兵臨3000點城下 下周是進是逃？

　　康洪濤 國元證券（000728）

　　節後的市場風光無限，在眾多統計中體現10月份的行情是68%的下跌概率，因為歷史就是這樣的腳步走到今天，但連續的拉升和節後的瘋狂讓我們覺得不僅改變的歷史，也創造了未來，股指也是神助般的加速衝擊了2700點-2800點-2900點，即將飛向了3000點，那麼經過短線的加速大漲後，從佈局和思考的角度我們在下周應該要主意點什麼呢？

　　目前大家關心的問題很簡單，就是近期天量的後面如何震蕩以及相應理解，而後面的話題就是，在急速後的市場中，我們又將把重點和思維放在那裏，我們今日就從像這樣的角度出發。

　　首先是量能的變化和理解，經過連續五個交易日的逼空行情之後，週四的成交量再度創出4424.40億的年內天量水平；其中上證綜指盤中一度越過年線和2900點整數關口阻力，由於權重板塊活躍引發的“蹺蹺板效應”加劇了短期多空分歧，最終拖累大盤衝高回調。這點是投資者必須要高度重視的技術要素.那為什麼要回産生這樣的格局呢，市場要不是真實的市場風格轉化呢？我想這裡的源泉問題在於股指期貨。之所以給定這樣的答案，我想理由也是很好找到的，因為，理論上，股指期貨推出之後的一個重要變化就是直接提升了權重藍籌的流動性。觀察近日股指期貨各月合約的強勁表現來看，作為股指期貨合約標的的滬深300指數成分股則成為做多的最大動力，包括中國平安（601318）（601318）、中國人壽（601628）（601628）、中國太保（601601）（601601）、浦發銀行（600000）（600000）、工商銀行（601398）（601398）、中國銀行（601988）（601988）、招商銀行（600036）（600036）、中信銀行（601998）（601998）、興業銀行（601166）（601166）、中信證券（600030）（600030）、中國國航（601111）（601111）等均有突出表現，上述權重股的走強成為A股快速上攻的主要動力源（600405）（600405）泉。 與此同時，“股指期貨效應”帶來的套利機會，推動與滬深300指數現貨覆蓋率較高的包括上證50ETF、超大ETF、央企ETF、價值ETF、180ETF等多只ETF産品出現成交、申購的同步放大。最後，此前證監會出臺的《證券投資基金參與股指期貨交易指引》規定，公募基金可以套期保值為目的參與股指期貨交易。《基金管理公司特定客戶資産管理業務試點辦法》也明確，專戶理財業務可以參與股指期貨和融資融券交易。可以預期的是，隨著基金參與股指期貨市場的進一步推進，股指期貨與A股市場的關聯影響將逐步加大。

　　所以，我們找到了震蕩的原因和急速的理由，那就是在充分享受強勢後面的個股機會波段後，也要提醒大家注意短期的震蕩和個股的分化風險。既然市場已經出現了這樣的局面，接下來的市場熱點和格局可能往那裏去演化呢？我們再來看看我們的研究成果吧。

　　市場是驗證熱點最好的基石，其實在短期內通脹行情的明確性不言而喻，而是不是所謂的風格轉換已經開始了我們不敢下這樣的結論，而我們發現權重的藍籌股近期是十分活躍的，就目前而言，資源類個股雖然已經很高，但不至於急速下跌的，後面的短線強勢還是在這樣的板塊中産生。而如果我們把眼光放在整體的四季度上，那我想必須要選取的就是大消費品種，尤其是新興産業、消費股在經過價格清洗之後，具備再度轉強的能量和基礎.以上2點要時刻注意將是近期行情和四季度熱點重要的演化過程和分析依據。

　　總之，觀察本週的盤面表現來看，券商、保險、銀行等金融板塊明顯走強的同時，黃金、有色金屬以及煤炭等資源類個股繼續保持活躍。而從近期加速上攻的主要做多動力來看，人民幣升值與通脹成為主力發動行情的重要催化劑事件，而股指期貨及其衍生的“股指期貨效應”則成為重要推手。個股的機會呀在強勢的震蕩中徹底被激活，安要注意分化的風險也在加劇。