中長期套牢盤壓制指數上行

三季報基金倉位披露 基金經理看好消費類股票

　　10月28日，滬深兩市早盤維持在3000點附近震蕩，上午尾盤跳水後，午盤滬指一度探低跌逾0.8%，隨後在金融等各板塊拉升下回升並再度站上3000點，但權重股上行動力不足，滬指回落最終小幅收跌。

　　截至收盤，上證綜指報2992.58點，下跌4.47點，跌幅0.15%，全日成交額1882億元；深成指報13445點，下跌7.14點，跌幅0.05%，全日成交額1483億元；中小板指報6826.24點，下跌2.83點，跌幅0.04%，全日成交額522.8億元。

　　大盤分析

　　中期個股逢低佈局

　　週四滬深股市均小幅低開，早盤滬深兩市一度圍繞昨日收盤價呈現窄幅震蕩整理態勢，兩市分別以兩根假陽線報收。失守10日均線。

　　總體上來看，週四A股市場出現了橫盤震蕩的特徵，3000點無論是技術上還是心理上，再度成為短期內市場膠著的難題。從上述盤面上分析，主要體現在以下幾點：一是個股活躍的行情再度顯現，權重熄火一定程度上鑄就了市場目前這樣的盤面；二是市場信心開始乏力，盤中上行的動力已經開始衰減，特別是午後指數的拉升後再度出現回落就能很明顯地表現出來，再則從週四不足2000億的量能水平來看，也進一步顯示出市場觀望情緒的濃厚。

　　最後，技術上來看，上證指數盤中失守10日均線，這是大盤在10月以來首次低於該均線，從5日均線的變平和開始逐步掉頭下行來看，上證指數短線走弱的跡象也來越明顯。本週收盤上證指數若不能重返5日均線上方，後市大盤至少需要一週以上的時間來完成調整。因此短線方面的謹慎需要大家在後市中進一步的注意。從月線上來看，上方3100點的壓力已經顯現，中長期的套牢籌碼對於指數的上行産生明顯的壓力。趨勢上來看，10月份行情K線收一根帶上影線的陽線的可能性較大。

　　對於後市，既然大盤已經出現了調整跡象，投資者就應該考慮尋機降低所持有的倉位。後市展望，連續上漲後個股都已處於高位運行且量能縮小，反映資金進場意願不足與無從下手的尷尬，大盤在此需要調整來消化上漲壓力及重新打開機會的大門。後市個股主要集中在兩大主線中，一是中國特色資源優勢的品種，和國資委下面的央企二線藍籌中。二是小盤成長股以及基本面亮點多多的中小市值品種。

　　（寧波海順 李金方）

　　操作策略

　　拋壓明顯

　　週四上證指數繼續震蕩整理，終盤以十字星報收，成交量連續第二個交易日萎縮並創本週新低。

　　板塊方面：文化傳播、有色金屬、深圳本地股漲幅居前，汽車板塊、黃金板塊、石化煉焦等板塊的下跌制約了大盤的反彈。

　　從大盤的走勢上看，昨日大盤盤中雖然幾度衝高到3000點整數關上方，最終都未能有效站穩，這説明整數關口上方對指數已經構成非常大的壓力。另外，我們注意到，以黃金為首的有色金屬板塊出現分化，板塊中的龍頭品種黃金股全線下跌，有色板塊中的一些小金屬走勢強勁。此波領漲大盤的板塊出現分化，意味著做多能量減弱，大盤短暫休整較為合理。

　　從大盤的技術形態上看，昨日上證指數在10日均線上下反復爭奪，終盤收于10日均線下方，由於指數有效突破2700以來，其收盤點位首次低於10日均線，反映了大盤短線遇到了上漲以來的最嚴重的拋壓。今日上證指數不能重新回到該均線上方，大盤短線可能下探到2860點到2890點區域。

　　操作上，我們認為大盤調整尚未結束，投資者短線反彈可適當降低倉位。另外，第一批創業板下週一將解禁，或對短線股價構成一定的影響，可考慮注意回避。

　　（湘財證券 祁大鵬）

　　基金動向

　　機械取代金融成基金最愛

　　本報訊 （文/表記者吳倩） 昨日公佈完畢的基金三季報顯示，截至三季度末，四年來一直佔據基金配置頭號重倉行業的金融保險股的位置已被機械設備和醫藥生物取代，基金配置金融保險股的比例創出歷史新低。

