看清調整背後真實的意圖

上證博客 玉名

　　央行週二發行320億元1年期央票，中標利率2.3437%，較此前兩周所在的2.2913%水平上漲約5個基點，也是10.20日加息以來的第二次上調。由於明天將公佈10月經濟數據，因此這引發了市場中很多的猜想，因為配合10月份再創新高的CPI，央行勢必會有所行動。其實，上週五玉名對此就進行了分析，美聯儲QE2貨幣政策推出之際，我國的10年期國債收益率就飆升至兩年高點，同時全球各央行，不管是發達國家還是新興經濟體，都開始積極醞釀解決美大幅印鈔後的副作用。發達經濟體採取的印鈔跟進，而新興經濟體就沒有這樣簡單了。根據國際數據統計，至10月底，其跟蹤的各類新興市場股票基金累計凈流入464億美元資金，而2009年全年的流入也不過94億美元，足見熱錢流入新興市場的力度，熱錢流過之處將各種産品價格都拉高了起來，處處都是繁榮的景象，因此很多投資者會説熱錢來了不是好事嗎？

　　如果單純看表面現象的確是如此，但根據玉名提示大家的市場錢規則，任何資金進入市場都是來賺取的，沒有任何一路資金是來學雷鋒的，此外還包括“主體思維選股法”市場特點中提及的“吸金法則”，註定市場大部分群體是要賠錢的，熱錢賺得越多，那麼其撤離之時造成市場其他群體的虧損越多。所以説，事情都有兩面性，之所以各國都要防範熱錢也是應對其頻繁進出，造成市場大幅振蕩的影響，此外才有因此産生的大量資産泡沫，所以央行近期出手進行管理，以及對美QE2政策的回應都是正常的事情，對市場來説，表面上是一種調整壓力，而實際上則是有利於行情未來發展的。玉名認為，行情第一波完成之後，市場未來通脹的壓力依然強勁，只是由於股價快速上漲之後，體現了較多，所以其會做一個高位的整理。此時投資者需要關注的要點是熱點如何向補漲板塊切換。

　　商品價格上漲直接利好上遊，資源型的企業，而由於市場價格傳到，其會向價格傳導能力、景氣度提高的中下游，化工化纖、新能源、食品飲料、消費等皆是如此。包括近期海南島免稅概念印發的區域經濟概念也是如此。所以説，當下行情的重點，玉名認為就在於熱點是否能夠向下擴散，只要能夠傳導下去，行情就不會簡單結束，而且由於資金得到了必要的喘息，後面的動能儲備會更加充足，對於行情持續來説是有好處的，這其實才是投資者最應該關注的，也是調整背後的行情真實意圖。即市場連續漲高之後，對量能的消耗也提升了一個量級，同樣的流通數量而股價的上漲，意味著拉動同樣流通盤需要增加更多的資金量，而目前主流資金第一波行情完成後，倉位已經比較重了，此方面基金比較有代表性，倉位已經逼近滿倉了，要想繼續推高，就需要重新累積資金和量能再行推高，但這需要時間，所以説與熱錢頻繁進出不同，市場內的主流資金往往是穩定運作的，該點是值得投資者注意的。盤面上地産、金融兩大權重的刻意打壓促使大盤進行調整，主要任務還是對缺口的回補，技術上的必要休整，對投資者而言，這是一個難得的機會重新梳理行情的機會，並不説本波行情將從此低迷，畢竟2930～3035點之前構築了多頭強支撐區間。實際上，上週末在預測本週基調的時候，我就已經明確了本週先抑後揚的特點，如今只是收復2009年8月到2010年4月份大三角形整理的區間而已，並沒有出現技術上的破位與風險，所以投資者不必恐慌，應該注意到行情能否擴散，以及主流資金後續資金補充的情況才是關鍵。