十二五重點看新能源22隻牛股集體暴發

　　蘭太實業(600328):新能源産業原料商 資源儲量豐富

　　投資亮點:

　　1、公司是一家鹽及鹽化工産品生産企業,是國內湖鹽行業機械化程度最高的生産企業、國內技術最先進的氯酸鈉生産企業和世界最大的金屬鈉及高純鈉生産企業。

　　2、公司擁有礦藏儲量1.14億噸的吉蘭泰鹽湖,年生産成品鹽能力為150萬噸,是全國食鹽定點生産企業。

　　3、公司擬與實際控制人中國鹽業總公司控股子公司中鹽江西鹽化共同出資設立有限責任公司(公司佔51%股權),投資建設10萬噸/年氯酸鈉項目,分兩期各5萬噸建設,一期項目總投資約為2億元,建設期12個月。公司還擬自籌資金再擴建5萬噸氯酸鈉,使産能擴大到10萬噸,總投資1.56億元,建設期12個月。

　　4、在礦産資源開發方面,公司已完成相關項目的權證辦理及前期準備等工作,項目建設穩步推進:巴音煤礦的報告獲得了自治區行業管理部門的批復,採礦許可證、煤炭生産許可證、土地使用權證、工商營業執照等各類證照已辦理完畢。

　　風險提示:

　　公司主要産品金屬鈉受市場供給增加,以及下游産品生産廠家對金屬鈉需求萎縮的影響,金屬鈉價格較上年有所回落。(頂點財經)

　　德賽電池(000049):新能源電池開拓者 發展空間巨大

　　公司主營研發、生産和銷售一、二次高端電池産品及電源管理系統産品,産品系列豐富。其在移動電源多個細分市場已處於國內領先地位,並成為世界著名的蘋果、三星等廠商的供應商。公司最近收購西門子VDO後,成為汽車電子行業的領先者及新能源的開拓者,未來發展空間巨大。

　　投資亮點:

　　1、公司擁有豐富的産品線,電池産品涵蓋一次電池、二次電池方面的主要高端産品,如鹼性電池、鋰錳電池、鋰鐵電池、鎳氫電池、鋰聚合物電池、手機電池、充電器等,是國內電池産品最豐富的專業電池生産商之一。

　　2、公司擁有高效、遍佈全國的營銷網絡。公司各子公司生産電池及配件由專業公司負責銷售,共享營銷網絡,有利於客戶資源及需求信息的整合；目前鹼性電池、鎳氫電池、鋰電池、手機電池及充電器等近500種德賽品牌産品暢銷全國。

　　風險提示:

　　原材料的上漲；業務稍顯單一。(頂點財經)

　　風帆股份(600482):工業新電池龍頭 大股東實力雄厚

　　公司隸屬中國船舶重工集團公司。公司前身保定蓄電池廠(原482廠)始建於1958年。公司原來主要生産給海軍用的蓄電池。改革開放以後,公司電池業務主要轉到民用方面。1985年,隨著桑塔納汽車在國內的大規模推廣,風帆蓄電池廠也達到了大的發展。

　　目前,公司汽車啟動用蓄電池中,近30%用於主機市場(即新車市場),70%以上用於替換市場(即售後維修市場)。在主機市場,公司約佔35%的市場份額,替換市場約佔25%的市場份額。目前,公司生産的汽車用蓄電池主要用在各類高檔轎車上,合作廠家及品牌包括上海通用、悅達起亞、江淮動力、尼桑、天津豐田等。

　　從我國的情況看,一般家庭用車中蓄電池的壽命為3年,公交車中蓄電池的壽命為2年,出租車中蓄電池的壽命為1年,卡車中蓄電池的壽命為1年。

　　公司2008年汽車啟動用蓄電池總銷售量約為681萬隻,預計2009年將達到760萬隻。今年二季度以來,隨著成本上升、下游汽車市場銷售趨暖,公司的汽車啟動用蓄電池銷售價格也在上漲。

　　公司生産的工業電池主要用途包括電動自行車、電動摩托車、鐵路部門、通信基站、電力等。(海通證券)

　　成飛集成:王者風采 可畏可敬

　　頂點財經

　　頂點財經獨家點評:成飛集成今日開盤快速衝上漲停板,午盤時分突然放量下挫,尾盤又再次封上漲停板,日價格漲幅偏離值達到11.28%。

　　今天著名遊資大佬頻頻出手,使得成飛集成成為近期股市的超級大牛,光大惠州下埔路今日也浮出水面,大舉買入701萬元,昨天就榜上有名的國信深圳泰然九路也再次掃貨485萬元,國信北京平安大街和上海北京東路合計買入833萬元。再來看下是誰盤中砸了成飛的漲停板?原來今天的主力賣單是光大上海西藏中路,該遊資拋售了873萬元,以及華泰聯合成都浣花北路也有見好就收的態勢,賣出了835萬元,這些遊資獲利盤已經相當的豐厚。