　　增持食品飲料機械設備

　　基金在三季度中，仍在堅持過去的增持大消費行業的策略。三季度中，基金增倉的前五大行業分別為，食品飲料、機械設備儀錶、批發和零售貿易、金屬非金屬、醫藥生物製品，增持比例達到基金凈值總值的1~2.2個百分點。

　　而金融保險成為基金當季減持幅度最大的板塊，三季末偏股基金配置金融股的比例僅為8.93％，較二季末大幅下降2.81個百分點。

　　經過三季度的調倉換股，截至三季末，偏股基金整體配置機械設備的比例高達12.88％，機械設備一舉取代金融保險股成為基金配置比例最大的板塊，而在過去四年時間裏，從2006年下半年到今年上半年，無論行情如何變化，金融保險股一直都是基金投資的第一大重倉行業。另外，三季末基金配置醫藥生物板塊的比重也高達 9.68％，同樣超過金融股。

　　三季度末，基金的投資組合已嚴重偏向防禦類資産。根據統計，基金在醫藥、食品等非週期性行業中超配15個百分點。

　　具體來看，基金在醫藥行業的持股市值達到1630億元，相比滬深300指數的基準配置高了160%。基金在食品飲料業的持股市值達到1504億元，相比同期指數基準配置高了80%。基金在批發零售行業的超配也達到了130%。三者相加，基金在主要非週期性行業中超配近15個百分點。

　　低估值大盤股被拋棄

　　同時，低估值的大盤股被廣泛拋棄，佔指數權重近三成的金融行業，偏股基金的配置比例僅為1513億，不足凈值的10%，金融、地産、採掘三大週期型行業合計低配了26個百分點，據業內人士粗略估算，相當於少買週期股約3500億元。

　　從基金重倉股來看，消費類股最受青睞。在基金前十大重倉股中。蘇寧電器以259億元的基金持股總市值位列第一，貴州茅臺、五糧液、伊利股份、東阿阿膠等食品醫藥股也史無前例的攜手進入基金持股十大之一。（見表）

　　消費將成為增長的龍頭

　　將於11月初發行的消費主題基金“新軍”摩根士丹利華鑫消費領航基金擬任基金經理袁航認為，十二五規劃的出臺，標誌著長期以來主要依靠投資、出口拉動經濟增長的模式將發生根本改變，消費將超越投資和出口，成為我國經濟增長的首要動力。“我國十二五規劃明確提出要繼續推進城市化進程，預計到2015年城市化率將達到52%左右，保守估計將給消費帶來6000億元以上的增量。” 袁航指出。

　　偏股基金八成倉位迎節後行情

　　昨日披露完畢的基金三季報顯示，三季度股市觸底反彈中，基金經理紛紛提高股票倉位，公募基金平均股票倉位已超過80%，5家基金公司的平均倉位已在90%左右。

　　據天相統計數據，三季度，積極投資偏股型基金倉位大幅上升。400隻積極投資偏股型基金股票倉位為81.95%，其中382隻可比基金倉位為82.06%，同上季度相比大幅上升了9.15個百分點。

　　在可比基金中，封閉式基金倉位為77.91%，上升5.34%；開放式股票型基金和混合型基金倉位上升較明顯，較二季度末上升9.60%和9.06%，平均倉位分別為86.74%和76.48%。

　　值得關注的是，60家基金公司中整體股票倉位超過80%的已多達40家。而在今年二季度末，超過80%的基金公司家數僅有9家。

　　具體來看，當季平均股票倉位最高的5家基金公司分別為中郵創業基金、華富基金、交銀施羅德、匯添富基金和華泰柏瑞基金，股票倉位都超過89.6%，而平均倉位最低的5家公司：諾安基金、中歐基金、融通基金、民生加銀基金、嘉實基金倉位均低於72.5%，其中，嘉實基金倉位僅為65.92%相比二季度末，除寶盈、東方、長信、泰信有小幅減倉外，其餘全部上升，29家公司加倉幅度在10%以上，金元比聯加倉幅度最大。

　　（記者吳倩）