[公司調查]十月為何“煤飛色舞”：有色 2010-10-22

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主持人：李雨霏

    李雨霏：在國慶節前後，到今天的短短10幾個交易日當中，滬深股市以黃金和銅為代表的有色金屬板塊，出現了強勁的上漲，統計顯示，有色金屬板塊的漲幅是超過了20%，而部分個股的漲幅甚至是超過了150%，從而有效的帶動了市場人氣，在今天的盤面，我們也注意到，有色板塊是呈現一個下跌的趨勢，但是煤炭還是在漲幅居前的，前期有色金屬板塊的上漲，究竟是一個實體經濟向好的反應，還只是流動性推動的結果？相關上市公司的業績是不是真的有支撐呢？我們先來看看記者的調查。

    廣晟有色：股價暴漲無業績支撐

    解説：在國慶節前後到昨天的短短10幾個交易日中，有色金屬的板塊的表現異彩奉承，板塊漲幅達到21.79%，其中節前率先啟動的黃金板塊上漲25.81%，節後發威的銅板塊上漲38.8%，而最引人注目的則是稀土板塊的表現，領頭羊廣晟有色，在9月27號後的11個交易日中，7個漲停板，一個月上漲157%，一年上漲接近6倍，那麼，是什麼原因引發了廣晟有色的大漲？當記者來到廣晟有色進行調查時，工作人員以正在停牌自查為由，拒絕了記者的採訪要求，不過，隨後公司證券部的工作人員，通過郵件和電話對記者提出的部分問題進行了答覆，在郵件中他們表示，目前，公司股價已脫離其業績，並遠高於國內A股市場有色金屬行業的平均市盈率，市場出現非理性行為，也積累了市場風險。

    廣晟有色正部工作人員：包鋼稀土儲量比我們大的多得多，所以在這輪上漲的時候，它們業績迅速體現出來，（我們）本身的儲量就非常小，在這輪價格上漲的時候，就沒有體現特別明顯。

    解説：記者了解到，今年以來，稀土行業的整合不斷加速，各項政策頻頻出臺，規範開採和供給，業內人士認為，作為重污染行業，未來三年，相關企業將很難再獲批新的稀土冶煉和分離項目，而稀土的需求卻呈現逐年上升趨勢，預計未來三到五年，稀土需求量有望保持每年15%到30%的增速，這些似乎成了廣晟有色暴漲的題材。

    廣晟有色證券部工作人員：經常説的，就是重稀土會比輕稀土要貴重一點就是有這個原因，雖然它的儲量比較小，中重稀土，離子型稀土，目前大批量的發現只是在中國，就是大規模的發現就在江西跟廣東，就是我們公司的附近才發現有，就是別的地區，大規模發現的很少。

    解説：這位工作人員告訴記者，雖然廣晟有色重稀土價格很高，但是他們的稀土礦産資源非常有限，公司稀土氧化物儲量1.12萬噸，每年産量1200噸，可開採年限不到10年，相比之下，包鋼稀土的稀土儲量約2200萬噸，每年産50000多噸。

    廣晟有色證券部工作人員：我們現在産能最大受制，受制于産能，我們現在，因為現在我的分離能力是很大的，我的原礦的産量反而小，我的原礦産量是不足以支持我的稀土分離廠的，我現在有幾個大的稀土分離廠，都是兩三千噸以上的。

    解説：記者注意到，從毛利率來看，包鋼稀土是23.25%，而廣晟有色只有13%，相差很大，這當中，礦石成本是一個很重要的原因，目前，包鋼稀土的分離成本不到5%，幾乎可以忽略不及，廣晟有色的稀土礦開採難度大，成本較高，此外，從半年報的情況來看，公司管理費用也明顯高於行業平均水平，業內人士預計，廣晟有色全年每股收益只有0.16元。

    廣晟有色證券部工作人員：因為我們的一些鎢企業，都是一些五十年代一直開採的，到現在為止，應該説是開採難度也越來越大，開採成本越來越高，然而負擔也可能相對重一點，國有企業你也知道，毛利率一個是不太穩定，第二個就是可能相對來説比較低一點，因為産量我們太小了。