　　遊資的接力炒作造成了成飛集成"過山車"般的走勢,鋰電池概念股的熱度再度噴發。明天成飛能否再創奇跡,我們拭目以待。

　　廈門鎢業:步步攀升 再創新高

　　異動原因:

　　近期國土部要求稀土等資源在今年底前完成整合,從區域分佈看福建最多,實際控制人為福建省國資委的廈門鎢業最值得期待。二級市場上,該股震蕩走高,午間封停。

　　投資亮點:

　　1、公司掌握全球最先進的鎢及炭化鎢粉料技術,是世界上最好的硬質合金坯料和鎢材料製造商之一,世界原鎢消耗量25%來自廈門鎢業。

　　2、目前公司在高端硬質合金等鎢深加工産品方面的技術儲備在不斷豐富,未來鎢深加工産品,特別是硬質合金産品的結構升級成為未來主要發展重心。未來3-5年公司高端硬質合金製品産量將實現較快複合增長率,硬質合金整體産品毛利率將提升至35%以上。

　　3、鎢絲與全球照明行業同步成長,公司收購廈門虹鷺、成都虹波、贛州虹飛、上海虹廣四公司股權後,形成了從鎢礦石--鎢初級製品--鎢中級製品--硬質合金--鎢絲完整的産業結構,擴大了主業規模,鎢絲産品國內市場佔有率達60%以上,出口量佔全國同類産品出口總量80%以上；其中控股65%的廈門虹鷺粗鎢絲總産能達1500噸,為同行中的世界第一；目前全球70%以上節能燈都裝上了廈門虹鷺的"中國芯"(鎢絲),神五、神六載人飛船上也有公司的産品。

　　風險提示:

　　作為目前國際上最大的鎢冶煉生産廠商,公司主營産品中有50%-60%出口。出口退稅率下調,對公司經營將造成一定影響。

　　二重重裝(601628):充分分享新能源溢價 買入

　　冶金設備收入大幅下滑是業績低於預期的主要原因。受我國鋼鐵行業固定資産投資放緩影響,公司冶金設備收入上半年大幅下降,同比下降54.6%,冶金設備收入的下滑拖累了公司的營業收入增速。而由於鋼材原材料價格下降,因此公司冶金設備的毛利率達到22%,同比增長了9%,保證了公司凈利潤的增長。

　　清潔能源發電設備受惠國家戰略,實現高增長。公司上半年清潔能源發電業務實現銷售收入12.77億元,同比增長28.8%,毛利率與上年同期基本持平保持在28%左右。發展新能源等戰略性新興産業,實現低碳經濟,綠色GDP,將是我國"十二五"規劃的一個重要主題,公司在核電、水電、風電和超大型火電等清潔能源裝備方面具有領先優勢。我們認為憑藉著雄厚的技術實力和領先的製造能力,公司未來將充分受惠于國家的清潔新能源戰略。

　　調整産品結構,實現新能源領域的重大突破。公司經過産品結構調整,冶金設備佔比已從2006年的55.21%下降到2009年的42.75%,而清潔能源發電設備佔比大幅提升至2009年的31.74%。截止2010年上半年末,公司在手訂單153.57億元,其中清潔能源設備和石化容器佔55%;上半年新簽訂單約35億元,清潔能源和石化容器佔比超過60%。公司通過産品結構調整,已經實現了新能源領域的重大突破,我們預計新能源領域的大力拓展是公司實現高增長的主要驅動力。

　　風險因素和催化劑:國內國際宏觀經濟和原材料價格波動的不確定性,以及鋼鐵等相關行業宏觀調控影響的不確定性是公司面臨的主要風險因素。國家關於大力發展新能源等戰略性新興産業相關扶植政策的推出,是公司股價的主要催化劑。核電風電等清潔能源電力設備的高速增長是公司的主要驅動因素,我們預計未來三年公司凈利潤複合增長率為66.59%。

　　估值與投資建議:公司將充分享受戰略性新興産業之新能源溢價。我們給予公司買入的投資評級。(東方證券)

　　鑫茂科技(000836):風電領域新銳 進軍光通信

　　投資要點:

　　工業地産銷售情況良好,後期可能受政策調控影響。工業地産目前銷售比例接近四成,均價在4500~5000元/平米,地産銷售價格尚未出現下跌。公司預計中報可確認的凈利潤為2500-3000萬元,全年可完成7425萬元的凈利潤承諾。我們預計隨著後期房地産價格的下跌、工業企業的資金緊縮、以及國家的加息舉措,工業地産的銷售價格可能會出現優惠或者下調,將降低公司的銷售收入和毛利率。

