機構解讀央行上調存款準備金率0.5個百分點

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷表示，央行在10月經濟數據公佈前一天意外提高存準率，是收縮流動性的表現，明天公佈的CPI數據估計會很高，他表示會突破4%。在當前人民幣升值壓力大、外貿順差加大以及熱錢流入的形勢下，提高存準率是一種控制熱錢流入的必要手段。

　　從股市層面來説，李迅雷表示，提高存款準備金率對股市影響不大，因為中國經濟總體來看是向好的，市場也比較活躍。他説，目前來看，中國經濟整體是向好的，雖然人民幣升值壓力加大，但是不會出現二次探底。他還表示，提高存準率對銀行的影響比較大，必然會增加銀行的信貸壓力。

　　但是從空間來看，提高存準率是收縮流動性的一種必要手段，但再度上調空間不大。

　　對股市影響甚微

　　東方證券研究所金融衍生品首席分析師高子劍認為，此舉顯示了中央對收緊流動性的決心，但由於股市受加息影響更大，因此目前提高準備金率暫時對股市影響不大，只有加息到4%才會對股市有致命打擊。

　　高子劍認為：“通脹已經來臨，而且還不是小通脹，而是大通脹。中國政府對經濟整體要求是維持穩定，農産品（000061）此番上漲對人們生活影響很大，堪比樓市問題。因此，政府收緊流動性的意志很堅決。”

　　高子劍指出目前只是處於收緊流動性的初期，對市場的影響較小。相比加息，提高準備金率對股市的利空作用較弱。“預計在半年、一年後，加息到4%以上，才會對股市有致命的打擊，屆時股市或將見頂。”

　　控制CPI收效不大？

　　中金公司徐劍表示，一個非常重要的因素是與通脹走勢有關，不排除年內加息的可能性。他表示，此次上調存款準備金率背後有三方面的因素。“10月份新增貸款比較多，可能會超出市場預期，全年7.5萬億指標或許不能保證。另外，此次上調存款準備金率一個非常重要的原因與目前的通脹走勢有關，通脹壓力較大，他指出10月份CPI會進一步攀高，有可能會高於市場預期。而中央經濟工作會議下個月就要召開，此前央行報告也提到貨幣政策回歸正常化狀態的説法，從適度寬鬆轉向穩健。”徐劍指出，“如果11、12月份的通脹仍舊不能回落的話，加息壓力較大，不排除年內加息的可能。”進入11月份以來，A股市場的抗通脹行情再度升溫。對此，一些基金紛紛表示，由於投資者對通脹的預期不斷升溫，所以，通脹受益板塊仍是 未來市場熱點。

　　諾安基金認為，過剩的美元源源不斷流向以中國為代表的新興市場國家，新興市場國家的資産泡沫和通脹壓力再度上升；為了緩和通脹壓力以及資産泡沫，新興市場國家被迫緊縮貨幣政策：印度宣佈2010年度第六次加息，澳大利亞宣佈加息，中國的貨幣政策開始向常態回歸。

　　諾安基金表示，從中短期來看，國內通脹壓力仍在上行之中。首先是進入冬季以後，豬肉等食品漲價壓力更大，食品通脹壓力短期內難以緩解。其次是中國高度依賴進口原材料，石油、金屬以及農産品[23.90 1.57%]等國際大宗商品價格持續上漲，由此導致的外部輸入通脹壓力迅速上升。所以説在中短期內，無論是國內食品供應，還是從外部進口原材料，通脹壓力均不可忽視。

　　大摩華鑫認為，歐美經濟持續處於較弱的復蘇態勢，通過量化寬鬆的貨幣政策提高流動性，解決自身的債務問題是其可選的有效手段，充裕的流動性和弱勢美元格局短期內不會改變。亞洲新興市場將會面臨流動性氾濫的衝擊，催生資産泡沫和通貨膨脹的發生。澳大利亞、印度開始相繼生息加以應對，國內央行對當前CPI持續攀升也提出警示，並明確表示“貨幣條件逐步回歸常態”，國內貨幣政策是否會採取同樣的加息舉措需要密切關注。

　　大摩華鑫稱，未來將繼續關注流動性充裕引發的資源品投資機會，與此同時，長期關注節能環保、新一代信息技術、生物育種、新能源新材料、電動汽車、海洋工程以及消費和生物醫藥等戰略性新興行業的長期投資機會。

　　“行業提升空間巨大以及政策支持，是消費板塊表現突出的主要原因。同時，考慮到消費升級、居民收入預期增長、最低工資標準上調等因素的影響，未來消費板塊的成長空間依然巨大。”匯豐晉信消費紅利基金經理王品認為，在當前通脹壓力揮之不去的情況下，作為通脹受益板塊，大消費概念股票更加值得投資者掘金。