資源股回調有限 可逢低吸納

　　週三滬深股市略有震蕩，但午後仍頑強上升。收盤滬綜指漲0.70%至2861.36點，深綜指漲0.72%至1229.59點。前幾天漲勢最為淩厲的煤炭股大跌，酒類股繼續走弱。因相關利好刺激，以水泥板塊為首的建材、地産等個股表現強勁，銀行股表現也不錯。另外，中小板個股走勢也趨於好轉。

　　消息方面，央行公佈，截至9月底，廣義貨幣M2餘額同比增19.0%，幅增較8月底低0.2個百分點；9月貸款額增5995億元。上述數據中，M2數據微高於預期的增18.9%，貸款額則超過預期較多。這些數據較好地解釋了本週稍早部分銀行存準率的上調。

　　海關總署公佈，9月份外貿順差168.8億美元，略少於8月的200.3億美元，但三季度順差達國際金融危機來最高季度順差。下月20國集團將於韓國首爾召開會議，一般認為與會各國或在人民幣升值一事上向我國施壓。考慮到我國物價控制任務越發睏難，因此未來人民幣順勢升值的機會有所上升。週三人民幣對美元升91基點至6.6643，再創新高。

　　許多經濟學家預測9月份我國物價將超過8月份的3.5%，創兩年來新高。社科院一則報告則建議明年CPI目標升至4%。

　　但筆者以為，我們寧願3%的目標沒法完成，也勝過調高目標，最終的通脹率或許也會稍低一些。假如明年的CPI目標真的上調了，筆者別的不敢説，單單是他們所提到的金融資本介入農産品（000061）現象就會更加盛行，民間一些資本囤貨傾向也會更加明顯。

　　六部委啟動建材下鄉試點，試點期間，以推動水泥産品下鄉為主。地産股暴漲可能和這條消息相關，因樓市調控如果過嚴，則可能造成建材産品的産能過剩。如果再進一步聯想，就是未來樓市調控也有可能會投鼠忌器。

　　股指原本有些許調整壓力，但地産股集體大漲很好地抵消了其他板塊個股下調的壓力，使得股指大體仍能維持相對強勢。頗有趣的是，A股地産股狂漲甚至極大影響了港股。

　　受香港暫停房地産投資移民的利空衝擊，港股中地産股指數在週三前市一度慘跌3.4%，跌幅是自5月份以來最大，但收盤時盡收失地，並以0.29%的漲幅作收。

　　內地及香港樓市泡沫根源之一就是海外的寬鬆政策沒完沒了，加上目前全世界流行壓低本幣以支持出口這一行為，就使得泡沫越發難以抑制。隔夜傳出消息，美聯儲在上次利率會議紀要中言辭偏寬，這使得市場人士對下個月美國或將採取更加寬鬆政策的預期升溫。在此預期影響下，剛有所反彈的美元指數再度下滑，並刺激了國際油價上升。

　　目前看來，貨幣泡沫的形勢可能確實非常嚴峻，投資者應有充分的認識。這樣的認識會左右我們的操作，打比方説，投資者應相對漠視週三煤炭等資源類股的殺跌，日後在適當時機來臨之時記得逢低回補。

　　後市方面，近期股指短線雖有可能震蕩回落，但一般幅度會較有限，操作上宜採取逢低適度回補策略。回落幅度有限原因有三：一因投資者總體仍較謹慎，二因重大會議本月將召開，三為新股發行改革前擴容壓力或相對寬鬆。