　　光纖光纜項目進展順利。光纖業務是公司的主要業績增長點。光通信公司的光纖三期鋼構工程已接近完成,核心設備均已定制完畢,550萬芯公里的擴産將分兩期進行,明年上半年完成3塔6線,明年年底完成另外3塔6線,屆時光纖總産能將達到1020萬芯公里。光纖産品納入長飛的銷售體系,合同期限為2009-2011三年,因此在今明兩年,産品的下游銷售渠道不會成為業績的掣肘。另外,工信部預計三年內光纖寬帶網絡建設投資將達1500億元,"光進銅退"戰略的推進有望保持光通信行業的長期景氣。

　　葉片銷售局面打開。公司將葉片生産計劃調整為750kw60套,1.5MW150套。鑫風公司的750kw葉片已實現在黑龍江伊春風場挂機,今年可完成前期簽訂的20套銷售合同。鑫匯風電在甘肅瓜州幹河口第六風電場的200 MW項目預計在年底建設完畢,風電場建設使用金風科技的整機,預計可促成公司1.5MW葉片的銷售,實現134套的生産。公司的葉片可提升發電性能10%,前期由於鑫風公司的經營管理問題未能如期在市場推廣,隨著公司與金風科技的合作加強,我們預計葉片産能可順利實現釋放。

　　公司決定介入預製棒生産。公司已將光纖預製棒項目提上日程,目前正在與長飛洽談。公司光纖生産使用的預製棒均需從武漢長飛運輸到天津,如果公司可與長飛在本地合資組建預製棒生産線,預計光纖業務的毛利率可提升20-30%,業務盈利能力將獲得質的提升。(湘財證券)

　　申能股份(600642):長期成長空間值得關注 增持

　　2010上半年,公司實現營業收入92.94億元,同比增長36.1%；營業利潤13.92億元,同比減少14.3%；歸屬母公司所有者凈利潤8.96億元,同比減少16.0%；每股收益0.31元。

　　電力主業收入穩定增長,盈利能力下滑。上半年上海地區用電增長態勢良好,當地火電機組發電量和平均利用小時同比分別增長20.0%和13.6%。公司受益於此,並表口徑電廠發電量和權益發電量同比分別增長8.2%和27.8%(權益電量增幅較高源於參股漕涇電廠投産的電量貢獻),電力業務收入同比增長13.7%。但是,受累于合同煤價上漲及市場煤價同比高位運行,公司單位燃煤成本同比大幅上升,電力業務毛利率同比下滑6.9個百分點至19.7%。

　　非電業務是公司收入大幅增長的主要貢獻方。火電需求旺盛使得燃料銷售業務收入同比增長43.4%。公司控股的天然氣管網公司09年已完成管網建設目標,川氣東送和進口LNG主幹線通氣投運,逐漸解決平湖氣田供氣能力下降及"西氣東輸"氣源緊張的瓶頸。上半年實現天然氣供應量22.6億方,同比增長61.0%,油氣業務收入同比增長58.8%,但毛利率回落5.3個百分點,其中原油價格同比上漲使原油開採業務盈利水平提升,整個油氣業務毛利率下滑主要源於低毛利水平的管網供氣業務佔比上升以及天然氣採購價格上漲。非電業務毛利率水平相對較低,其拉動公司營收增長的同時,削弱了綜合盈利能力。

　　短期業績增長乏力,長期成長空間值得關注。受制于煤價高位運行,儘管公司各項業務量同比上升,其綜合盈利能力下滑使凈利潤增長乏力,公司2009-2010年投産的參股項目(漕涇電廠2*100萬千瓦和石洞口二期2*60萬千瓦)對公司業績的貢獻將被掩蓋。公司控股項目-臨港燃氣一期(裝機4*35萬千瓦)將於2010下半年-2011上半年投産,公司2011年業績恢復增長可期。公司09年底開始陸續投産和推進的發電項目的權益裝機容量超過400萬千瓦,隨著産能陸續釋放,業績長期成長空間值得關注。此外,公司已開始向上遊煤炭行業佈局,增強未來業績成長的確定性。隨著天然氣供應瓶頸的解決,未來管網業務規模也將推動業績穩步增長。、

　　維持"增持"評級。預計公司2010-2012年EPS分別為0.54元、0.59元和0.62元,對應2010-08-30收盤價8.50元,動態PE分別為16倍、14倍和14倍,低於行業平均水平,基於公司未來良好的成長空間,維持"增持"評級。(天相投顧 車璽)

