塑料中期上漲在望

　　萬達期貨 鐘立龍

　　由於上調存款準備金及加息預期，市場反應強烈，塑料（LLDPE）期貨價格出現大幅回調。不過，考慮到原油價格高企以及國內供應可能出現的問題，中期來看塑料價格仍有望上漲。

　　首先，量化寬鬆和庫存下降支撐原油價格維持高位。雖然全球部分國家開始實施退出政策，但考慮到最重要的美歐日仍然處於寬鬆階段，故全球流動性氾濫的本質沒有變化，還可能隨著美聯儲購買國債的行為而加劇氾濫的趨勢。另一方面，EIA公佈截至11月5日當周的數據顯示，美國原油庫存下降340萬桶，其中庫欣原油庫存下降了175萬桶，汽油餾分油庫存也有所下降，在上述情況下，油價有望維持高位，進而支撐塑料期價。

　　其次，當前的全球風險偏好處於歷史高位。對於美國而言，儘管經濟增速較低，但是超低的利率極大刺激了市場的風險偏好，使得資金不顧一切的配置股票、商品和債券在內的所有資産；對於中國，一方面經濟已經度過階段性低谷，另外一方面通脹快於利率增長使得負利率情況嚴重，這導致投資者的風險偏好也在不斷加大，推動了資産價格的上漲。

　　此外，産能將支持LLDPE繼續上行。有消息稱，由於發改委要求中石油、中石化減少塑料産量，增加0#柴油産量，各煉化廠本週將陸續減産塑料産量的30%左右增産柴油，近期塑料資源將陸續緊張。雖然消息並沒有得到確認，但技術上並沒有問題，事實上在2007年底到2008年上半年，國內也曾出現限塑保油的情況，當時中石化下屬的乙烯工廠分別降低開工率，因此當時塑料價格的大漲固然主要因為原油，但供應方面也的確受到了影響。

　　即使傳言非真，未來一段時間我國聚乙烯工廠的檢修情況仍然會影響到聚乙烯的供應。按照計劃，茂名石化和上海石化各有裝置將在年底進行大修，市場傳聞鎮海煉化為了相應節能減排也會在年底進行停産檢修。其中，茂名石化的産能佔我國聚乙烯總産能的9%，而上海石化和鎮海煉化各佔4%。