券商評級：四大金股現買入良機

　　五糧液(000858)

　　評級：買入

　　評級機構：華泰聯合證券

　　今年五糧液白酒銷售實現較快增長，其中一級酒銷售火爆。前三季度公司總銷量7.8萬噸，同比增長11%。其中五糧液一級酒銷量超過9000噸，同比增長20%左右。自6月以來，經銷商對一級酒的進貨熱情一直保持，目前公司仍欠經銷商總共約2000噸酒。預計今年實現1.2萬噸，明年實現1.4萬噸的銷售計劃的確定性較大。公司于10月8日將團購渠道出廠價上調40元到569元。公司銷售積極性提升，建立華東營銷中心作為銷售改革試點。

　　關聯交易的解決和市值管理的執行助推未來業績釋放。公司十二五初步計劃實現業績翻番，同時四川省政府對公司十二五的發展規劃是收入達到500個億，該十二五計劃將保證公司未來5年的複合增長率超過20%。將公司2010年~2012年每股收益調升到1.25元、1.60元和2.00元，維持“買入”評級。風險提示：明年白酒行業景氣度下滑導致一級酒銷售低於預期。

　　美邦服飾(002269)

　　評級：買入

　　評級機構：東方證券

　　今年以來公司進一步明確MB品牌的支柱地位，在産品開發的豐富度、質量提升、店舖形象提升及終端服務的提升等方面成效明顯，同時通過與供應商與加盟商更貼心的合作，取得了提前鎖定原料成本和加快開店速度及新産品推廣速度的效果。我們估計全年MB品牌銷售增長40%以上，明後年銷售收入增長至少在30%以上，不排除再超預期的可能。

　　MC品牌今年整體運營效果略低於市場預期，我們認為主要原因還是該品牌的産品定位還沒有穩定。2011年MC品牌仍將專注于産品定位的調整與完善，不會大規模開展加盟業務。預計2012年將是MC 品牌真正開始貢獻盈利的年份，建議重點關注MC-kids 的快速成長潛力。此外,Bang-go 電子商務業務未來發展值得關注。

　　公司2011年之前的業績增長主要來自於MB品牌（平效增長和渠道外延式擴張），2012年開始MC品牌將逐步貢獻盈利，後續還有電子商務業務值得期待。預計公司2010~2012年每股收益分別為0.76元、1.08元和1.46元，維持“買入”評級。

　　桂林旅遊(000978)

　　評級：買入

　　評級機構：廣發證券

　　兩江四湖業績貢獻將在2011年顯現。截至10月底，公司兩江四湖項目接待人數為49萬人，同比下降5.77%，但10月則同比增長19%。預計2010年、2011年該項目將分別接待57.5萬人和66.05萬人，同時分別實現凈利潤104.08萬元和575.42萬元。截至10月底，漓江大瀑布酒店平均房價同比下降1.79%，但客房出租率提高了6個百分點，實現營業收入同比增長11.09%。同時考慮到募集資金對公司債務的償付，預計2010年、2011年將分別實現凈利潤分別同比增長2891.85%和178.41%。

　　預計2010年、2011年公司每股收益0.18元和0.28元。考慮到行業景氣度的提升、公司良好的資源整合能力、産品一體化優勢突出及2011年有可能出臺桂林旅遊綜合改革試驗區細化政策，給予“買入”評級。 風險提示：漓江枯水期將影響業績。

　　小商品城(600415)

　　評級：買入

　　評級機構：海通證券

　　公司公告的五區市場和篁園市場的招商模式創新和招商價格（政府定價部分）超過我們預期。此外，我們判斷在通脹背景下，上述兩個市場公開市場招拍部分的價格仍有超出預期的可能（我們目前預期是每年8000元/平米，理論上如果市場招拍價每增加1000元，大致提升每股收益0.06元）。此外，該等招商模式創新也將提升我們對後續到期市場（一、二、三區市場）、新建市場（一區東擴、賓王市場）等的市場化改革預期。

　　預計公司2010年~2012年每股收益分別為0.72元、1.50元和2.26元。在新市場招商模式創新和招商價格超預期的背景下，公司業績具有較明確的高增長，並且漸進市場化改革的預期有望為公司打開長期可持續的成長空間，估值也將由此得到提升。調高公司目標價至40.33元，維持“買入”評級。（羅 力 整理）