    李雨霏：剛才我們看到，是記者對廣晟有色的一些調查，今天我們注意到廣晟有色也是發佈公告，公司董事會經過進一步的核實確認，公司目前沒有任何應予以披露未披露得的事項，或與該事項有關的籌劃商談意向協議等等，董事會也未獲悉本公司有應予以披露而未披露的，對本公司股票交易價格會産生較大影響的信息，公司前期披露的信息，不存在需要更正補充之處，今天演播室我們也請到了信達證券有色金屬行業首席分析師範海波先生，來對有色金屬板塊做一個詳細的分析，剛才我們看到，是廣晟有色回答記者的一些提問，總的來講，感覺廣晟現在有一些自己的問題，比如説産能有限，還有成本過高，您對這家公司有沒有過調研？還有有沒有值得大家更關注的一些其他的信息？

    范海波：實際上，從廣晟有色本身股價的上漲來看，好像是跟公司基本面應該不太配合，它有限的資源，而且稀土，南方的稀土也面臨整合，限量開採以後它到底能採多少？存在疑問，股價可能是充分反應了市場的想象力，估計想象成分大於實際的成分。

    李雨霏：所以您認為它的股價能夠在短期內上漲這麼快，其實大概還主要是概念的炒作？

    范海波：是，是一種市場的想象，認為中國稀土的特有，然後具有一定的定價權，能夠控制住，實際上南方稀土逐步在發現之中，資源不見得會那麼少。

    李雨霏：可能我覺得像您説的這個原因，在今天盤面當中有一個特別典型的表現，今天其實稀土概念，板塊整體有一個上漲，但是前期為代表的龍頭股，包鋼稀土，廣晟有色今天反而出現了一個下跌，廣晟有色目前跌幅最大，但是其中也有像中科三環，廈門鎢業，北礦磁材漲幅目前居前的，整個目前稀土板塊它的估值水平怎麼樣？

    范海波：要是説中科三環之類的公司，它是一種加工應用性，對於中國控制了稀土原材料出口以後，就會用原材料換技術，技術就是國外那些高一點稀土技術，就必然進入中國，以獲取資源，對於下游需求性的應用形的企業，應該是有一定的，可能有一定利好的支撐。

    李雨霏：所以接下來對稀土板塊的挖掘，您覺得重要的是哪些公司？

    范海波：我覺得稀土概念，應該是適當的冷卻冷卻，看看有沒有跟日本也好，美國也好技術上的合作，可能不可能成形的，這個有待觀察。

    李雨霏：好的，有關稀土概念我們先關注到這，接下來要關注的在有色金屬板塊當中，另一個非常重要的行業就是黃金類個股的情況。

    李雨霏：在最近一輪的上漲當中，有色金屬板塊當中，率先啟動的就是黃金類的股票，此外，金價也在不斷的創出新高，相關上市公司的股價，是不是也真的有業績的支撐？我們來看看記者的調查。

    解説：在國慶節後到昨天的短短10幾個交易日中，節前率先啟動的黃金板塊上漲25.81%，一些投資者有幸成為了黃金股上漲的大贏家，也有人在觀望中錯失了良機。

    投資者：大家對於後期的通脹會有明確的預期，在預期之下，資源品的價格應該還會走高，所以以上談到這些品種，估計都還會成為資金追逐的重點。

    解説：黃金板塊的大漲的原因，最直接的因素被市場歸結為國際金價的高歌猛進，紐約商品交易所黃金期貨價格，突破多個重要關口，還在最近創下了1388美元的歷史新高，僅一個月漲幅達到7.56%。

    普羅賓（美國道富環球資産管理公司首席經濟學家）：黃金最近的表現的確十分搶眼，因為所有推動黃金上漲的因素都發揮了作用，首先極低的利率按，導致黃金的持有成本很低，相比較而言，擁有美國國債的收益率顯得毫無競爭力，其次部分投資者擔心通脹，而黃金是對衝通脹的好選擇，其三，如果在美元貶值的同時，你需要保持你的資産價值不變，你會選擇別的投資標的，黃金就是很好的選擇。

