10月外匯佔款增量創新高 流動性驟增考驗政府調控智慧

　　新華網北京11月27日電(記者王宇、安蓓、吳雨)中國人民銀行最新數據顯示，10月份我國新增外匯佔款達到5190億元，創出歷史次高。分析人士認為，巨量的外匯佔款進一步加大了國內貨幣的投放量，增加了物價持續上漲的壓力。如何多管齊下管控流動性，考驗著貨幣當局的調控智慧。

　　激增背後藏匿熱錢身影

　　根據央行數據，截至10月末我國外匯佔款達218454億元，較上月增加5190億元，創出30個月來新高。上一次月度高點在2008年4月，當月新增外匯佔款達5251億元。

　　外匯佔款是銀行收購外匯資産而相應投放的本國貨幣。一般來説，貿易順差、外資使用以及海外熱錢流入等因素是引起外匯佔款大幅上升的主要推手。

　　中國社科院世經所研究員張明認為，在經歷了年中歐洲債務危機後，新興市場再度成為國際遊資流動的主要目的地，而10月份美聯儲第二輪量化寬鬆貨幣政策的開啟，讓遊資涌入的腳步明顯提速，這直接成為10月份我國外匯佔款激增的重要原因。

　　正是從今年三季度開始，我國外匯佔款呈現出快速增加態勢，7、8、9月份分別新增外匯佔款1709.51億元、2430億元、2895.65億元，專家認為，金額逐月激增的背後藏匿著熱錢涌入的身影。

　　“儘管管理部門不斷打擊‘熱錢’，但是事實上我們很多熱錢還是可以從貿易渠道或者通過其他渠道進入的，甚至現在中國在國外的一些僑民匯過來的款都帶有熱錢的性質。”首都經貿大學金融學院院長謝太峰説。

　　此外，10月份大幅增加的順差一定程度上也帶來外匯佔款的增加。據海關總署數據，今年10月我國貿易順差額創年內第二高，達到271.5億美元，較9月份大幅增加102億美元。

　　導致基礎貨幣投放 加大通脹壓力

　　經濟學家認為，由於外匯佔款會形成基礎貨幣的進一步投放，因此外匯佔款的激增會加大國內貨幣量供應，導致通脹壓力的加劇。

　　“三季度以來，央行向市場投放的凈頭寸增加1.9萬億元之多，其中外匯佔款猛增1萬億元，可見外匯佔款已成為當前絕對貨幣供給的‘主水泵’。”中國社科院金融所研究員劉煜輝説。

　　在近年來持續雙順差格局影響下，外匯佔款不斷增加並助推我國廣義貨幣供應量達到70萬億元，我國已超過美國成為全球貨幣供應最多的國家。

　　外匯佔款激增與物價上漲存在著一定的關聯。如果對相關歷史數據進行觀察可以發現，外匯佔款激增的年份，往往物價指數也相對處於高位。

　　數據顯示，2008年4月我國月度新增外匯佔款創出5251億元的歷史最高，這段時間不但是熱錢涌入最為兇猛的時期，也是上一輪通脹壓力最為猛烈的時期。國家統計局數據顯示：2008年4月我國居民消費價格同比上漲8.5%，達到歷史高位。

　　專家建議管控流動性多管齊下

　　分析人士認為，對於持續增加的境外資金，一方面要做好管控流動性工作，通過多種政策手段對衝過多境外資金；另一方面，還要拓寬資金流出途徑，減少資金壓境的風險。

　　央行副行長胡曉煉日前在貨幣信貸工作座談會上就曾表示，當前加強流動性管理是貨幣政策的重要任務，她提出要採取數量型工具和價格性工具以及宏觀審慎管理的方式，保持流動性的合理適度。

　　劉煜輝認為，央行罕見地在本月連續兩次上調存款準備金率，即是對國際資金壓境的及時應對，未來不排除繼續上調存款準備金率的可能。

　　央行本月連續兩次上調準備金率共計1個百分點，凍結銀行體系資金7000億元左右。上調存款準備金率，已成為當前管控流動性的重要手段。

　　此外有專家建議，應進一步拓寬資金的流出路徑，減少貨幣政策對衝壓力。國務院發展研究中心金融專家巴曙松指出，隨著美國採取的量化寬鬆政策，資金流入以中國為代表的新興市場在所難免，遏制熱錢流入將成為必然趨勢。作為一種對稱性管制措施，中國或將在加強資本流入管理的同時，應適度調整對資本流出的監管力度，進一步鼓勵金融機構與居民的對外投資，同時積極推進人民幣國際化。