部分基金提前調倉 盡享藍籌反彈成果

　　基金三季報相關數據及基金經理的總結顯示，三季度大消費行業仍然是基金最愛，但持倉一直集中在消費行業的部分基金已經開始調倉，轉向較為平衡的配置。對於未來一段時間的操作策略，基金經理的表述也顯現出分歧：部分基金表示，將依然維持消費板塊較高的配置，而另外一部分基金則表示，四季度會繼續調整持倉結構。

　　三季度開始調倉

　　天相投顧對400隻偏股型基金的統計顯示，今年三季度，大消費行業依然最受基金青睞。在所有行業板塊中，食品飲料是基金增持幅度最大的行業，增持比例達2.21%，增持市值達508.94億元。批發和零售貿易、醫藥生物製品行業則分別是基金增持的第三大和第五大行業。在基金增持前50大重倉股中，來自食品飲料、醫藥、家電、百貨行業的個股也多達20余只。

　　今年三季度，國家對房地産的嚴厲調控依然在繼續。週期性行業雖然估值相對較低，但是，多數基金仍然對相關板塊採取低配或回避的態度。而在經濟轉型的背景下，食品飲料、批發和零售貿易、醫藥生物製品等消費類行業符合國家擴大內需的政策，符合産業結構轉型的方向，增長相對確定，因而受到基金重點關注。

　　不過，三季度不少消費行業股票整體估值已經較高，部分基金也開始調整持倉結構，有的甚至在進入三季度之前就開始調整。如銀華領先策略股票基金，在進入七月之前，認為小盤股出現過度炒作的跡象，於是開始逐漸減持前期漲幅較高的中小盤股票，增持以銀行、保險、汽車、地産、工程機械等為代表的傳統藍籌股。在三季度，大盤進入橫盤整理階段，基本維持了原來的行業配置結構。“十一”以來傳統藍籌股的強勁上漲，該基金的調倉成果顯現。數據顯示，10月8日至27日，該基金單位凈值上漲18.03%，漲幅居前，而同期223隻股票基金（剔除指數基金）平均上漲幅度僅為6.58%。

　　四季度策略分歧仍存

　　對於四季度的投資策略，基金經理在三季報中的表述也顯現分歧。部分基金表示，大消費板塊長期穩定的增長必然會帶來顯著的超額收益，因而值得長期看好。大摩資源優選基金表示，“經濟結構調整將會堅定不移地繼續，因此新經濟和大消費仍將是未來的希望”。

　　從市場行情來看，國慶之後到10月18日，食品、醫藥等消費類股經歷了一週多的大幅調整，而有色、煤炭、地産、金融等週期股則強勢上漲。不少屯兵大消費的基金錯失此輪上漲行情。不過，據中國證券報記者了解，一些基金在消費類股下跌期間，反而選擇在低位補入了此類股票。

　　與這些堅定持有並加倉消費類股的基金不同，部分基金表示將進行持倉結構調整。交銀施羅德精選基金在三季報中表示，四季度將平衡組合，匹配價值和成長風格，同時評估公司的成長性和估值水平；組合重點考慮反映過度悲觀預期的週期性、價值性行業和公司，以及估值合理、代表中國未來幾年經濟增長方向的政策扶持行業和公司構建股票組合。信達澳銀中小盤基金表示，雖然長期看好大消費，但是會靈活地減持部分短期漲幅過大和估值過高的消費類股票，並適當參與週期性股票的估值修正行情。