反思中國股市二十年：曲折前行任重道遠

    1990年到2010年，中國股市用20年的時間打造了一個市值位居世界第二的市場，在這個市場裏，上市公司從最初的十幾家發展到了現在的近兩千家，A股帳戶超過1.4億戶，上證指數從95.79點的歷史最低點起步，曾經在2007年創造了6124點的歷史新高……從無到有、從小到大、從無章可循到不斷的制度完善推陳出新，回首中國股市的發展，就如同流水一般，儘管磕磕絆絆曲曲折折，但前進的腳步卻從未停止。

    在二十週年這個值得紀念的時刻，搜狐證券推出大型系列策劃“似水之流——反思中國股市20年”，每年選取一個人物一個事件，以此串起股市20年的風雲歷程，並循著過往的印記反思20年的經驗和教訓，為下一個20年提供借鑒。

    中國股市20年的發展，是一個制度不斷完善、監管逐漸嚴格的過程，這種變化伴隨著市場的陣痛，並且在這種陣痛中監管層得以自我審視，努力尋求解決之道。1992年的“810暴力衝突事件”、1995年的“327國債期貨事件”，這些典型事件暴露了市場成立之初存在的公平缺失和監管缺陷，雖然直到今天，公平缺失依然是中國股市最為人詬病的頑疾之一；1998年《證券法》歷經六年終於面世，基於當時立法水平的局限性，這部法律存在很多問題，但是對中國股市來説，意味著保護投資者邁出了重要一步，此後，公司法等各類法律法規陸續出臺；2005年，股權分置改革正式啟動，2006年股改基本完成，“同股不同權、同股不同利”這個影響股市發展的頭號難題終於解決，向著市場公平效率更近一步；之後，創業板、融資融券、股指期貨推出，多層次資本市場逐漸建立，投資渠道繼續擴展。

    股市的發展進步，也離不開很多個人力量的推動，上至證監會主席、下至普通股民，都被裹挾進這股歷史的潮流中。周道炯、周正慶都曾組織過人民日報評論員文章調控市場，上漲時呼籲理性投資下跌時呵護股市；胡舒立被譽為中國證券界“最危險的女人”，基金黑幕、莊家呂梁、銀廣夏陷阱等報道，直接引發證監會對市場的規範升級；史美倫上任後掀起了史無前例的監管風暴，80多家上市公司和10多家仲介機構受到公開譴責、行政處罰，甚至立案偵查；劉殊威600字短文揭露藍田股份財務造假，該公司最終被終止上市受到嚴懲。中國的普通股民也在20年的發展中逐漸理性、成熟，經歷牛市熊市的洗禮，風險承受能力和市場分析能力都有提高。

    然而，儘管取得了很大成就，20年的發展對中國股市來説依然很短，市場還存在很多問題，行政調控色彩過重、法規不健全監管不到位、上市公司問題重重、內幕交易頻繁、投機思維嚴重等仍然困擾著股市的發展。

    吳敬璉在1999曾説過，“在一個規範的證券市場上，有兩個渠道可以掙錢，一個是靠投資回報，另一個是靠價差。股東取得回報的基礎，是企業利潤的增加。企業領導人員的責任就是為股東提供最高的回報。靠價差賺錢和前者不同，它無非是錢在不同人的口袋間搬家。現在中國的證券市場，由於制度不規範，少數有權力、有後臺的所謂莊家可以通過操縱市場或者其他違法違規的操作，把小投資者口袋裏的錢弄到自己口袋來。他們賺錢的把握很大，而一般的中小投資者只能給別人墊背。我很贊成發展中國的證券市場，但是反對建立一個有的人可以看別人的牌的賭場。”

    吳老的話至今都沒有過時，中國股市距離公平、公正、公開的規範市場還有很長的一段路要走，可以預見的是，困難險阻會有很多，然而，唯有解決這些問題，才能不斷進步前行。