軍工股年末演繹重組大戲

　　■ 《紅週刊》記者 謝長艷

　　年關漸行漸近，央企整合也臨近大限。據國資委的計劃，央企將在今年底前整合至100家，而目前這個數量依然超過110家。在最後衝刺階段，重組概念吸引資金爆炒，特別是軍工板塊，“中航係”、“兵工係”旗下上市公司皆成為近期市場炒作對象。

　　中航係重組漸入佳境

　　今年中航係共有8家上市公司啟動重組，目前航空動力、成發科技、ST昌河、中航精機、成飛集成、中航重機均處於重組進展中。按計劃中航集團在2010年末實現資産證券化50%，到2011年不僅要實現子公司80%資本化率，還要在資産證券化難度較大的核心軍工業務和研究所業務實現突破。中投證券軍工行業分析師真怡表示，雖然集團已對旗下的業務進行了較大規模重整，但按其整體戰略目標，明年整合將會繼續深入。

　　在二級市場上，中航係旗下被寄予重組厚望的當屬貴航股份、哈飛股份和中航光電。這3隻股票也成為基金、保險和社保看好的香餑餑，從今年一季度到三季度，社保基金和中國人壽一直持有貴航股份；南方證券、嘉實主題精選也堅定持有哈飛股份。

　　貴航股份的“以定增方式購買控股股東資産”的重組預案今年8月擱淺。但6月份，公司實際控制人中航工業集團將所持貴航集團100%的股權作為對通飛公司的增資，未來中航工業集團有望以通飛公司整合貴航集團旗下的貴航股份、中航三鑫、中航重機的資産。而投資者預期貴航股份可能成為通飛公司的主要上市平臺。市場預期，隨著資産整合完成，貴航股份將再次啟動更大規模、更完整的資産注入。

　　而同為中航旗下的哈飛股份和中航光電一直沒有開展重組。隸屬於哈飛集團的哈飛股份是中航直升機公司惟一上市公司。市場普遍認為哈飛股份有望成為中航係直升機資産整合的平臺。而市場關於中航光電的猜想是，該公司有望獲得中航系統航電公司和機電公司剩餘資産的注入。

　　兵工係重組大戲剛開演　　

　　兵器工業集團計劃用3年多的時間，把現在110多家成員單位重組為30多個專業化的子集團。目前兵器工業集團內相對活躍的業務板塊為光電、特種裝備業務，旗下的11家上市公司中，含軍品比重最大的是新華光和江南紅箭。

　　江南紅箭作為導彈研製、生産、銷售的平臺已逐漸形成，該公司原本計劃一次性完成的與江南集團資産置換正被螞蟻搬家式的漸進式重組所取代。10月底江南紅箭董秘熊尚榮對媒體表示，因為軍工行業辦理手續比較複雜，對於下一步的重組動作和增資計劃要一步步來。

　　銀河證券軍工分析師鞠厚林認為，目前兵工集團上市公司的資産總額不足集團的20%，未來上市公司經營規模和盈利能力提升空間很大。投資者可重點把握股價相對處於較低位置重組預期明朗的公司。光電産業作為集團的重點發展領域，不但資産規模大，而且科技含量高，將成為集團進行資本化運作的先行軍，建議投資者關注新華光。

　　三季度，中銀價值精選、嘉實服務增值基金和3傢俬募基金同時相中了作為光電産業平臺的中兵光電。多家券商認為，考慮到大股東中兵導航控制集團目前尚有部分資産未注入上市公司，中兵光電未來仍有資産整合預期。

　　航天係重組計劃日益明確

　　航天科技集團和科工集團的業務相對較分散，借助資本市場發展上市公司平臺的力量也稍弱，不過航天係資本運作的腳步已經開啟，航天長峰上半年完成資産重組。鞠厚林認為，中國衛星和航天電子未來分別成為集團衛星資産和電子器件資産運作平臺的可能性較大。三季報顯示，機構對航天電子和中國衛星加倉跡象也非常明顯。　　

　　航天電子在相關領域具有較強的技術優勢，軍品佔比達到80%，除了航天領域外，2009年公司的機電組件和激光導航系統進入中國商用飛機供應商目錄。公司目前的資産僅佔大股東航天時代電子公司的50%左右，而大股東持股比例僅20.33%，集團的慣導和微電子兩類優質資産尚未上市，大股東通過注入資産提高持股比率概率較高。

　　中國衛星是航天科技集團下以小衛星研製和衛星應用為主要業務的高壟斷性航天核心資産，應用産業尤其是軍用和特定行業用戶需求將在2011年爆發。根據我國北斗發射計劃，2012年我國將實現亞太區域組網，初步形成自主導航體系。作為衛星應用産業的國家隊，中國衛星將直接受益。■