熱點聚焦：亦喜亦憂創業板

南山（人民圖片）

　　估值水平理性回歸

　　目前已處於年內低位，但中長期運行仍存在一定壓力

　　從問世第一天起，創業板股票的高股價，就一直是投資者最為關注的問題。統計顯示，這一年來，創業板公司整體市盈率的波動區間在60至90倍之間，這一估值水平是滬深300指數成份股的3到5倍，由此可見投資者對創業板公司追捧熱情之高。

　　中原證券分析師劉鋒認為，支撐創業板股票在初期高估的基礎有兩個，一是市場對創業板上市企業業績快速增長有很高期望，也就相應地接受了較高的市盈率水平；二是股票與資金供求不平衡，相對於充裕的資金來説，創業板股票的規模較小，造成局部流動性過剩。正因如此，創業板公司相對主板的估值溢價一直處於高位。

　　此外，在加快轉變經濟發展方式的大背景下，戰略性新興産業成為今年股市的熱點。創業板公司中相當一部分都屬於戰略性新興産業，因而也更容易引起短期資金的興趣。

　　然而，進入9月後，創業板對於資金的吸引力卻在慢慢下降。9月中旬起，創業板指數開始出現持續下跌，當月跌幅超過8%。“十一”之後，主板指數連續大幅上漲，但創業板指數卻一直徘徊不前。雖然近日有所反彈，但階段上漲幅度仍遠小于主板。

　　供求關係的變化是創業板指數走弱的最直接原因。從股票供給角度看，新股發行未來將保持一定速度，如果按照每月平均10家計算，融資規模在70億元左右。此外，解禁股上市將額外帶來大量的股票供給。據統計，11月解禁股上市將帶來300億元市值的股票，之後各月規模不等。可見，未來創業板市場股票供給將會出現大幅增長。

　　劉鋒分析，創業板在此輪調整後，風險得到一定程度釋放。回顧這一年的走勢，創業板在1月、5月、6月經歷了三波下挫，低點對應的市盈率都在60倍左右，目前市場的估值水平已處於這一位置。但考慮到供求關係已經發生改變，創業板指數的中長期運行仍存在一定壓力。