　　精功科技(002006):光伏裝備一支獨秀 訂單超預期

　　光伏裝備一支獨秀,傳統業務向國內市場轉向。分業務看,光伏裝備是公司主要業務亮點,09年實現收入1.5億元,同比增長171%,我們估算對應的鑄錠爐數量為50台/套,毛利率也有3%的提升;傳統業務中,公司建材、紡織機械業務09年開始顯著向國內市場傾斜,2H09也均實現了顯著的提升,但毛利率都出現了下滑;公司鑄錠/切片業務09年受多晶硅料價格下滑導致存貨減值損失大幅增加,09年收入下滑73%,貢獻了2200萬虧損。

　　國內光伏政策未能如期明朗,適度下調公司光伏裝備銷售假設。儘管公司鑄錠爐業務向好趨勢較為明朗,09年訂單情況也較為樂觀,但國內光伏政策遲遲未能明朗,公司下游光伏企業設備投資動力未能如期得到增強,我們因此適度調整公司2010、2011年鑄錠爐銷售量分別至80套和120套(此前假設為100、140套),目前的假設相當於國內總需求2010年增長約5%,而公司市場份額仍從8%上升至13%。

　　投資建議:目前股價下,公司09、10年市盈率分別為23x和17x。鋻於公司經營及業績拐點已現,儘管國內光伏政策仍不明朗,但光伏裝備業務長期前景仍較為樂觀,同時,公司對國內光伏政策得以推進極具業績彈性,我們維持推薦評級。

　　股價催化劑:鑄錠爐訂單超預期;國內光伏政策快速推進;光伏需求持續回暖;剖錠機推向市場。(中金公司)

　　特變電工(600089):受益"十二五"規劃 增持

　　高壓變壓器業務市場份額擴大,2008年募投項目按期達産功不可沒。報告期公司變壓器業務實現營業收入50.61億元,同比上漲16.33%,佔總營業收入的57.79%;營業利潤率28.29%,同比下降0.49個百分點。在國網變壓器招標減少的情況下,公司高壓變壓器業務擴大了市場份額,實現了良好的增長。公司2008年增發募投項目特高壓交直流輸變電裝備産業技術升級建設項目和特高壓並聯電抗器專項技術改造項目如期達産,使公司突破了之前的産能瓶頸,為市場份額的擴大奠定了基礎。招標競爭激烈導致中標價格有所下降,公司高壓變壓器業務毛利率小幅下降。

　　電線電纜業務增長迅速。公司電線電纜業務實現營業收入16.35億元,同比增長42.77%。報告期公司加快了市場結構和産品結構的調整,搶抓新興市場及非電力市場,合同簽約較去年同期增長明顯。另外,今年銅價較去年同期上漲,公司電線電纜業務採用"成本+加工費"定價,電線電纜的單價上升也導致該項業務的營業收入大幅增加。

　　公司受益於"十二五"特高壓規劃。近日"十二五"特高壓規劃出臺,指出"十二五"期間是我國特高壓電網發展的重要階段,需加快"三華"特高壓交流同步電網建設。2015年,"三華"特高壓電網形成"三縱三橫一環網",還將建成11回特高壓直流輸電工程。預計總投資2700億元,約為"十一五"期間200億元的13倍。未來新疆也規劃建設750kV超高壓電網,公司的本地優勢和在特高壓變壓器市場的領先地位將明顯提振業績。

　　海外擴張注入新的成長動力。公司國際業務取得營業收入18.50億元,同比增長17.62%。公司手持9419萬歐元的蘇丹東部電網項目及約合人民幣6.60億元的印度國家電網公司765kV電抗器項目等一系列訂單。公司具有超高壓輸變電成套項目工程能力,未來可望持續獲得海外訂單,特別是俄羅斯的電網改造可望為公司成長注入新的動力。

　　盈利預期及投資評級。預計2010年和2011年實現每股收益分別為1.11元和1.44元,昨日收盤價為16.56元,對應動態市盈率分別為15倍和12倍,維持其"增持"投資評級。

　　風險提示:公司海外工程項目成本用人民幣計量而收入用歐元和美元計量,人民幣升值可能壓低公司的綜合毛利率,存在一定的匯率風險。(天相投資)

　　金風科技(002202):國內領先風電設備商 推薦

　　今年上半年實現營業收入630,478.63萬元,較上年同期增長65.57%,實現歸屬母公司凈利潤77,275.04萬元,較上年同期增長44.35 %,實現每股收益0.35元。

