[公司調查]有鋰就有理嗎？熱捧之下，鋰有幾何？ 2010-09-27

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    姚振山：大家好，這裡是中央電視臺財經頻道，正在直播的交易時間，我是姚振山，您也可以登陸中國網絡電視臺經濟臺和手機臺，收看網絡視頻直播，同時您還可以在網絡電視臺經濟臺，證券節目互動專區，手機央視網，或加入QQ800058588，參與節目互動，馬上進入今天的公司調查。
 

    公司調查

    姚振山：歡迎回到交易時間，財經頻道《交易時間》和《市場分析室》兩個欄目，聯袂推出了公司調查板塊，受到了廣大觀眾的關注，來自廣東的一位網友克裏斯汀説，他説各位朋友們，大家要保持心態平和，做到不以物喜，不以己悲，情緒病是挺嚇人的。另外陜西的網友黃河水也給我們留言，他問，現在很多公司動不動就進軍鋰行業，這鋰到底是什麼？為什麼跟鋰沾邊，就漲的那麼嚇人呢？在這裡，我們也非常感謝熱心觀眾的來信和留言，也希望更多觀眾朋友積極參與到我們的節目互動中來，並提供一些有價值的線索，我們也會根據一些線索，去關注大家比較在意的公司，我們郵箱是cctvgongsi@126.com。從今天開始，我們的公司調查板塊，將針對近一段時間被市場高度關注的鋰電池板塊，推出一系列鋰電行業的調查節目，有鋰就有理嗎？這也是很多網友給我們打電話和來信，關注度比較高的一個熱門板塊，今天我們播出第一集，熱捧之下，鋰有幾何？

    解説：祁投資投資股票已經很多年了，然而今年年中的一次交易，卻還是讓他感到有些後悔。

    祁先生（投資者）：買完了第二天就停牌了，但是我是不知道，它有什麼概念，什麼鋰電池概念，我就看圖形買，當天尾市正好漲起來，漲到五天線之上，所以我就買入，第二天停牌，我當時心裏非常擔心，因為那兩天大盤一直在下跌，我怕它復牌以後它又補跌，所以我心裏直打鼓，我説剛買完了，壞了，別到時候補跌，沒想到開盤一個漲停板，第二天又往上衝，板沒封住，我就趕緊賣了，沒想到連續這麼漲，所以心裏挺後悔的。

     

    熱捧之下  鋰有幾何？

    解説：令祁先生後悔的這只股票就是成飛集成，在這輪上漲前，這只上市于2007年年底的股票，兩年來累計漲幅不超過40%，然而從今年7月6號到9月21號收盤，短短55個交易日中，成飛集成的股價出現12個漲停板，累計上漲了225.85%，期間最高漲幅達到345%，成為今年以來第一牛股，而引發這一輪股價暴漲的原因，則是成飛集成7月6號發佈的一份增發公告，公告顯示，成飛集成將非公開發行募集資金不超過10.2億元，全部用於增資中航鋰電有限公司，建設鋰離子動力電池項目，全力進軍鋰電池行業，這條消息一經披露，立即引爆了資本市場，除了成飛集成外，佛山照明，西藏礦業，中國寶安，中信國安，佛塑股份等一系列與鋰電池概念相關的股票，均出現了大幅上漲，根據萬德資訊的統計，今年7月1號至9月21號，A股市場與鋰電池相關的股票共有35隻，平均漲幅32.46%，而同期上證綜指漲幅則只有8.05%。

    投資者：新能源，新材料這是對的，國家是國務院發佈的七個方面，但是現在炒的太高了，真不值這麼多錢。

    秦先生（投資者）：鋰電池，現在好多股票，那個東西實際上，對它的業績根本起不到多大作用。

    陳先生（投資者）：具體不了解，它不像冰箱，電視，不像這些東西，汽車，咱們能看得見，這些東西咱們看不見，所以看不見就無法給它一個估值，所以它的空間可以無限想象。

    解説：在投資者來看來，一方面鋰電池有著廣闊的發展空間，而另一方面，在當前高昂的股價背後，隱藏的風險也越來越大，以此次領漲的成飛集成為例，在一路上漲過程中，曾前後五次遭到證監會停牌核查，並多次發出風險警示，但仍然難以抵擋市場的熱情，股價一度被推上了52.29元的歷史高位，不過與市場熱烈表現相對的，卻是機構們的冷眼旁觀，成飛集成8月11號發佈的半年報顯示，截至今年6月30號，在公司前十大流通股股東中，只有民生證券一家機構的身影，且持股數僅有32萬股，此外，在成飛集成近3個月披露的成交席位上，也難覓機構專用席位的身影，眾多機構投資者，並沒有大規模介入成飛集成，記者做了一個統計，在7月1號到9月21號的將近3個月中，只有中投證券發佈一份公告點評，對成飛集成的增發情況進行了簡單的分析，其他的券商居然沒有一份成飛集成的調研報告，可見專業機構連關注它的都很少。

