資金流出 年線爭奪戰一觸即發

　　廣州萬隆

　　週二深滬大盤未能承接上日探底回穩的走勢，而是再現大幅跳水行情，兩市股指分別下跌4.61%和3.98%，合計成交4019億元。其中上證綜指連續跌破3000點和2900點整數關口，最低跌至年線附近2885.75點。就短期來看，年線一帶支撐仍有待進一步確認。

　　值得關注的是，近期食品價格上漲過快已引起管理層高度關注。有關部門或將繼續出臺調控政策，以控制食品價格的過快上漲。具體政策可能包括：限價、“菜籃子”市長負責制、價格補貼以及嚴懲囤積居奇等，尤其將加大對炒作棉花和玉米行為的懲罰力度。

　　近期我們反復強調，在現實的通脹壓力下，管理通脹預期再次上升已成為三大宏觀調控目標之首，通脹預期管理也成為影響階段性行情發展的決定性因素。在加強通脹管理的背景下，央行、發改委以及地方政府等管理部門都會出臺或已出臺舉措，以穩定或舒緩通脹壓力，給市場帶來的直接影響就是，前期表現強勢的通脹受益板塊將面臨持續調整壓力。

　　事實上，從最近幾個交易日的市場表現來看，黃金、稀土、有色金屬、煤炭等資源板塊已出現連續調整。週二，稀土永磁板塊暴跌9%以上，黃金、煤炭、有色金屬等板塊分別大跌7.62%、6.87%和6.67%。在上述板塊大幅跳水的拖累下，保險、核電核能、航空、石油等其它板塊也紛紛大跌，成為大盤再次跳水的主要做空動力。

　　資金面方面，萬隆主力資金監測系統顯示，週二市場資金大幅凈流出242.6億元。其中，中小散戶資金凈流出72.82億元。顯示在大盤快速探底過程中，散戶離場意願十分強烈。此外，超級機構、機構分別錄得11.76億元和110.73億元的資金流出，顯示各類主體離場觀望的意願明顯。而分行業來看，醫藥板塊是昨日主力資金唯一凈流入的板塊，其他板塊均為凈流出。其中主力資金流出靠前板塊分別為：有色、煤炭、房地産、新能源、新材料、軍工。

　　值得注意的是，市場經過短線的連續暴跌之後，風險已得到較為集中的釋放。昨日，我們統計的市場短期情緒指標已大幅回落至40.13%。這也表明，伴隨股指的大幅跳水，市場情緒明顯趨於悲觀，並再現恐慌局面。不過實證研究表明，市場短線情緒指標進入低位後，大盤繼續做空動能有限，不排除短線面臨技術性反彈的可能。

　　從技術面來看，目前上證指數已跌至年線附近，作為多頭的重要防線，預計多空雙方將在年線一帶展開激烈爭奪。我們堅持認為，從中期格局而言，在人民幣升值、通脹的背景下，熱錢流入與儲蓄搬家將繼續對市場流動性構成有力支撐。無論是上週五的大幅跳水還是週二的大跌，更多歸因于恐慌情緒下對政策回歸穩健以及管理層加強通脹管理的一種過激反應。一旦市場情緒恢復穩定，大盤將出現修復性反彈。

　　對於未來的投資方向，我們認為，在國家一系列財政金融、稅收、信貸、投融資等政策支持下，節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備製造、新能源、新材料、新能源汽車等新興産業將在未來一段時間面臨快速發展機遇，其潛在機會值得投資者積極關注。