零售價先漲 白酒企業提價潮近在咫尺

　　終端價格的普遍上漲給中高端白酒出廠價格的提高打下基礎，業內普遍預計，白酒行業的提價潮或將在四季度消費旺季上演，而提價預期以及三季度業績的確定增長都增加了白酒板塊的投資吸引力。

　　白酒提價預期明顯

　　洋河股份（002304）10月15日公告稱，鋻於産品原輔材料價格上漲、市場供求狀況以及企業發展戰略需要等因素，公司決定自10月15日起適當上調公司“藍色經典天之藍”系列産品的出廠價格，平均上調幅度約為5%。

　　這雖然是近期唯一公開表示産品調價的白酒公司，其他大部分企業如貴州茅臺、水井坊等尚未宣佈提價，不過業內人士指出，儘管沒有公告，瀘州老窖已經上調國窖1573的出廠價100元（含保證金）至619元，五糧液也于國慶期間上調了團購渠道的出廠價50元。

　　然而，中高端白酒的終端零售價格卻自9月初起便有不少提高，中秋國慶雙節結束之後，價格也始終維持高位。根據中國證券報記者了解，部分地區商場櫃臺銷售的53度飛天茅臺價格已經接近1000元/瓶，而五糧液52度零售價格也達到780元/瓶左右。

　　零售價格的先行上漲給出廠價格的上調騰出了足夠的空間。以貴州茅臺為例，53度飛天茅臺的出廠價為499元/瓶，當前批發價約為760元/瓶左右，零售價則達到千元。

　　華泰聯合證券洪婷表示，出廠價與零售價差價擴大，白酒公司提高出廠價的條件完全具備，預計五糧液、茅臺等將於四季度或明年初提價，將推動明年業績增速提升，提價預期也將助推股價在四季度的良好表現。

　　中金公司袁霏陽也稱，預計春節前一線白酒（茅臺、五糧液等）出廠價上調的可能性較高，提價有望在11月份再次來臨。

　　業績穩步提升確定

　　農産品等原材料價格的上漲、包裝成本的上升等對白酒行業的噸酒成本形成了一定壓力，但這並不是白酒提價的主要原因。

　　就中高端白酒而言，由於受到生産週期等因素的限制，産能大多有限，這同消費升級所帶來的需求提升形成矛盾，價格上漲便成為必然結果；另一方面，已經擁有眾多忠實消費群體的知名白酒企業也傾向於採用逐步提價的方式提升産品知名度和影響力。

　　數據顯示，今年前8個月，全國白酒産量達到528.0萬千升，同比上升27.14%，繼續保持高速增長；實現銷售收入1686億元，同比增長35.04%，在食品飲料所有子行業中增速最快。面對穩定的市場需求，在四季度旺季到來之時提高産品出廠價也成為必然選擇。據了解，瀘州老窖提高國窖1573齣廠價之後，出貨量並沒有受到影響。

　　除了提價預期之外，從業績來看，白酒行業三季度業績實現穩定增長較為確定，部分企業存在超預期可能。

　　截至10月21日，已有山西汾酒、酒鬼酒、ST皇臺三家白酒上市公司公佈三季報，除去ST皇臺繼續虧損之外，其餘兩家公司均實現大幅增長。另有洋河股份、古井貢酒、老白酒三家白酒公司大幅預增；而五糧液的業績快報也顯示，主營業務收入114.72億元，同比增長42.87%；凈利潤33.95億元，同比增長47.67%。

　　招商證券朱衛華表示，一線高端白酒業績環比增速普遍提高，既是因通脹預期下引發對高端白酒的需求，也是在消除了消費稅脈衝同比因素後的正常回歸；二線區域性名酒也繼續保持高速增長，不少公司的業績開始釋放。