[投資晨會]市場或有抑制通脹政策的預期

    10月份系列宏觀經濟數據將於明天陸續發佈。目前市場最為關注的應該是其中CPI的走勢，因為這一數據將直接影響我國貨幣政策的走勢。我通過和許多市場人士的交流，有一點共同的印象就是大家普遍預期10月份CPI指數將會超過4%。也就是説，比9月份至少上升0.4個百分點。其中第一創業證券預計，10月份CPI預計同比上漲4.1%。其中，食品價格同比上漲10個百分點，對CPI貢獻3.3個百分點，非食品價格同比上漲1.2%個百分點，對CPI貢獻0.8個百分點；興業銀行分析人士預計這一數據可能會達到4.2%，交通銀行也預計10月份的CPI會再創年內新高，全年的CPI漲幅可能超過3%，明年上半年物價可能重回上漲通道。至於CPI連續走高的原因，除了剛才所提到的食品價格快速上漲之外，還有一個因素是目前房地産市場在政策密集調控下面臨調整，巨量資金可能集中出逃，這些多餘的貨幣一旦重新釋放，也將加大通貨膨脹的壓力。另外一個重要原因是，美國的量化松政策導致國際大宗商品的價格大幅上漲，容易形成輸入型通貨膨脹。市場人士認為，目前這些導致通貨膨脹的誘發因素沒有改變的跡象，通脹的預期也不會改變。由此，可能會導致央行調整貨幣政策調控市場。比如渣打銀行日前發佈報告就預測，為了抑制通脹預期，年底央行可能再次加息。而瑞士信貸也引述央行的季度報告，認為明年央行可能放棄適度寬鬆的立場，轉而持中性立場。總體而言，加息是應對通脹的重要選擇，是央行貨幣政策由適度寬鬆轉向穩健的一個信號。但也有分析師認為，目前中國形勢比較複雜，年內再度加息的可能性不大。從長遠看，加息對實現經濟增長，結構調整、扶持新興産業有著重要的作用。市場未來一段時間將會繼續運行在貨幣寬鬆而引發的資産價格上漲和央行加息預期的雙重因素作用的環境中。