    解説：市場人士預測，由於美國經濟復蘇乏力，美聯儲可能再次開動印鈔機，採取量化寬鬆的政策，美元可能持續走弱，此外，流動性氾濫還導致全球通脹預期不斷增加，在這樣的背景下，資金會繼續青睞黃金的避險功能，黃金牛市還將持續一段時間，但投資者也要防範金價回調的風險。

    普羅賓：黃金能漲到多少？市場對此預測的範圍很大，但是我個人認為，在不遠的將來，黃金有潛力達到1500美元，不過隨著經濟的復蘇，這些支撐黃金價格上漲的因素，將向相反方向轉化。

    解説：不斷創出新高的金價，增加了投資者關注黃金類上市公司的熱情，但黃金類上市公司，能夠在多大程度上，分享到金價上漲帶來的利潤呢？

    王建華（山東黃金集團有限公司董事長）：增長幅度還是比較大的，還是定期從財務上，我早説不合適，增長是肯定的，因為有這個價格在支撐著。

    解説：2010年半年報顯示，山東黃金實現凈利潤5.72億元，基本每股收益0.4元，凈利潤比上年同期增長17.84%，截至9月初，共有19家機構對山東黃金2010年度業績做出預測，平均預測凈利潤為11.57億元，平均預測每股收益為0.8130元，照此測算，2010年度，山東黃金凈利潤增幅為55.13%，業績增長的同時，山東黃金也在不斷拓展自己的生産規模，他們的目標是從我國第三大黃金生産企業，變為龍頭老大。

    王建華：在未來十二五規劃裏面，我們山東黃金，黃金産量要做到全國最大，最多，我們要爭第一。

    解説：近年來，公司一直把大量精力放在礦産勘探上，範圍擴展到河南，青海和新疆等地，最近他們在膠東半島的勘探結果，無疑給公司的未來發展增添了新的動力。

    王建華：膠東半島近兩年的勘探證實資源的儲備，是超出我們原來的想象的，這兩年的勘探儲備，遠遠超過了過去有歷史以來，所有對礦山資源的認知。

    李雨霏：好，我們看到，其實分析師對於金價未來的上漲，還是充滿一個很高的預期，他説能夠達到1500美元，現在來講，黃金板塊已經有一定的漲幅，您覺得這個空間是不是已經反應了這樣的預期？

 

    黃金：猛進之後是否還高歌

    范海波：實際上部分反應了預期，黃金創出新高以後，在全球的流動性推動之下，黃金價格1500，咱們不説，就説會是一個不斷新高的過程，不段新高的過程，就是大家可以類似于剛才説的有色，廣晟有色在資本市場恐怕就有一定的想象，就會追逐礦業類股票，不但國內如此，國外也是如此，整個趨勢下，因為找不著安全的投資標的，必然黃金成為一種選擇。

    李雨霏：您覺得現在黃金板塊，未來還有這樣一個空間嗎？可能稀土剛才您，目前提示是風險居多一些。

    范海波：對，黃金我倒是看好它的基本面，因為尤其是大家可能沒有想到，就是中國的實物金的需求相當旺盛，今年上半年，光投資需求同比增加145%，這個需求非常大，長假期間黃金甚至擠著要買，就是要等很長時間，才能拿著貨，中國人對黃金的需求，必將推動黃金的價格，這是我的理解，因為全球礦産金一共只有2500噸左右每年，去年中國消費就是450噸，照此下去，黃金市場實際上很小，按2500噸，按300塊錢人民幣一克，就是7500億的總量，礦産這一塊，滬深兩市交易量這幾天4500億，相對來説，就是説光中國人就能把黃金的需求推的很高。

