大盤短期反彈概率增高

　　滬深兩市自11月11日創出本輪反彈新高以來，隨後進入快速下跌階段。截至18日收盤，短短8個交易日內，上證指數和深證成指區間累計跌幅分別為10%和13%，其中煤炭、有色金屬和券商等週期性板塊成為下跌重災區，同期跌幅遠超大盤，跌幅分別為15%、20%和16%。

　　探究下跌背後的原因，需分析本來反彈的基礎。綜合各類分析，主要有兩個原因：一是國慶節後受國際大宗商品價格暴漲和全球貨幣競相貶值導致流動性氾濫的刺激，大盤走出一波淩厲的上攻行情，其中的根本原因在美元指數破位下跌。這是因為市場預期美聯儲啟動第二輪量化寬鬆政策，再次開動印鈔機，給全球輸送流動性，從而導致資金瘋狂涌入大宗商品，引發資源類價格飆升。二是國內通脹水平的高企，CPI指數的不斷上升，導致居民儲蓄存款出現負利率，激發了大眾的投資意願。在兩大因素的綜合作用下，前期大盤出現猛烈反彈。

　　隨著美國量化寬鬆政策的出臺，壓制美元的利空因素也在短期內被消化，再加上美聯儲需要國外投資者購買本國發行的債券，有動力促使美元指數反彈。另外，國內物價的高漲，政府為了控制通脹，出臺了一系列調控政策，如自09年以來首度加息、再次調高存款準備金率和利用行政手段控制物價等措施。在央行控制信貸、調控物價和美元指數的反彈下，造就了近期大盤的劇烈調整。

　　總體來看，弱勢美元和通脹壓力的中期格局並未改變，一是因為美國擁有鉅額外債，中長期來看弱勢美元符合其本國利益；二是通脹具有慣性，在國內經濟增長仍存在不確定因素的情況下，管理層收緊貨幣政策的力度或將有限。在經歷短期單邊下跌後，美元指數也接近80整數關口的反彈阻力位，大盤出現反彈的概率較高，故而近期超跌的煤炭、有色金屬和券商等板塊或存投資機會。

　　（數據資訊部 劉重才）

　　區間跌幅前50名