　　金風科技的中報業績超出市場普遍預期(Wind分析師平均預期增幅為30%左右),這可能説明了證券市場對風電設備行業增速趨緩的擔心有點過度了。

　　截止2010年6月30日,公司在手訂單總量為3790.25MW,其中:750kW機組132.75MW,1.5MW機組3652.5MW,2.5MW機組5MW;除此之外,公司中標未簽訂正式合同訂單1502MW,以上兩項合計為5292.25MW。目前大型海上風電項目已經開始招標,公司將積極籌備、參與投標工作。

　　公司研發的新機型2.5MW永磁直驅風電機組、3.0MW混合傳動風電機組已分別完成5台和1台樣機的安裝,其中控股子公司德國Vensys Energy AG完成1台2.5MW永磁直驅風電機組在德國的安裝,上述機組均已投入試運行,目前運行數據良好;預計下半年2.5MW永磁直驅機組將實現小批量生産,基於2.5MW直驅永磁機組良好的運行及檢測結果,公司已開始進行該機型的系列化設計乃至容量升級工作。另外,公司將在原5MW風電機組研製項目研發成果的基礎上開發6MW永磁直驅風電機組,計劃在年內完成整機初步設計。

　　另據媒體報道,金風科技可能與9月份重啟H股的發行工作,公司對此未予否認。在中報中,公司重申H股發行與上市工作由於市場原因暫緩,目前仍在積極準備中,公司將選擇合適時機重新啟動H股發行上市工作。

　　作為國內領先的風電設備製造商與風電整體解決方案提供商,金風科技2010-2012年的動態市盈率為17.01倍、13.09倍和10.47倍,尚不足20倍,我們維持對其的推薦評級。(華泰證券)

　　東方電氣(600875):全方位進入新能源産業 技術領先霸主

　　備受業界矚目,由東方電氣新能源設備(杭州)有限公司製造的具有自主知識産權的1.5兆瓦直驅型風力發電機組正式從杭州蕭山臨江工業園區啟程發運。這標誌著東方電氣直驅型風電産品從樣機製造跨入批量化製造階段,在東方電氣風電産業板塊的競爭實力打造上具有里程碑的意義。這也是東方電氣把握産業發展規律,搶佔戰略制高點的重大舉措。

　　投資亮點:

　　1、太陽能電池:2010年6月20日,東方電氣集團公司在宜興與宜興邁吉太陽能科技有限公司簽約,東方電氣集團公司將重組邁吉太陽能科技公司。宜興邁吉太陽能公司,註冊資本為1.6億元,是一家由中德合資的太陽能電池生産企業。按照協議,東方電氣集團重組宜興邁吉太陽能之後,將佔51%股權,該公司註冊資本亦增至2.4億元。

　　2、核電概念:面對中國核電市場的美好發展前景,公司與法國熱蒙公司組建了從事核電主泵生産、銷售的東方阿海琺核泵公司。合作方法國熱蒙公司是法國最大的核電設備成套供應商-法國法瑪通公司的全資子公司,曾經承擔了我國大亞灣和嶺澳核電機組兩個項目的核電主泵製造。另外,繼廣東嶺澳核電二期項目又承接了遼寧紅沿河、福建寧德兩個百萬級核電站常規島和核島主設備,總合同金額超過百億元。

　　3、行業龍頭:對國家電力建設起著極其重要的作用,隨著國家"十五"規劃的全面啟動,以及西部大開發中"西電東送"工程的實施,將給公司的快速發展提供大好時機。目前公司産品結構中水電和火電的收入比例大致為40%對60%,公司未來數年大型水電機組的市場需求可能超過100台,業務極具發展潛力。

　　風險提示:

　　原材料價格波動對毛利率的影響。(頂點財經)

　　拓日新能(002218):從光伏到光熱 全産業鏈佈局構建競爭優勢

　　報告期內,公司四川樂山生産基地已建成的生産線開始逐步釋放産能,晶體硅太陽電池産業鏈上遊延伸至單晶硅拉晶、切片,産業鏈延伸的優勢促進了晶體硅太陽電池芯片及組件毛利率的上升,比上年同期增長了28.92%。

　　報告期內,陜西渭南生産基地第一條日投料120噸的光伏玻璃生産線順利點火並試産成功。預計可於今年7月拉引玻璃,進入試生産階段,屆時,將進一步降低公司非晶硅産品原材料成本,增強競爭力。

　　報告期內,公司積極拓展和維護國內外光伏市場,各區域市場實現均衡發展,歐洲地區銷售總額比上年同期增長236.84%,美洲地區增長246.26%,國內市場增長204.62%。

　　報告期內,公司産品産業鏈已從光伏延伸至光熱領域,自主研發並擁有完全自主知識産權的平板式太陽能集熱器開始投入市場,實現97萬元的銷售收入,該産品主要用於太陽能光熱系統,可用於獨立式太陽能熱水系統或集中式太陽能熱水系統。

