大宗商品持續上漲 棉花需求穩步上升

　　在市場流動性資金充裕以及政策調控的雙重作用下，過去一週，國內期貨市場再次演繹了一波跌宕起伏的行情，大宗商品市場表現特別明顯。

　　由於通脹壓力日益加大，大宗商品市場正處於持續上漲過程中，尤其部分出現減産或庫存偏低等因素的品種，近期漲幅尤為厲害。近期市場焦點所在的鄭棉，主力合約期價已經接近28000元/噸，短期雖因鄭商所手續費加保證金的雙重調控而出現整理走勢，但總體強勢未改。且因棉花生長週期較長，近年來需求又穩步上升，新棉上市並未能完全消除陳棉不足的矛盾，因此，未來棉價很長時間將處於高價區，盲目拋空將十分危險。同樣的問題也發生在天膠、玉米等品種上。而有色等近年來作為遊資對衝流動性及通脹風險而青睞的市場，其在近期依然是資金保值避險的首選地，故期價也是跟隨市場持續創出新高。繼滬銅之後，近期滬鋅又成為市場領漲品種。也正是因為近期大宗商品期貨市場交投明顯活躍，期價也屢創新高，從維護市場健康發展角度出發，各家期交所均陸續出颱風險控制措施，以防止風險事件發生。這些措施一定程度上給一直處於強勢中的期市帶來喘息的機會，多數品種本週出現技術性調整，但在供需基本矛盾沒有根本性解決的前提下，後市市場仍將處於強勢之中。

　　股指期貨的表現同樣強勁，大盤股的連軸上漲給期指上漲帶來動力。不過，值得關注的是，隨著股指的上漲，期、現間的價差卻日益拉大，並未見縮小的痕跡，引起投資者關注。導致期現價差不斷拉大的主要原因是目前市場仍缺乏機構投資者做主導，使得有能力真正從事期現套利的資金不充足，而部分資金實力較小，或未能充分預計到本輪行情上漲幅度較大的投資者，因此前較早就入市進行套利，儘管現貨也賺錢，但因無法用盈利來彌補期貨的虧損，由此造成了近期期現價差仍沒有明顯縮小的局面。隨著11月合約到期，期現價差最終將收斂，對於有實力的投資者，套利仍是不錯的選擇，但需防止後續資金不足而被追保的局面。

　　總體來看，流動性充裕，加上通脹是本輪期貨市場全品種上漲的主要原因，市場短期缺乏明顯利空因素，但多數品種短期嚴重超賣，預計後市寬幅震蕩可能性較大，部分品種仍有續創新高可能。