    曾昭雄（合贏投資總經理）：因為它這個項目，它目前的計劃就是三年之後投産，三年之後投産，一個是它技術上怎麼做，出來的産品會怎麼樣，然後大概賣多少價格，成本大概是多少？所以券商出報告可能比較困難，它很難做盈利預測，所以它出不來報告，我可以確信是沒有業績支撐的，另外把未來的預期想得太好了，用這個預期來給股價定價肯定會出問題的。

    姚振山：好，今天我們北京演播室請來的嘉賓是中郵證券首席分析師田渭東，田渭東，我知道你最近對鋰電池板塊，也在一直做跟蹤和研究，現在大家，不論是普通投資者還是基金經理，對鋰電池這個概念，心情是很複雜，不買把，很多股票還在漲，買吧，又覺得價格現在炒高了，從你的角度來看，至少從業績的角度來看，現在支撐不支撐這個股價？

    田渭東：業績肯定是不支撐的，簡單來説，從成飛集成，成飛集成的業績，中期是0.1元，現在的股價是37元多了，這個肯定是不支持，如果説從鋰電池的角度，從預期的角度來説，預期這個項目，還不説通過不通過，項目建設期需要三年零兩個月，建完之後，還有一年的試投産期，也就是説在四年之後，這個項目會見效，在2014年到2015年預期的業績每股收益會在1塊錢以上，所以現在這家公司，行業研究員已經沒辦法出估值報告。

    姚振山：所以大部分研究員就不出報告，這塊我們也注意到，今年有很多公司，發佈大規模投資鋰電池的報告，結果沾鋰就漲，現在這個行業有沒有投資過熱的情況出現？還是市場過熱？股市過熱？

    田渭東：從目前來看，市場中的投資是有一些過熱，但股市比市場更熱，從盤中來看，只要跟鋰電池相關聯的這些新能源，新材料的這些股票，上市公司都會一飛沖天，都會有相應的表現，從這個角度來説，證券市場它的特點，這個行業配置的一個先導，就如同2000年的網絡經濟一樣，它有這樣的因素。

    姚振山：沾網就漲當時。

    田渭東：對，大家可以回顧一下，網絡經濟到現在，出現了網絡泡沫，當時也有很多人損失，但是，大浪淘沙之後，也有一些比較好的網絡公司。

    姚振山：所以現在還是一個概念。

    田渭東：大家是有這樣的預期，類似于網絡股的預期。

    姚振山：好的，通過剛才的短片，包括田渭東的解讀，我們也注意到，對於成飛集成業績方面有一個解讀，據我們大家的了解，成飛集成近期的暴漲是源自於一份宣告其半路出家，進入鋰電池行業的增發公告，另外還有一家半路出家進入鋰電行業的公司，佛山照明，最近表現也不錯，鋰電池概念究竟會給這兩家公司帶來多少收益？能不能支撐現在的股價？我們接著換一個角度，來看一看記者的調查。

    解説：今年7月6號以前，成飛集成這一主營業務為汽車模具製造的上市公司和鋰電池並沒有多少聯絡，然而，隨著宣佈增資中航鋰電，進軍鋰電池領域，成飛集成迅速成為這一波鋰電池行情的領跑者，公司公告顯示，將通過非公開發行募集資金總額不超過10.2億元，全部用於增資中航鋰電有限公司，增資後，成飛集成將佔中航鋰電60%的股份，實現絕對控股，公告還透露，此次增資主要為建設鋰離子動力電池項目，建設週期為38個月，項目建成投産後，預計年均凈利潤為3.74億元，按成飛集成佔60%的股權計算，上市公司得到的凈利潤將達到2.24億元，這一數字已經超過了2007年-2009年，成飛集成凈利潤的總和，然而這份看上去很美的業績，究竟能不能實現呢？

    王錦田（成飛集成總經理）：應該沒有什麼太大問題吧，像世博會有一些花車，有一些城市的汽車公交車，它是大容量鋰電池已經在用了，如果技術上有問題，那就不敢投了，那有太大的技術風險，這個股東一般也不會去投了。

    解説：不過，通過成飛集成的公告記者注意到，中航鋰電成立於2009年9月，截至今年一季度，公司還沒有開始盈利，而成飛集成在停牌核查後發佈的公告中也提到，這次非公開發行股票的方案，能否通過股東大會審議，能否取得政府主管部門的批准或核準，還存在不確定性，那麼這次增資的進展又如何呢？

    王錦田：反正目前工作還是順利的進行，沒有什麼大的障礙，因為它裏面有很多程序，有很多批文，正在按照國家證監會，深交所的規定，按照各個程序和一些行業的規定，還在辦這個手續。