　　消極因素:

　　報告期內,歐元匯率持續走低,造成公司財務費用大幅增加15306.30%,憑藉銷售費用和管理費用的出色控制,使得三項費用率較去年同期的14.28%略有下降,減少了0.7個百分點。報告期公司匯兌損失現金流超過800萬,佔利潤總額的18.7%。

　　受金融危機和歐元貶值影響,公司募集資金投建的25MW非晶硅光伏電池産業化項目和15MW晶體硅光伏電池産業化項目均沒有達到預期收益,且銷售利潤率遠低於此前預期。(東興證券 銀國宏)

　　粵電力A(000539):燃料價格影響業績增幅 增持

　　投資要點:

　　公司上半年實現營業總收入62.51 億元人民幣,同比增長18.6%。營業利潤和歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為6.11 億元人民幣和4.31 億元人民幣,同比分別增長12.08%和17.69%。經營活動産生的現金流量凈額為10.03 億元人民幣,同比減少55.11%；基本每股收益0.16元。

　　發電量增加導致營業收入增長,燃料價格上升影響經營業績增幅。上半年公司發電量完成情況較理想,完成發電量155.44 億千瓦時,同比增長20.98%；完成上網電量144.01 億千瓦時,同比增長21.63%。但由於燃料價格上升,公司毛利率同比下降了3個百分點,導致盈利增幅明顯低於營業收入增長。下半年隨著西電東送電量恢復及補送,廣東省外購電增多,將擠壓公司在省內發電市場的份額。由於燃煤價格堅挺,煤電聯動機制未及時啟動,公司面臨較大的經營成本壓力,預計毛利率水平短期難有較大回升。

　　定向增發大幅增加公司裝機規模,收購標的資産盈利能力強,業績增厚明顯。公司大股東粵電集團定向發行9.9億股,購買粵電集團持有的七家發電公司股權,收購資産預估值為60.52億元。收購完成後,已投産可控裝機容量從669 萬千瓦增加到911 萬千瓦,同時新增在建可控裝機260 萬千瓦。標的資産收購PB為1.7倍,PE為9倍,低於公司目前2倍PB與21倍PE的水平,收購資産預計將分別增厚公司10、11、12年EPS為0.06元、0.08元和0.09元。

　　投資建議:暫不考慮定向增發,假設煤價不變,預計公司2010-2012年EPS為0.34元、0.39元、0.43元,對應目前價格的動態市盈率為21倍、19倍和17倍。相對行業估值適中,考慮到定向增發將明顯增厚業績,維持"增持"評級。(金元證券 陳光明)

　　申華控股(600653):風力發電漸入佳境

　　盈利預測,風險提示及投資建議。根據預測,2008-2010年,公司整體收入增長率分別為-13.8%、12.70%、11.2%,其中風電收入佔比增長較快,公司08年轉讓綿陽華瑞及重慶經開汽博的股權,收益有望于年內確認,兩者合計可為公司帶來投資收益1.13億元,公司目前擁有7800萬股金盃股份股權,均為可供出售的金融資産,若公司出售此部分股權會對公司的業績産生較大的影響,政府對風力發電價格調控可能會對公司未來收入産生影響,風電項目建設週期可能會受到當地氣候條件及銀行信貸風電設備到位時間等因素影響,預計公司08,09,2010年EPS分別為:0.052,0.005,0.01元,暫時給予中性的投資評級。(天相投顧 李超)

　　華儀電氣(600290):資源保證訂單 業績有望翻番

　　公司在手訂單充足,今年收入可實現翻倍增長。公司目前在手訂單280MW,基本都為1.5MW 機型,預計年內可確認銷售300MW左右,全年風機業務收入將達14 億元。公司在年報中規劃今年總收入23 億元,目前看來實現這一目標難度不大。

　　以投資換市場模式將繼續拉動公司風機銷售。公司通過建立風電投資公司的方式促進整機的銷售。之後將項目公司平價轉讓,資金壓力不大。公司目前在手的風電資源約2800MW,預計可帶動未來三年的整機銷售。

　　海上機型年底出樣機,預計明年可貢獻業績。公司與德國Aerodyn 聯合研發的2.5MW 陸上/3MW 海上風機機型正處於工程設計階段。若進度順利年底便可推出樣機挂網,明年下半年預計可實現銷售。

　　公司風機經過智利大地震的考驗,已形成良好的國際口碑。公司是國內最早出口風電整機的企業,07年出口智利的780kW風機經過了8.8 級地震的考驗,受到客戶好評。預計海外市場將進一步拓展,但短期內尚不會有太大業績貢獻。

