易憲容：股市恐慌性下跌將嚴重影響整個經濟

　　中國經濟網11月22日訊 最近幾日，國內股市出現了恐慌性下跌，這引起了國內外眾多專家學者的討論。中國社會科學院金融研究所研究員易憲容今日發表了題為《股市恐慌性下跌將嚴重摧毀整個經濟》的博文，文章指出，如果國內股市這樣暴跌，它對整個國際世界經濟復蘇，對國內的經濟增長會造成什麼樣的影響。首先，不管國內股市與實體經濟的關聯性有多大，但股市作為實體經濟的晴雨錶還是可肯定的。任何一個國家其股市的發展與繁榮，其實體經濟沒有不發展與繁榮的。反之，股市衰退一定會讓整個社會對經濟前景喪失信心。如果説，我們股市這種恐慌性暴跌再持續一段時間，整個社會對經濟前景沒有信心，那麼中國經濟真正會進入衰退。不僅如此，中國經濟的衰退對全球經濟的復蘇也是打擊嚴重。因為，在這種情況下，企業是沒有信心進行投資來增加生産的。還有，股市暴跌也會讓企業融資渠道受到嚴重的阻礙。股市暴跌對一般投資者來説也容易産生嚴重的負面財富效應，從而對個人的消費嚴重擠出，個人消費擠出，政府擴大內需也就無法談起。

　　文章進一步指出，當前國內股市恐慌性的暴跌最根本原因是什麼？最為根本的是投資者特別是機構投機者對政府的政策沒有信心。這主要包括以下幾個方面，一是對政府對當前國內經濟形勢判斷沒有信心，從而市場會認為不能夠有針對性的政策出臺；二是對政府出臺的政策沒有信心。市場不知道面對當前的經濟形勢，政府會出臺什麼政策，比如對於通貨膨脹，是加息、上調存款準備金率、公開市場操作等，由於政策的不確定及不透明性，投資者也就無以應招，只好是逃為上策；三是中國股市本來就是政策市，再加上政策的不公開透明，那麼更是增加了股市政策的不確定性，股市的預期更是不明確等。這些對股市都造成巨大的打擊。因此，就當前的情況來説，政策穩定性最為重要。政府政策過度不穩定性，政府過度干預市場，對股市都會造成嚴重的負面影響，打擊市場信心，嚴重打擊及影響經濟增長。(作者係中國社會科學院金融研究所研究員)