歐債危機面臨接力考驗：試堵愛爾蘭漏洞能否成功？

　　金融市場對愛爾蘭24日拿出的削減開支方案顯然並不領情，歐元匯率在小幅反彈後，11月25日再次下跌至1.3325美元的新低點。愛爾蘭以及希臘、葡萄牙和西班牙的債券收益率均飆升，西班牙10年期國債，甚至德國國債收益率都升至歐元歷史紀錄。

　　這份緊縮方案是愛爾蘭獲得總額預計超過850億歐元國際援助的先決條件，但投資者擔心針對愛爾蘭的救助方案不過是拆東墻補西墻，並不能徹底解決債務危機問題，只是將大麻煩的發作延後些許時日。

　　歐盟輪值主席國比利時首相萊特姆（Yves Leterme）在接受本報記者採訪時反駁了上述悲觀看法。“我認為現在擺在桌上的救助計劃將能迅速有效地堵上漏洞，”他説，“希望能儘快決定下來。”

　　歐洲債務骨牌

　　比利時首相萊特姆是在23日出席“歐洲領袖論壇”期間向本報做出上述表示的。在這個歐洲商界領袖人物雲集的論壇上，愛爾蘭債務危機的救助效果以及如何應對歐洲所面臨的系列麻煩成為話題焦點。

　　雖然愛爾蘭經濟在歐盟所佔份額微不足道，一旦愛爾蘭債務危機未能控制住而爆發，影響將如倒下的第一張多米諾骨牌般迅速擴大。

　　首先被“彈片”擊中的將是英國。 在歐洲，沒有國家比英國更希望愛爾蘭經濟保持穩定。愛爾蘭是英國第五大出口市場，也是第一大食品和飲料出口市場，英國留在愛爾蘭銀行體系的資金超過500億英鎊。

　　英國已表示願意給愛爾蘭提供直接的雙邊貸款，鋻於英國自身也陷入財政困境，這樣的表態令人意外。一個愛爾蘭政評家就將此比喻為是兩個酒鬼出了酒吧，盡力互相扶持以保持都能站著而不是趴下。

　　前英格蘭央行貨幣政策委員會成員、英國皇家國際事務研究所主席朱利葉斯（Anne Julius）認為，葡萄牙很可能成為下一個遭受流動性壓力的國家，她懷疑葡萄牙也將需要申請緊急資金援助。

　　儘管葡萄牙並沒有類似愛爾蘭的銀行問題，但仍面臨其它許多問題，諸如無法持續的高負債比例。

　　“當有如此多的全球流動性尋找一個去處或者一個漏洞時，我認為我們可能會看到從愛爾蘭的流動性攻擊轉移到葡萄牙。” 朱利葉斯説。

　　債務危機令歐洲國家發行政府債券募資不得不面對更苛刻的條件。馬其頓財政部部長魯埃夫斯基（Gruevski）在前述論壇上就透露，該國正在考慮是去申請IMF的低利率貸款，還是出售歐洲債券，以應付明年的預算缺口，而這取決於歐洲債券能否有更好的銷售條件。

　　在巴克萊財富首席經濟學家迪克斯（Michael Dicks）看來，即使針對較小經濟體的救助計劃可行，愛爾蘭危機可以暫時平息，但西班牙和意大利接踵而至的問題將可能繼續拖累歐元區明年的前景，屆時，歐洲領袖們恐怕又要忙於試圖説服投資者，以穩定信心。

　　歐洲央行進退兩難

　　從愛爾蘭“淪落”的軌跡，就可看出葡萄牙、西班牙、意大利等國都存在類似的遭受攻擊“內爆”的風險。

　　曾被譽為“凱爾特虎”的愛爾蘭，為何從繁榮快速步入近乎破産？

　　主要是該國經濟增長主要依賴於房地産市場，2008年後房價下跌超過一半，由此引發的壞賬給該國銀行造成重大打擊，政府被迫拿出鉅資幫助銀行擺脫困境，再加上經濟衰退引發的稅收收入急劇惡化和失業救濟金增加，愛爾蘭政府被高達GDP32%的預算赤字壓得喘不過氣。

　　愛爾蘭政府給本國銀行高度全面擔保，但這些銀行的債務相當於本國經濟規模的幾倍。隨著局勢的發展，外國投資者越來越懷疑愛爾蘭政府是否有能力履行其擔保責任，因而大量抽走在該國銀行的資金，使得愛爾蘭銀行不得不轉回頭依賴歐洲央行的緊急資金茍延殘喘。

　　而隨著歐洲央行逐步撤回緊急資金措施，對愛爾蘭的擔心越來越嚴重，一方面在愛爾蘭銀行系統有鉅額風險敞口的英、德等國憂心忡忡，另一方面歐元也受到拖累，歐元區其它國家融資成本更加昂貴，最終，各方壓力逼迫不想接受救助的愛爾蘭政府不得不選擇向外部尋求救援資金。

　　愛爾蘭的問題出來後，市場開始猜測歐洲央行是否繼續按原計劃撤回對商業銀行流動性的支持措施。目前，歐洲央行按照1個百分點的基準利率借給區域內銀行為期一週、一個月和三個月的現金，相當於向商業銀行提供無限流動性。早些時候，歐洲央行已取消了為期6個月和一年的低息貸款支持措施。

　　歐洲央行執行董事會成員Tumpel-Gugerell在倫敦表示，再融資的業務規模已大為減少，該行會按計劃逐步取消上述非常時期的措施。

　　但市場對葡萄牙和西班牙財政健康的擔憂，可能正在動搖歐洲央行撤回對銀行流動性特殊支持措施的決心。