　　毛利率狀況不容樂觀,凈利潤情況依然理想。由於整機價格的進一步下降,公司預計今年的毛利率將下降到大約15%。未來隨著規模化的提升,長期毛利率水平預計將維持在15-20%之間,凈利率仍有望維持在較為理想的範圍內。

　　高壓電器業務穩定增長。公司募投項目針對高附加值産品和智慧配電産品,受益於未來城網和農網市場增長,預計公司高壓電器業務將可維持20%的增長。

　　增發等待批准。目前公司的增發方案正在等待證監會審核,公司將積極推進後續工作,保證募集資金能夠及時到位。

　　調高公司評級至"買入"。根據分業務業績預測,公司2010~2012年有望保持年均50%的收入增速,我們調高EPS預測至0.53、0.74和1.23元,對應當前PE為21、15、9倍。與其他風電整機類上市公司相比,目前股價存在低估,未反應未來的高速增長預期,我們調高公司評級至"買入",目標價格18.45元。(湘財證券 侯文濤)

　　中國一重(601106):核能業務大增17倍

　　與東方電氣類似,中國一重的核電業務同樣被外界看成是未來發展的亮點。儘管該公司今年上半年營業收入同比下滑27%,但其核能設備業務收入卻逆勢同比大增17倍,達到3.18億元。

　　據了解,中國一重乃國內製造核壓力容器時間最早、數量最多,也是目前在手訂單最多的企業,公司佔有國內核反應堆壓力容器約80%市場份額。核鍛件市場方面,公司佔有率約在80%-90%,鍛造了世界首支直徑5.75 米的百萬千瓦核電蒸發器錐形筒體,並在國內率先承擔了世界首個第三代核電站AP1000 核島全套鍛件的製造任務。

　　儘管中國一重今年2月方上市,但從其一季報和半年報所披露的股東情況來看,基金、券商等機構投資者在公司上市後曾大舉建倉,不僅如此,當初通過網下配售而獲取中國一重大量持股的"平安係"險資、方正證券等在持股解禁後亦未拋售一股,由此推斷,其投資中國一重的目的應並不在於短期獲利而是價值投資。

　　中銀國際曾指出,公司二代加核電鍛件實現批量生産,第三代AP1000 核電鍛件研製取得了成功,承擔的國家大型先進壓水堆重大專項完成了階段性任務,預計2010 和2011 年將是核能設備業務爆髮式增長的階段,2010年核電設備的收入佔比將接近18%,2011年核電設備的收入佔比將達到30%,預計核能設備和大型鑄鍛件將成為公司今後盈利增長的主要引擎。

　　中核科技(000777):核閥業務大幅增長提升盈利能力

　　公司核電閥門銷售收入同比大幅度增長。隨著國內越來越多核電項目陸續開工建設,公司核電閥門訂單出現較大幅度增長。報告期內,公司核電閥門實現銷售收入6485.48萬元,同比增長219%,核電閥門佔主營收入比重由去年同期的7%提升至25%；由於上半年交貨的訂單多是來自零星的維修市場,公司核化工閥門銷售收入僅為122萬元,同比下降97%,但工程項目所需核化工閥門大額訂單將集中在下半年度交貨,預計全年核化工閥門將保持15%的增速。我們預計隨著未來募投項目的達産,核電閥門在主營中的佔比有望提升至50%左右。

　　石油化工類閥門同比下降,水道閥門保持增長。報告期內,受下游石化行業持續不景氣的不利影響,公司石化電力閥門實現銷售收入1.54億元,同比下降20.5%。公司加大水務市場的開發,承接了部分大型輸水管網建設工程訂單,公司水道閥門銷售收入4,174.55萬元,同比增長49%,公司水道閥門收入所佔比重由10%提升至16%。

　　主營業務盈利能力大幅提升。報告期內,公司主營毛利率為26.49%,較去年同期上升3.07個百分點。主要是由於公司産品結構進一步優化,毛利率較高的核電閥門所佔比重逐步上升,同時傳統石化電力閥門業務公司重點開發附加值較高的高溫、高壓特種閥門市場,相對批量較大,但單位價格低的常規閥門訂單量有所下降。我們認為未來隨著核電閥門佔比逐步提升,公司主營毛利率也會顯著提升。

　　核電閥門業務未來將成為公司業績爆髮式增長的主要動力。

　　到2020年新建核電站中閥門總投資累計將達219億元,每年核電閥門的維修、更換費用就將達到23.45億元,巨大的核閥市場容量必將成為,2009年11月公司非公開發行,募集資金3.43億元用於核電關鍵閥門生産能力擴建項目、核化工專用閥門生産線技改項目和高端核級閥門鍛件生産基地建設項目的建設,項目達産後將新增核閥收入3.3億元/年。未來核電閥門業務的快速增長將是公司業績增長的主要源泉。

