平均收益率5.66% 券商集合理財十月整體跑輸大盤

　　10月份市場強勢上漲，在 16 個交易日中，滬深300指數上漲 15.14%，而中小盤指數中證500僅上漲8.47%，風格轉換特徵明顯。券商集合理財産品（非限定型，下同）整體跑輸大盤，108隻産品平均收益率為5.66%，僅有一隻超越滬深300指數，為華泰證券旗下的華泰紫金智富，截至10月29日的最新單位凈值為1.2253，其近一月資産凈值增長率為17.60%。

　　國金證券分析師張劍輝表示，券商集合理財産品風格配置和市場風格的不一致在一定程度上導致其10月份業績低於市場平均收益。

　　“券商集合理財在三季度增加的頭寸仍然延續了之前的風格配置，即股票型和混合型産品仍然偏重中小盤股，而FOF的十大重倉基金中主題類、消費類等側重投資中小盤的基金佔比仍然很高。”張劍輝稱。

　　國金證券統計表明，截至9月 30日，券商集合理財股票型和混合型産品持股比例平均為64.92%和 55.12%，較二季度末的53.14%和 39.1%有了大幅的上升。

　　四産品負收益

　　本報記者注意到，當月在大盤指數大漲兩位數的情況下，仍然有四隻券商集合理財産品出現了負收益。它們分別為銀河證券旗下的銀河福星1號和銀河北極星1號，其近一月資産凈值增長率分別為-0.80%和-0.24%；另外兩隻分別為東方證券管理的東方紅開源和光大證券管理的光大陽光內需動力兩隻集合理財産品，其近一月資産凈值增長率分別為-0.39%和-0.03%。

　　張劍輝認為，在大盤普漲的行情下，券商集合理財産品的業績和倉位表現出了較強的相關性。此前，統計公佈三季報的75隻股票型和混合型産品，取得超越同業平均業績（6.19%）的 33隻産品平均倉位為63.28%，高於整體水平（56.79%）。

　　統計顯示，10月度收益率排名前三位的分別是華泰紫金智富、申銀萬國寶鼎一期、國泰君安央企50，分別上漲17.60%、14.33%、13.99%。

　　不過，也有部分在三季度末保持低倉位運作的券商集合理財産品也取得了超越同業的收益，當然不排除其中部分産品在10月份存在加倉的行為。

　　比如華泰紫金策略優選(月度收益 11.34%)、錦誠1號(10.39%)、中投匯盈核心優選(8.46%)、中金配置(8.42%)，從其三季報數據來看，這些産品在有色、金融保險等行業保持了較高的配置比例。

　　值得一提的是，9月凈值增長排名前10位的産品有7隻在10月份跑輸同業平均水平，比如浙商證券旗下的浙商金惠1號和浙商匯金1號，以及重倉消費類行業的創業2號穩健回報和招商智遠成長。

　　整體抗跌

　　整體而言，券商集合理財産品表現出了較好的抗跌效果。從下跌損益來看，券商集合理財産品管理人整體上具有較強的風險控制能力。一年和兩年期産品出現的最大下跌損益分別為31.06%、53.50%，小于同時期的滬深300指數下跌損益（分別為35.87%和60.76%）

　　具體來看，下跌損益較小的産品有東海東風2號和3號、國信金理財經典組合和價值增長、中銀國際中國紅1號、大通星海1號、招商基金寶二期等。

　　而今年三季報顯示，券商集合理財從一季度開始大幅減倉，股票型和混合型産品持股比例分別為66.31%和63.85%，這一趨勢在二季度得到了進一步延續。整體來看，減倉和調整持股結構在一、二季度起到了很好的保護凈值和控制風險的作用，其中券商理財産品在前兩個季度平均跌幅分別為1.75%和10.06%，小于同期滬深300指數跌幅（分別為6.43%和23.39%）。

　　不過，不同管理人在對市場反應和加減倉速度上也存在差異。同樣，在三季度市場回升，滬深300指數上漲 14.53%的情況下，而同期理財産品平均漲幅僅有10.42%，整體跑輸指數，53隻産品中僅有7隻超越指數。可能説，維持在低水平的倉位在一定程度上反映了券商集合理財産品在三季度的欠佳表現。