    李雨霏：整個黃金板塊當中，您覺得重點挖掘的是哪一類的？

    范海波：黃金板塊現在是有龍頭的，有漲的慢的，有一些股票是存在，包括大股東原來的承諾，存在資産進一步礦産注入，還有一些股票，實際上從估值來説，從資源來説，應該都是能夠支撐的，投資者應該挖掘一下，會找著好的投資標的。

    李雨霏：好的，謝謝分析，接下來我們説完了黃金板塊之後，再了解一下近期銅價的走勢情況。

 

    李雨霏：現在我們再來關注一下有色金屬，或者是稱之為大宗商品另一個代表品種銅的情況，目前銅的價格已經逼近金融危機之下創下的歷史高點，成為有色金屬當中僅次於錫的一個明星品種，最近銅價上漲是什麼原因？是不是也是需求發生一些根本的改變，我們先來看一看相關的背景情況。

    解説：10月份，倫敦金屬交易所3月期銅電子盤上漲3.87%，最高達到每噸8445美元，滬銅也達到每噸64000多元，都創下兩年多以來的新高，逼近歷史高點，受此影響，在A股上市的銅類股票受到投資者的追捧，表現非常搶眼，鑫科材料以37.42%的漲幅位居第一，行業龍頭企業江西銅業的漲幅也超過10%，許多投資者也關心，有色金屬板塊，會不會像2006那樣，領漲滬深股市産生一波大牛市呢？

    投資者：這種有色金屬，包括有色，有色的上漲不是某種遊資的炒作，可能跟著國際的趨勢走，可能還會有這種機會，會有一波。

    鄭志曉（該係鷹潭瑞興銅業有限公司業務員）：可能是民營資本炒作也有一部分，國際有些基金炒作也有可能。

    艾萍（記者）：我現在來到的是中國最大的銅生産企業，江西銅業的生産車間，每年有90萬噸的陰極銅産自這裡。

    江西銅業公司工作人員：按照廠的要求，反正要完成任務，一個月大概有8天就是産量多的，有12天是産量少的，就是128槽，陰極銅6900多塊。

    解説：已經實現整體上市的江西銅業旗下，擁有8家礦山，3家冶煉廠，以及6家銅加工企業，作為國內最大的銅基礦和陰極銅生産企業，江西銅業目前擁有的銅資源量，佔佔全國的三分之一，今年上半年，江西銅業的陰極銅佔主營業務收入了53.6%，為公司貢獻凈利潤14.14億元，眼下，公司生産車間開足馬力，按照既定任務開工，而一些為江西銅業提供銅原料的企業，也忙得不亦樂乎。

    艾萍（記者）：我現在來到的是江西銅業的一個銅原料的堆場，現在我們可以看到，大概有7000噸的銅原料堆積在這，隨著銅價格的不斷上漲，來自全國各地運送銅原料的車輛是絡繹不絕，其實除了國內，像來自剛果，阿根廷，別的國家的銅原料也運往這，我身後這裡就有880噸的銅原料，它們是來自智利的。

    解説：記者了解到，目前，江西銅業能容納5000噸左右原料堆場共有4個，這裡的銅原料，大部分來自智利等全球主要的銅礦産區，公司工作人員以及供應商都表示，由於最近銅價強勁上漲，江西銅業對原料的需後也增加了很多。

    江西銅業公司工作人員：相對來説，稍微多一點。

    艾萍：多了多少？

    江西銅業公司工作人員：主要這裡以進口為主，主要可能一天平均大概一千噸左右。

    艾萍：往常是多少？

    江西銅業公司工作人員：往常也不一定，也要看的，有的時候多，有時候少，少的時候有五六百噸，多的時候兩千多噸也有。

    宋迪維（江西省鷹潭市副市長）：我們鷹潭建立了全國唯一的一個，內陸的銅拆解加工園區，我們的整個設計，年拆解能力是達到了180萬噸，這就等於是在為我們鷹潭的銅産業，建立起了一座流動的城市礦山，這可以在相當的程度上，解決我們銅這個産業發展的一個資源瓶頸制約問題。

