四季度A股恐將上演倒V字型走勢

　　1、 市場只用了半個月的時間兌現了我們四季度策略報告的觀點，我們的四季度策略要點(人民幣升值預期強化因素和美國量化寬鬆政策導致的弱勢美元)邏輯是存在和有效的。有色煤炭等資源股的上漲和週期性藍籌股的估值修復驗證了我們的策略判斷。

　　2、在當前市場點位，我們認為週期性藍籌股的估值修復輪動還在繼續，從有色煤炭黃金到地産銀行券商或還將延續到鋼鐵機械航空航運造紙等，以創業板為代表的中小板股票估值向下修復尚未完成。市場以逼空式的上漲從投資者行為上分析是踏空週期性行業的投資者的補倉行為，這種行為目前依然在延續。

　　3、 如果市場上漲到3000點以上，我們認為是一種誘多的行情，可能是藍籌補漲的輪動導致的盈利效應不會短時期內結束。

　　4、我們認為2500點是市場形成的底部，而未來的頂部將是由政策面決定的。

　　5、我們認為在通貨膨脹因素和經濟小週期回落後逐步趨穩的背景下，我們的貨幣政策將從保增長轉向抗通脹，對於四季度後半程的貨幣政策我們認為將逐步趨於緊縮，流動性管理將納入監管。在美國抗通縮，新興市場國家抗通脹的市場背景下，中美的貨幣政策將出現不一致，我們看到泰國，新加坡信後出臺了相關政策，因為新興市場的資産泡沫正在被不停吹大，目前尚看不到全球經濟的復蘇可以消化資産泡沫。

　　6、2010年四季度上市公司盈利增速同比不排除負增長可能性，2011年全年盈利增速也可能低於2010年。因此藍籌股在修復估值水平後，不一定可以繼續提高估值，週期性藍籌股估值天花板依然存在，而中小盤的估值向下修復可能面臨季度以上的調整。

　　7、因此，3000點以上將是年內逐步兌現利潤的較好時機。市場不排除十一前我們判斷的四季度倒V字型走勢。