儲蓄搬家導致A股不差錢 十二五催生相關行業政策

　　險資不懼短期調整 看好後市拒絕減倉

　　面對大盤上周走勢，手握重金的險資毫無懼色，拒絕減倉。市場人士15日表示：“短期內，市場面臨美元反彈和加息的負面影響，但大規模儲蓄搬家使市場資金仍不斷涌入，‘十二五’規劃出臺後相關行業政策也會陸續出臺，這對股市構成正面刺激，市場向上趨勢不變。”

　　該市場人士稱，資金推動的上漲行情波動劇烈，在近期操作策略上，適度防禦成為首選，業績增長確定的消費或醫藥板塊將重獲資金青睞。未來明確的“二八行情”或“八二行情”很難出現，最好的辦法是選擇低估值、成長潛力大的股票堅定持有。

　　險資不懼短期震蕩

　　某保險資産管理公司負責人表示：“我們對市場的看法還沒有改變，上漲行情並未結束。”在10月行情啟動中擔任抄底先鋒的保險資金面對近期股市調整，並無懼色。“資金推動的上漲行情波動劇烈，未來市場走勢會更加複雜。”

　　在看好後市行情的背後，是險資已接近歷史高點的倉位。在自7月開始的反彈行情中，大部分險資均踩準點位，加足倉位。從多家大型保險公司的情況來看，目前險資的權益類投資倉位普遍在13%至15%左右，基本已逼近各公司內部設定的高倉位水平。

　　另一位保險資産管理公司負責人表示，對A股突如其來的暴跌其實心理上已有準備。“此前敢於大幅加倉是基於美國二次量化寬鬆政策導致市場流動性充裕的判斷，在此推動下，A股的‘牛市’行情已然啟動。目前股市調整正是市場對緊縮政策的擔憂造成的。”

　　他認為，股市在短期內仍會劇烈震蕩。“10月CPI為4.4%可能並非年內高點，加息預期強烈；最近幾天美元連續升值，長期國債利率也在上漲。在此形勢下，A股將維持調整態勢。”

　　上述保險機構人士表示：“不過，我們目前並沒有大幅變動倉位水平的計劃。因為股市還處於上升通道，現在是通脹前期，大規模儲蓄搬家使市場資金還處於涌入狀態，市場趨勢沒有改變。短期風險就是加息和美元反彈。”

　　他表示，等加息政策落地後，市場有望繼續向上。同時，國內經濟轉型在加速，“十二五”規劃出臺後，中短期內新興産業相關的行業政策細則也將陸續浮出水面，這對二級市場相關板塊將構成正面刺激。

　　還有多位保險業投資人士認為，此輪下跌之後，主力可能會借機重新佈局，不排除部分主力選擇出貨後佈局目前漲幅不大的權重股。

　　加息步伐或超預期加劇調整

　　不過，部分券商人士的觀點並不樂觀。一位券商自營部門人士説：“如果出現反彈的話，就賣了吧。”

　　他認為，從總體來看，短期內大盤難以延續前期升勢。美國二次量化寬鬆政策催生充裕流動性成為A股上揚的推動力，但該政策的效果存在不確定性，而且隨著該政策的實施，流動性的邊際效應已在遞減。另外，物價連續上漲已引起關注，央行為應對通脹會採取一系列措施。

　　分析人士認為：“更重要的是，市場現在憂慮政策走向。”為應付嚴峻的通脹形勢，有關部門今後在回收流動性方面的步驟有可能會加快，包括發行更多的央票、再度上調存款準備金率及市場最為敏感的加息等。

　　還有市場人士判斷，從目前的利率水平和CPI差距來看，央行還有可能採用三到四次的加息手段，來緩解通脹帶來的壓力。由於加息對緩解通脹的影響力需一段時間來傳導，因此存在央行加息步伐超出市場預期的可能。“這可能會打擊到市場信心。”此外，多數板塊前期已有相當的漲幅。市場短期震蕩幅度會比較大。

　　適度防禦成首選

　　長城證券有關人士建議，在操作策略上，適度防禦成為首選，可通過精選個股防範市場結構性風險。在市場調整週期，“吃藥喝酒逛商場”是不二選擇。投資者可以以大消費為線索，重點投資品牌消費。在緊縮政策背景下，強週期性行業可能會受較大衝擊，最近商品期貨價格下跌，可能會對股價造成影響。

　　另有基金人士表示，股市向上趨勢不變，前期踏空的投資者可利用這一難得的調整機會進行補倉操作。

　　還有市場人士認為，在股市向上趨勢不變的基本判斷下，板塊還會繼續輪動。若連續加息通道啟動，未來行情會更加多變。週期股與醫藥、消費等非週期股未來可能並駕齊驅，呈現一種交替格局，明確的“二八行情”或者“八二行情”很難出現。最好的辦法是選擇低估值、成長潛力大的股票堅定持有，具有成長性的藍籌股或消費類板塊都會有機會。“受益於‘十二五’規劃的板塊可能是新興産業和大消費概念。”