國美"分裂"懸念依舊 非上市門店去留仍不明朗

　　按照國美電器大股東8月27日致國美管理層的《關於附條件終止“非上市託管協議”的通知書》，11月1日應是大股東剝離國美非上市門店的“最後期限”。但黃光裕方面和國美管理層雙方在接受《經濟參考報》記者採訪時，均未對非上市公司的去留問題給出明確回答。

　　黃光裕一方公告稱：“此前公佈的11月1日不再是非上市門店的分離時間”。而國美管理層則表示：“現在沒有什麼需要公開的消息，如果有最新動向，將會以公告形式向外界宣佈”。

　　對此，倫敦花旗銀行分析師梁嘉在接受《經濟參考報》記者採訪時指出，“非上市門店去留”問題有可能出現新的轉機，而各方則可能繼續圍繞相關問題進行談判。一方面，特別股東大會結束後，各方的主要訴求得以實現，核心利益得到保障，不必因此搞得魚死網破；另一方面，非上市門店對黃光裕和國美而言，都是一筆不可忽視的“財富”，涉及利益巨大，因此雙方又都不會輕言放棄。所以，未來一段時間內，黃光裕、陳曉、貝恩三方仍有可能會繼續圍繞各自關心的“利益”，展開長期談判。

　　目前，黃光裕、陳曉、貝恩三方的談判一直備受外界關注，但相關的談判內容和進程，各方卻始終沒有向外界公佈詳情。此前，鄒曉春和貝恩(亞洲)總經理竺稼均通過不同渠道表達了各方解決爭端的意願。鄒曉春稱，大股東已和貝恩、陳曉多方談判，尋求達成一攬子具有法律約束力的解決方案，其中包括非上市門店的經營問題、創始股東在董事會的合法席位，以及國美今後的經營發展戰略；而竺稼則表示，貝恩資本方面“可以考慮增加國美董事會席位”，並希望能儘快解決非上市門店、董事會席位名額等“一攬子問題”。

　　但上周有消息稱，黃光裕妻子杜鵑開始參與談判，並堅持要陳曉“下課”。另外，還有媒體稱，大股東已準備接手非上市門店，並準備通過出售國美商都等地産項目，為運營非上市門店籌措資金。對此，大股東一方人士向《經濟參考報》記者表示，這些消息均不準確，有誤導公眾的嫌疑。

　　大股東一方發言人向《經濟參考報》記者透露，杜鵑作為公司股東，會在法律允許的範圍內，從股東的角度，做一些力所能及的對國美長期穩定、健康發展有利的工作；另外，國美商都的出售工作，早在2008年底就開始進行。出售國美商都是國美母集團地産業務進行結構調整的考慮。目前，國美商都項目已經建設完畢、證件齊全，具備了開展經營所需的各項條件。根據周邊發展情況及目前的市場狀況，評估機構給予國美商都估值超過100億元。如果項目順利出售，將為國美母集團地産業務的結構調整和零售業務(包括但不限于電器零售業務)及開拓新的業務領域提供更加充裕的資金支持。

　　有分析人士指出，國美即將出爐的三季報，有可能對三方和談産生影響。國美半年報數據顯示，國美電器上半年銷售收入達到248 .7億元，綜合毛利率上升至17.04%。對此，陳曉強調，經過一年多的發展，國美電器已逐步步入正軌。

　　但這份國美管理層口中的“亮麗成績單”，卻遭到大股東一方質疑。黃光裕方面認為，對比國美和蘇寧的半年報數據，蘇寧的銷售收入已達到國美電器的96.37%，而在2008年這一數據僅為國美電器的70%。

　　梁嘉認為，蘇寧的數據很有可能成為影響三方談判的重要指標。如果國美三季報數據遜色，陳曉將再次招致大股東一方責難；不過，陳曉同樣可以用“黃光裕攪局”來作為自己的擋箭牌。

　　梁嘉表示，貝恩作為“國美內戰”的最大受益者，現在是履行股東義務的時候。貝恩目前要做的應該是調節各方矛盾，消除國美內部的不安定因素，使各方儘快達成一致，為國美未來的發展創造一個穩定的環境。梁嘉還強調，作為9月28日特別股東大會黃陳雙方爭取的對象，以及國美第二大股東，目前的貝恩有能力促成各方達成和解。