新一輪煤炭整合前夜 民企華美奧、秦發抱團取暖

　　58歲的山東菏澤人馬志富最終決定，將他一手帶大的華美奧能源集團（下稱“華美奧能源”），轉讓給中國秦發（0866.HK）。

　　11月18日，中國秦發發佈公告稱，其將以16億元的作價，收購華美奧能源32%的股權。

　　收購完成後，中國秦發將成為華美奧能源最大單一股東，並可能進一步收購不少於19%的股權。中國秦發是中國最大的民營煤炭貿易商，“主要從中國西部和北方地區採購煤炭，通過陸路及海上運輸，將煤炭運送至中國沿海地區的客戶”。

　　“馬總如果不引入中國秦發，又會怎麼樣呢？或許，將來難免會被國企兼併。”當日，一位山西朔州煤炭業內人士在電話中對記者表示。在其看來，中國秦發也是民營企業，兩個民企的結合，“或許這是華美奧能源最好的結果”。

　　繼10月21日國家出臺《關於加快推進煤礦企業兼併重組的若干意見》（下稱《意見》）後，11月9日召開的全國煤炭工作會議確定了“十二五”期間煤炭工業的總體發展目標，兩大重要事件均被業內解讀為新一輪全國性煤炭大整合的前奏。

　　煤炭專家李朝林認為，新一輪的煤炭整合，必然將是央企的盛宴，民企仍將處於弱勢。華美奧能源引入中國秦發，可在煤炭整合中避免被國企兼併；同時，又可依託中國秦發在資本市場中融資，通過並購其它民營煤炭企業得以生存。

　　被收編的華美奧

　　華美奧能源公司成立於2004年，位處山西朔州，馬志富為該公司董事長。中國秦發成立於1996年，為中國最大的民營煤炭供應商，其董事長徐吉華以12億元身家位居《2010胡潤百富榜地區排名榜單》第184位。

　　“中國秦發主要優勢是在選配煤、運輸及航運業務上，但此前，它在國內還沒有一個上遊煤礦。”上述業內人士對本報記者稱。

　　據記者了解，通過此次收購，秦發將獲得華美奧能源的3家全資附屬公司，即興陶煤業、馮西煤業及崇升煤業，三個煤礦總計擁具3億噸的儲備量。

　　2009年4月山西煤改啟動，華美奧能源與中煤、陽煤、同煤、國電、山西煤運等8家大企業及地方企業西易，成為朔州煤改的主體，並在隨後吞併了三家煤企，最終達到300萬噸的産能，從而終於達到山西23號文（即《關於加快推進煤礦企業兼併重組的實施意見》）中“煤企規模不低於300萬噸/年”的規定。

　　作為山西煤改中倖存下來的為數不多民企，華美奧能源被視為民企成功進入的典型案例，也是山西省換發首批5家整合煤礦安全生産許可證的獲得者之一。

　　而收購方中國秦發，則于2009年7月3日成功在港交所掛牌。在18日的公告中，中國秦發稱，華美奧公司在朔州的三個煤礦均位於該公司的大同煤炭裝卸站，故並購可降低集團的整體煤炭運輸成本；同時，在未來可以借助華美奧能源收購和整合其它煤礦。

　　中國秦發並購上遊煤企的意願由來已久。該公司總裁徐吉華2010年年初曾表示，該公司正研究和探討在國內及國際範圍投資有潛力的煤礦，“拓展上遊貨源，進一步完善一體化的煤炭供應鏈”。10月，中國秦發執行董事翁立即透露，該公司近來積極拓展上遊業務，現有山西煤礦並購項目已進入最終洽談階段。

　　11月18日，根據中國秦發對華美奧的收購協議，華美奧下屬的三個礦將擴大産能，計劃年産量不低於800萬噸，主要産品是長焰煤及氣煤，可供發電及煉焦使用。

　　“中國秦發需要華美奧能源，因為隨著‘十二五’的煤炭整合高潮的來臨，中間商的利潤會大大壓縮。”李朝林分析稱，未來，前五十大煤企或會佔據國內煤炭生産80%以上的份額，之後，煤企多會直接與電企、建材等用煤大戶談判，留給中間商的煤炭供給空間並不太多。

　　整合大戲中的配角

　　根據“十二五”煤炭業整合目標，到2015年，中國將形成10個億噸級、10個5000萬噸級特大型煤炭企業。

　　在中國煤炭經濟研究會秘書長趙家廉看來，提高煤炭行業産業集中度，是“十二五”規劃的一個重要內容。中國煤炭行業最終會進入寡頭時代，就像美國、澳大利亞一樣。而民營企業即便不會最終出局，但是只能處於從屬地位，是個配角。

　　據悉，目前進入億噸級俱樂部的煤炭企業包括，中國神華、中煤集團、山西焦煤集團和大同煤礦集團。而站在門外的還有，陜西煤化工集團、山東省能源集團、兗礦集團、河南煤化工集團、龍煤集團、淮南礦業集團、潞安集團、晉煤集團等。

　　“如果再加上‘十二五’期間煤炭産能可達億噸的五大電力集團，這個榜單還會擴大。”李朝林説。

　　可預見的是，“十二五”期間中國煤礦企業可能將迎來“航母”時代，央企和地方集團將在這場重組盛宴中分到大份蛋糕，而失意者仍將是民企。

　　對於實力有限的民營煤炭企業來説，在新一輪整合中，只有抱團取暖，才能獲得生存的機會。“即使財大氣粗的國有煤企，目前還拖欠著一些兼併民企的‘贖買費’，更何況是民企。”李朝林説，除了並購，企業還得另外安排資金進行擴産、安全投資，費用極高。

　　對於從事煤炭行業36年的馬志富來説，讓他欣慰的是，包括他本人在內的整個高管班子仍將保留，他仍可關注華美奧能源的下一步將往哪走。