桂浩明：通脹預期是市場強勢的源泉

　　發生在本週的央行升息之舉，應該説是非常出人意料。但就市場而言，還是相當平靜地接受了。難道説是因為市場太強，以致升息已難以對其産生有效打壓了嗎？恐怕不是。因為在這階段，股市實際上已上漲不少，正需要進行調整。所以。這個時段股市走勢並不能説很強勁。而且就在升息消息為市場消化後，股市也是繼續進行整理，並沒有顯現出什麼強勢上漲的格局。

　　不過，由於是在33個月以來的首次升息，而且是在通脹漸次走高背景下，其意義就比較複雜了。因為如果説在這之前，市場只是認為需要加強通脹預期管理，利用數量手段收縮一點流動性就可以了。那麼升息這件事情的出現，實際上説明，通脹已比較嚴重了，而且冒著人民幣升值壓力加大及對實體經濟造成衝擊的風險，這表明有關方面正在把抵禦通脹視為工作重點。既然這樣，我們也就必須正視通脹對股市的影響了，通脹的結果是資産價格上漲，貨幣購買力下降。這表現在股市上，也就是作為上市公司資産的一種表徵，股價應該上漲。因為在通脹開始之初，最不應該持有現金、存款及債券，而應持有代表實物資産的股票。當然，當惡性通脹出現時，正常的經濟運行遭到破壞，情況當然又不一樣了。但問題是，現在就所公佈的通脹水平來説，它還是屬於溫和並且可控的，同時一次升息也沒有能夠解決負利率問題。在這種情況下，市場認為，既然通脹已明確出現了，同時又還沒有失控，這個時候就應該加大對股票資産的投資，才能有效抵禦通脹所造成的對財産的侵蝕。也因為這樣，通脹因素的存在，自然成為了影響股市走勢的一個重要因素。而就目前來説，它更多地在助推上漲。

　　（聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。）