　　盈利預測及投資評級。我們預計公司2010-2012年EPS分別為0.26元、0.45元和0.66元,未來三年CAGR為59%,按前一交易日收盤價計算,對應的動態PE為84倍、50倍和34倍,公司目前股價處於相對合理價值區間,我們維持公司"中性"投資評級。考慮到公司強大的股東實力及在行業中的優勢地位,建議長期投資者根據最終的發行價格適當參與公司的非公開增發項目。風險提示。1)非公開增發最終難以成功實施的風險；2)原材料價格波動的風險。(天相投顧 王書偉)

　　上風高科(000967):變革孕育希望 估值暫無優勢

　　風機、漆包線業務雙輪驅動公司。公司前身為上虞風機廠,目前公司風機業務正向軌道交通和核電等領域的重型風機轉型；公司漆包線業務為股改時注入,控股子公司佛山市威奇電工材料有限公司該項業務的經營主體。

　　地鐵、核電風機高成長來臨,漆包線行業顯露回暖跡象。風機傳統風機行業整體顯露頹勢,但地鐵通風與空氣設備則分享軌道交通建設盛宴,同時核電的發展也極大提振核電HVAC設備需求,另外,公司所處的漆包線行業也開始顯露回暖跡象。

　　三年磨一劍,公司風機業務進入收穫期。經歷3年時間的産品結構調整及09年行業蕭條期的衝擊後,公司在軌道交通和核電風機業務將步入良性循環階段,並開始彌補主動放棄工民建風機業務帶來的收入損失。

　　公司漆包線業務苦行僧式的行走,成長有限。公司在漆包線業務規模和地位已為華南地區第一,但由於漆包線業務的低毛利特徵,利潤貢獻有限,2010年下游行業的復蘇一定程度上可提振該項業務的表現,但不寄希望未來的高速增長,利潤水平將維持穩定,我們認為公司漆包線業務將呈苦行僧式的行走。

　　控股股東的資本運作途徑賦予強列的外延式增長的預期。縱觀盈峰集團在資本市場上的一系列運作,其在努力打造跨行業多元化的投資控股集團,而上風高科作為盈峰集團在A股市場上唯一的運作平臺,集團下屬的眾多業務將有可能通過上風高科而步入資本市場,從而步入外延式擴張的道路。

　　給予"中性"投資評級。不考慮資産重組等不可預測事件對公司業績的影響,公司目前4.12倍PB值較歷史均值偏高,動態市盈率較業務近似公司也無優勢,暫給予"中性"投資評級。(國海證券 卜忠東)

　　西藏礦業(000762)

　　投資評級:★★

　　項目介紹:西藏礦業(000762)主要是開採扎布耶鹽湖,用鹽湖滷水萃取技術中提取碳酸鋰,但技術不成熟,達不到電池級標準。

　　最新進展:理財週報跟蹤,西藏礦業(000762)扎布耶鋰業目前實際上已經停工,原計劃2010年達産。

　　江蘇國泰(002091)

　　投資評級:★★★

　　項目介紹:控股子公司國泰華榮化工鋰電池電解液産能2000噸和硅烷偶聯劑2000噸。

　　産業鏈意義:鋰離子電池中的電解液是鋰離子電池必需的關鍵材料。

　　技術能力:技術較好,佔有率40％,毛利30％。

　　最新進展:正興建2500噸/年産能,年底調試生産,2010年有望達到5000噸産能。

　　中炬高新(600872)

　　投資評級:★★★

　　項目介紹:控股66％的子公司森萊公司一直致力於電動汽車動力電池的開發,2006年開發的"混合電動轎車用鎳氫動力蓄電池組的研發"項目,被國家列為"863計劃現代交通領域‘節能與新能源汽車‘重大項目"。

　　最新進展:2009年下半年,森萊公司擬投資13.15億元,用於年産3.63億安時鎳氫動力電池總成擴産建設項目。項目達産後,可實現年投資收益率29.75％。

　　優勢與風險:市場還沒有完全打開。

　　包鋼稀土(600111)

　　投資評級:★★

　　項目介紹:控股子公司稀奧科鎳氫動力電池項目轉型生産汽車用鎳氫動力電池。

　　最新進展:公司對現有的生産線進行改造,以達到生産混合動力汽車用鎳氫動力電池的目標。為此,公司還專門向內蒙古稀奧科鎳氫動力電池有限公司借款用於該項改造,財務緊張。