QFII增倉玩波段 三類股或成節後白馬

　　東海證券：節前平穩運行 節後變數仍多

　　受中秋節期間外盤大漲刺激，週一A股市場放量大漲，兩市超過9成個股紅盤報收。我們認為，本週市場有望維持震蕩回升格局，以對中秋節前的6連陰走勢進行技術性修復，國慶節長假前有望平穩運行。但節後市場仍面臨諸多變數，四季度在樂觀的同時仍需保持適當謹慎。

　　節前有望平穩運行

　　中秋節前滬指一度出現6連陰的疲弱走勢，投資者規避中秋長假期間不確定性風險的情緒急劇上升。但從中秋節期間海外市場來看，美股大幅上揚，美元指數持續走軟，金價及其他主要大宗商品期貨價格上升，均對A股形成明顯刺激。而國內方面，前期市場較為憂慮的加息預期、新一輪房地産調控政策等並未出臺，政策面的平靜使得中秋節前反應過度的市場出現了強勁回升。

　　我們認為，目前美聯儲維持低利率政策，並有可能適時重啟量化寬鬆政策，這種狀況在短期內難以發生改變。因此，在國慶長假期間外盤有望維持較強走勢，對國內市場的影響將較為正面。而國內調控政策，從目前各方面情況綜合來看，仍將立足於貫徹實施前期出臺的“國十條”等政策，在近期出臺新一輪調控措施的可能性不大。同時，從技術形態上來看，滬指在60日線及箱型下沿獲得強勁支撐，K線組合上形成“黎明之星”的見底形態，並得到成交量有效放大的配合。因此，本週作為國慶長假前的最後一個交易周，有望保持較為平穩的運行狀態。

　　四季度宜謹慎樂觀

　　經過近期多次的反復試探，滬指2600點下方的底部得到有效確認，四季度股指有望繼續維持箱型整理、重心緩慢上移的格局。而伴隨著半年線的下行，滬指收復該均線將只是時間問題。但國慶長假之後，市場仍將面臨部分不利因素，在股指回升的過程中，投資者仍需保持適當謹慎。

　　一是國慶長假之後的一週即將公佈9月份及三季度宏觀經濟數據。考慮到今年中秋節處於9月份，假日因素將對食品飲料等價格形成拉抬作用，這或將促使CPI在9月份創出年內新高。數據公佈前後，市場或將再度對加息形成較強預期，而近期多次大的調整皆是由加息傳聞所導致，這將使得數據公佈前後的市場波動有所加大。

　　二是限售股解禁壓力將集中釋放。據統計，今年四季度將有341隻股票、約4000億限售股解禁流通，總市值將高達3.5萬億元，佔今年全年解禁總額的8成以上，其中既包括中國石油、建設銀行、農業銀行、中國神華等超級大盤股，也包括去年10月底首批掛牌的28家創業板股票。儘管部分大盤權重股由於跌破發行價或大股東減持意願不強等因素，拋售壓力較小，但中小板和創業板的解禁壓力不可忽視。

　　三是人民幣升值因素。從目前市場格局來看，人民幣升值將對金融、地産等權重股形成利好，但政策調控對其形成持續壓制；而另一方面，人民幣升值將對紡織服裝、機械製造等行業形成巨大壓力，而這些行業是中小盤個股集中的行業。在中小盤股估值水平較高的背景下，人民幣匯率的持續升值將迅速壓縮企業利潤空間，這一狀況將持續到11月中旬美國中期選舉結束後方有望緩解。因此，四季度中小盤股將面臨較大調整風險，或對股指形成一定拖累。

　　把握行業結構性機會

　　總體來看，四季度滬指有望維持箱型整理的大格局，考慮到銀行、地産、採掘等低估值板塊前期調整較為充分，以及持續上升的人民幣升值預期，市場向下的空間將極為有限，股指的重心有望緩慢抬升，但市場出現趨勢性上漲的可能性也不大。因此，四季度的主要機會仍將是震蕩行情中的波段性機會和行業結構性方面的機會。

　　投資策略方面，建議警惕漲幅過大且存在解禁風險的部分中小板及創業板個股。基於目前市場仍處於中長期相對底部區域的判斷，建議關注調整中的佈局機會。具體而言，可重點關注通脹預期受益板塊、三季報預喜板塊、“十二五規劃”政策預期的戰略新興産業和區域板塊，短期內可關注造紙、航空等人民幣升值受益板塊。 （東海證券 王 凡）