銀行股領跌引發四大猜想

　　CPI創新高 大盤失守3000點

　　昨日國家統計局公佈前三季度及9月份經濟數據，9月CPI達3.6%，創下近23月新高。面對偏高的CPI數據，兩市權重最大的金融股板塊紛紛下跌，導致指數弱勢震蕩。截至收盤，滬市收報2983.53點，跌20.42點，3000點失守；深成指收報13111.5點，跌18.49點。在本週初領漲激發市場參與熱情後，如今金融股又反過來領跌，對行情的發展意味著什麼呢？

　　猜想一 行情宣告終結？

　　可能性：★☆☆☆☆

　　主流板塊突然領跌，最悲觀的猜測是行情即將終結。記者發現，持這種觀點的分析人士相對較少，但是他們的觀點似乎也有其合理之處。“金融股尤其是銀行股是整個市場的中樞，如果他們反轉向下，行情必然終結。”光大證券一分析人士認為，“從走勢上看，行情也有突然終結的可能。本週一滬市創出3076億元歷史天量，本週三創出3041點反彈新高。天量天價後如果無法繼續突破創新高，指數將維持高位震蕩，然後再來一波上衝，上衝過程中成交量會明顯縮減，然後指數大幅回落，行情就此終結。”

　　謹慎的分析人士認為，從時間上看，行情終結並不會在一兩天內完成。以目前滬指日線和分時走勢來看，昨日雖然量能萎縮，但只屬於第一次高位量價背離，根據市場運行規律，量價初次背離之後往往還將再度延續3到5個交易日，以此推算，高位震蕩行情將有望延續到下周，也就是説，接下來的幾個交易日都為大盤提供了衝頂的時間，而下周投資者就應提防本輪大盤藍籌股引領的第一波行情被徹底終結。

　　點評：本輪行情的最大動力是全球流動性充裕，而人民幣的升值預期則吸引了大量熱錢流入。目前許多國家的貨幣政策依然寬鬆，本幣升值預期依然存在，此時談行情終結為時尚早。

　　猜想二 調整醞釀大行情？

　　可能性：★★★☆☆

　　不同於悲觀者的看空論調，樂觀的分析人士認為，銀行股下跌引發的震蕩調整只不過是大行情之前的暫時休整，調整是為醞釀新一輪升勢。

　　“昨日市場回調是受到經濟數據的干擾，導致衝高受阻回落。但從盤面來看，市場已經初步企穩。個股行情漸趨活躍，磷肥概念股、資源股、稀土永磁材料概念股表現活躍，兩市上漲家數也多於下跌家數。板塊個股的走勢意味著在籌碼沉澱後，越來越多的資金開始考慮到一些行業前景樂觀或者擁有行業題材催化劑的品種，熱點的擴散會吸引更多資金進入市場。”北京首證盤後分析認為。

　　大摩投資也認為行情主線依然清晰，後市行情可期。整體來看，市場再次走到3000點這一重要關口，目前區域成為多空雙方對決的主戰場，昨日公佈的數據基本符合此前市場預期，加息之後，其對市場影響將逐漸消退。而在流動性充沛、通脹加劇以及伴隨人民幣升值下的熱錢涌入等因素沒有出現逆轉之前，市場上漲趨勢將延續，熱點輪動將會此起彼伏，金融板塊也會在略作休整後再續強勢。

　　點評：10月以來大盤累計上漲了12.35%，雖然快，但升幅並不大。之前天量成交等説明，資金入場積極性高漲，面對充裕的資金，指數僅僅上漲一成或許不夠。

　　猜想三 引發市場風格轉換

　　可能性：★★★☆

　　就在銀行股集體回落並導致大盤指數下跌的時候，個股卻呈現另外一種情形——稀土、有色和區域經濟等前期熱點題材股捲土重來。盤面的差異，是否預示著銀行股的落潮將導致市場風格轉換呢？

