2008年4月我國居民消費價格同比上漲8.5％，達到歷史高位。

　　文/新華社記者王宇　安蓓　吳雨

　　什麼是外匯佔款

　　外匯佔款（Funds outstanding for foreign exchange）是指受資國中央銀行收購外匯資産而相應投放的本國貨幣。由於人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入後需兌換成人民幣才能進入流通使用，國家為了外資換匯要投入大量的資金增加了貨幣的需求量，形成了外匯佔款。一般來説，貿易順差、外資使用以及海外熱錢流入等因素是引起外匯佔款大幅上升的主要推手。