央行10天內2次發力：樓市緊張股市不安

　　央行10天內兩次“發力”：樓市“緊張” 股市“不安”

　　《中國經濟週刊》記者 劉永剛/北京報道

　　11月19日晚間5點59分，央行宣佈，為加強流動性管理，適度調控貨幣信貸投放，決定從2010年11月29日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第5次宣佈上調存款準備金率，距離上次宣佈調整僅過去8天。

　　據悉，此次調整之後，一般金融機構的存款準備金率將達到18%，大型商業銀行的存款準備金率達到18.5%，創下歷史最高水平。根據央行最新公佈的10月份銀行存款數據推算，此次上調存款準備金率預計可以一次凍結資金3500億元左右。

　　10天內央行兩次上調準備金率，透露了怎樣的政策信號

　　政策“拐點”已現

　　“目前中國經濟最大的擔憂是價格增長比較快，還有流動性比較充足或過分充足。提高準備金率有利於未來宏觀的調控，是比較及時的。”央行貨幣政策委員會委員李稻葵告訴《中國經濟週刊》。

　　此前，國務院總理溫家寶表示，市場供求和物價關係群眾的切身利益，必須高度重視。國務院正在擬定措施，抑制價格過快上漲。中國人民銀行行長周小川也在近日指出，價格上行壓力需要引起關注。

　　北京大學經濟學院教授盧剛告訴《中國經濟週刊》，短期內央行再度宣佈上調存款準備金率，主要因為當前的通脹形勢較為嚴峻。“流動性過於充裕，近期通脹持續超預期高企，是央行近期頻繁動用存款準備金政策的主要原因。”

　　大通證券分析師許鵬坦言，“本次央行上調存款準備金率，是通過銀行的渠道回收，主要受到影響的是銀行未來的貸款增速，對原有貸款的影響都不大，對股市中非貸款資金也沒有什麼大影響。因此，上調存準率對實體經濟的影響遠遠大於股市這樣的虛擬經濟。”

　　華泰證券房地産行業研究員劉昌研告訴《中國經濟週刊》，央行上調存款準備金率並不是針對房地産，但是對房地産企業的影響會比較直接。他稱，存款準備金率上調收縮了銀根，縮緊流動性，這對房地産企業資金供給會造成明顯影響。

　　劉昌表示，對於資金壓力比較大的房産企業來説，上調準備金率帶來的影響則是致命的。到明年上半年，調控的效果會逐步顯現出來，或逼迫開發商降價促銷回收資金。

　　摩根大通董事總經理李晶告訴《中國經濟週刊》，由於大幅加息將導致外資進一步流入，因此上調存款準備金率將成為首選的調控工具，有利於加大沖銷力度、控制信貸發放以及加強控制資金流入。

　　李晶認為，央行近期加息和再次上調存款準備金率，以及國務院正在擬定措施抑制價格過快上漲的措施，這説明政策已經出現“拐點”。在關注“防通脹”的同時，央行已經開始更加關注實際負利率對中國經濟構成的負面影響，特別是由負利率引發資産價格泡沫的金融風險。

　　李晶指出，加息週期已經開始，預計未來2-3個月可能再次加息。“中國加息階段已經相對滯後，因此政府要抑制通脹就要提高加息頻率。”

　　短期震蕩 “牛市”未改

　　儘管專家對監管層一系列“動作”而引起的對未來貨幣政策的緊縮預期較為強烈，但仍然看好A股市今後的表現。

　　上投摩根大盤藍籌擬任基金經理羅建輝認為，對股市來説，對流動性的影響不是十分明顯。臨近年底，本身貨幣要比正常情況多出不少，再次提高存款準備金率，可以使貨幣量趨於恢復正常。就這次提高存款準備金率而言，不會對市場形成實質性的影響，但可能會對市場形成心理上的衝擊。

　　羅建輝坦言，短期市場處於振蕩築底的階段，應該還會逐步上行，而且底部不會太遠。等到明年，很有可能出現全面性的行情。

　　“隨著經濟結構調整帶來的國內需求日益強勁、國內政策與市場環境的好轉、市場流動性的充裕、盈利預測的上調，A股市場在2011年將繼續震蕩上行。”李晶坦言。

　　“股市牛市趨勢未改。”國金證首席經濟學家金岩石告訴《中國經濟週刊》，近期股市會對此次銀根收緊將作出較小反應，最多還有5%的下跌空間。從經濟週期看經濟仍然處在從復蘇走向繁榮的上升階段，至少持續2-3年，甚至3-5年。

　　金岩石稱，股指從6月份觸底反彈，以2400點計算的話，反彈幅度超過700點。而十一之後，股指從2680點起跳，反彈幅度為20%，最近出現技術性回調，以2850點計算的話，回調幅度為10%，而如果認為2400點是底部，則還有100點下調空間。

　　他認為，經濟基本面支持股市走上升通道，儘管政策在收緊，但是基本面走強趨勢非常明顯，在此背景下，“股市很難出現大幅度下滑”。

　　英大證券研究所所長李大霄表示，此次上調存款準備金率，A股市場已通過前一段時間大跌對此提前反應。他認為，上調存款準備金率對市場産生負面影響，但也不需要太過悲觀，市場此次反應已有所消化。(中國經濟週刊)