　　認同風格將轉換的投資者認為，國慶節後的反彈以來，銀行股為首的權重股成為了市場絕對主角。而與此同時，八成個股卻成為了行情的配角，市場呈現出明顯的“二八行情”特徵。“只賺指數不賺錢。”讓不少投資者成為了大漲的看客。股民們認為，如果牛市真的來了，絕對不會只是權重股的行情，只有個股全面開花，才是整個市場的牛市。而隨著前期銀行股的連續飆升，題材股的低調蓄勢，市場熱點發生轉換的可能性開始加大，昨日銀行股的調整和個股的走強或許就是行情由“二八行情”到“八二行情”的開始。

　　另有分析人士認為，央行加息意在對衝由於充裕流動性造成的通脹壓力，隨著加息來襲，市場資金短期思路將從“逐利”快速轉向“避險”。

　　點評：權重股連續上漲的行情持續性有限。因此分析人士建議，投資者對持倉較重，獲利豐富的煤炭、有色、農産品等資源性行業與金融類板塊進行階段性減持。穩健型投資者，耐心等待消費股、新興産業股回調後的機會，在盤中大幅下跌時，可以進行買入。

　　猜想四 技術調整後率眾震蕩攀升

　　可能性：★★★★

　　在連續的飆升後，銀行股出現了調整。對於昨日的調整，多數市場人士表示這並不令人意外，畢竟在超過15%的漲幅後，技術調整是合理且必須的。只有穩健的上漲，行情才能走得更堅實，更遠。

　　銀行股在中秋節前後的表現可謂“冰火兩重天”，節前還頻創新低，節後卻放量飆升。飆升的力度更是今年以來前所未有的，即便是銀行股中最大權重的工商銀行本輪最大漲幅都已超過了20%，寧波銀行等中小銀行的漲幅更是超過了30%。如此大的漲幅對於銀行股而言是十分罕見的，對於發動銀行股行情的資金而言，這一波上漲也耗費了較多的實力。

　　技術上來看，銀行股在本週一就出現了調整的跡象，當日多數銀行股衝高回落，成交量也大幅下降。K線上，出現較長的上影線。德邦證券分析師表示，如果市場真的開啟一輪牛市行情，那麼銀行股的行情不會如此短命。

　　點評：牛市行情中銀行股不會一路飆升，本次的調整後，銀行股或許會以更加穩健的姿態帶領市場震蕩攀升。

　　數據支撐牛市

　　昨日，國家統計局公佈了9月份的宏觀經濟數據，A股最終以跌報收。數據公佈後，市場的注意力似乎都集中到了未來是否加息的問題上，但如果僅從對A股的影響而言，這組數據其實昭示出牛市的到來。

　　CPI、PPI同比和環比都出現上升，而且CPI同比達到3.6%，加之之前公佈的PMI也顯示出經濟向好，這就為央行加息提供了客觀基礎。這些數據顯示出我國經濟復蘇基礎日漸牢靠，經濟增長勢頭得以保持。自然管理層思考的重點就會轉為：在保持經濟平穩增長的前提下，防通脹成為最重要的任務了，近日央行宣佈加息就明確無誤發出了這一信號。

　　為什麼説這組數據支撐著A股的上漲，昭示出牛市的到來呢。原因在於：經濟復蘇基礎牢靠，上市公司經營業績增長就能得到保證，這是支撐市場上漲最為基礎的力量。

　　但A股是否走牛，另外一個關鍵因素則為流動性寬鬆問題。目前全球經濟復蘇依然艱難，主要國家依然採取低利率、大肆印鈔以保各自國家經濟復蘇的勢頭，從而使得全球性通脹時代的到來。雖然我國經濟復蘇勢頭最為良好，但要保持這個勢頭，也不得不被迫採取一些相似手段。因而導致通脹無法從根本上解決。最後，通脹時代的來臨，為了避免貨幣性資産受損，人們會拋售貨幣轉而持有保值型資産——房子、股票、黃金和古玩等。隨著時間推移，這種趨勢還將進一步加強，自然股市上漲就不可阻擋。

　　在上市公司業績增長和流動性氾濫無法根本克制的大背景下，A股上漲也就水到渠成了。10月份以來，A股呈現飆升的勢頭，其實只是這一背景下的預演。短期或者因技術上漲勢頭過快而出現一定的回檔，但A股走牛已不可避免。