    解説：記者在調查中還注意到，一些靠賺取加工費為生的銅材加工企業，利潤越來越薄，轉而用其他材料來代替銅。

    鄭國輝（江西鷹潭興業電子金屬材料有限公司總經理）：特別在我們鷹潭地區，有很多的電纜用銅線的企業，都是用廢銅在做銅線的，原先都是用電解銅在做的，現在都是加班加點，滿負荷的做，實際上這樣下去就會限制，電解銅的一個需求量。

    李雨霏：好，我們剛才看到的是江西銅業一片非常滿忙的生産景象，想問一下范海波，銅價在短期內有這麼快的上漲，到底是資金推動還是供需方面發生了一些變化？

    范海波：確實因為銅有期貨交易所，資金推動肯定是一個原因，從基本面上來説，銅面臨短缺，今年面臨供應的缺口，實際上不用説太複雜的，大家從前一段時間，智利銅礦的救援就知道，現在採銅多麼困難，地下已經到了700多米，然後在目前非常惡劣的環境下，這意味著銅是缺乏，實際需求上來看，今年實際上美國也好，歐洲也好，需求在恢復，中國的增速也大概是跟GDP至少是差不多，10%左右，從銅材加工來看，前幾個月一直是10%累計，今後，未來幾年，假如説中國經濟維持8%或9%的增長，消費結構只要不發生重大變化，銅的需求，因為中國是第一大需求國，銅的需求缺口就會比較大了，因為目前在建的礦山和未來要投産的産能，根本跟不上中國甚至印度這種新興國家旺盛的需求，創出歷史新高銅價，應該只是時間問題了。

    李雨霏：所以您覺得現在銅價已經創出金融危機之前的新高，以後還會有一定的上漲空間？

 

    銅價上漲  成本如何傳導

    范海波：對，現在實際上離歷史新高也就是4%左右的樣子，應該是很快就會出現，會突破，最近因為銅比較搶眼，基本金屬比較搶眼，倫敦有金融機構跟倫敦交易所，就又準備推出基於現貨的ETF，這部分資金的進入當然也會進一步鎖定一部分的銅，推升銅價，銅一旦創出新高，就像您剛才説的錫業股份，想象的空間可能就被打開了。

    李雨霏：現在我們看到，剛才短片當中也反應出一個問題，就是説生産銅的一些加工製造的工廠，目前面臨的是原材料價格的上漲，是不是現在重點挖掘的還是擁有非常豐富礦資源的相關的上市公司？

    范海波：對，是這樣的，因為銅的漲價直接受益者是礦産資源，加工企業只是加工費，毛利率是有限的，是一個充分競爭的市場，對於銅資源企業，大家可以是充分挖掘，據我目前來看，銅的這些資源企業，基本上估值能夠支撐目前的股價，相對還是比較合理。

    李雨霏：剛才我們重點分析的是稀土板塊，黃金，還有銅，實際上之前大家好象炒作比較多的是，稀土為代表的小金屬，還有黃金，現在整個有色金屬板塊當中您最看好，比如按一個次序來排是什麼？

    范海波：我最好是銅，因為它離歷史新高已經不遠，而且歷史上銅也是有色金屬的風向標，另外，再排順序鉛鋅，因為昨天的中金嶺南發了一個公告，它的冶煉廠被停産了，由於環保，隔夜倫敦市場説，這個消息是未經證實，所以昨天的倫敦鉛和鋅略微上漲，儘管其他下跌，一旦今天晚上被證實了以後，鉛鋅會不會演繹去年，咱們整治河南鉛污染時候一個類似的事件？我建議大家還是充分的關注一下。

    李雨霏：好的，謝謝范海波做客我們演播室，謝謝您的分析，觀眾朋友，今天有關這個有色金屬板塊的上市公司的調查，就先告一段落了，如果您對哪些公司還比較關注，或者是有一些好的線索，也可以發郵件告訴我們，我們的郵箱是cctvgongsi@126.com，交易時間，與交易同步。