    解説：而相對於成飛集成在鋰電池道路上的剛剛起步，另一家半路轉彎，開赴鋰電池領域的上市公司佛山照明，也在近期受到市場的追捧，不過對於這家年年分紅的績優股，投資者卻看不懂它轉型的道理。

    秦先生：佛山照明這種股票應該是節能燈，它現在又跟什麼什麼（鋰電池）有什麼關係，其實你搞節能燈就老老實實搞節能燈，我覺得對於它過去10幾年的形象特別好，現在恐怕這個形象就有點壞了，有點不務正業了。

    趙洪敏（記者）：佛山照明今年業績穩定，持續多年保持高現金分紅，在A股市場口碑頗佳，然而近來這家公司卻頻頻曝出內幕交易的醜聞，公司股票多次停牌，即便如此，在8月16號到9月16號期間，佛山照明在僅有的6個交易日裏，股價12.8元一路上漲到20.09元，漲幅達56.9%，這一切都與鋰密切相關。

    解説：事實上，從公司的公告記錄中可以看到，去年9月，佛山照明聯合華歐技術等四家企業，共同出資成立了青海佛照鋰能源開發有限公司，這標誌著佛山照明正式進軍鋰電行業，那麼一年過去了，佛山照明又有多少鋰了呢？

    鐘信才（佛山電器照明股份有限公司董事長）：作為佛山照明應該是光源，現在是搞新能源，對很多股民是難以理解，但是作為佛山照明這幾年都是在徘徊，發展速度不快，作為我董事長兼總經理，要對所有股東要負責，對企業負責，使企業不斷的發展才能有生機，活潑，在2004年的時候，找到俄羅斯專家團隊，加上我們從青海鹽湖的滷水當中提取碳酸鋰，這樣的情況下，我看到鋰能源，鋰電池，我認為是我們公司未來投資的其中一個方向，所以我在這方面加強了投資。

    解説：根據公司發佈的信息，當前佛山照明在鋰電池的上遊開採，中游正級材料，以及下游電池組等方面均有投資，已經初步形成了鋰電池全産業鏈的佈局，其中佛山照明的控股子公司青海佛照與青海鹽湖集團合作進行的，從滷水中以吸附法提取碳酸鋰項目的技術成果工業化展示，近期已經完成了連續運營測試，達到進一步應用的技術要求。

    鐘信才：我估計像我們這樣的發展速度，應該是在三年以後發展完，但是作為我們公司來講，從明年應該開始逐步見效了，今年是投入，明年開始要逐步見效，可能真正超過光源（的利潤），要到三年以後就是了。

    解説：按照佛山照明2009年年報公佈的凈利潤2.26億元為依據，對比億緯鋰能，贛鋒鋰業，天齊鋰業等專業鋰電企業的業績，要通過鋰電池實現超過2.26億元的凈利潤並不簡單，半路出家的佛山照明，又靠什麼來實現呢？

    鐘信才：我的優勢就是依靠現有企業，它已經生産成形的企業來合作，橫向合作，你比如我要生産鋰電池，我必須要通過國軒高科技術進來，必須要台灣的必翔做的電池，還有一個優勢，就是我們現有在銀行的現金流，還有六七個億，七八個億的水平，我們現在投資了新能源，我們到目前為止，還沒有跟銀行貸過一厘錢的貸款，我們也沒有打算去市場上募集資金來投資新能源，我們要充分把握現有的資金，七八個億，六個億用好，用活，使成本降低，效益提高。

    解説：依靠成形企業橫向合作，和用好公司自有流動資金，是鐘信才給我們的答案，不過，對於佛山照明這種以資本推進技術發展的經營模式，中投顧問的分析師李勝茂也表示了自己的擔憂。

    李勝茂（中投顧問産業研究中心高級研究員）：第一個是佛山照明它是節能燈領域的龍頭企業，與汽車領域沒有很大的關係，也就是它這種擴展屬於橫向擴展，所以技術方面可能不佔優勢，在合資企業裏面，可能會發言權不及技術提供方，第二個我覺得這個産業鏈，從上遊到中游到下游，這個産業鏈的發展進度要協調好，不要造成有的比較快，有的發展比較慢，造成木桶效應。

     

    公司調查

    姚振山：歡迎回到財經頻道正在直播的交易時間，繼續我們的公司調查，看來成飛集成和佛山照明，都期待鋰電池能給公司帶來每年2億元以上的凈利潤，這種預期究竟能不能實現？還是取決於整個鋰電池行業，未來幾年的發展狀況，這個備受關注的行業，究竟包含了怎樣的産業鏈？又有多大的規模呢？我們的記者也走訪了相關的專家。

    解説：根據中國化學與物理電源行業協會的統計，2009年，我國鋰離子電池的産量約為15億隻，佔全球總産量的50%左右，銷售收入約為150億元，在這15億隻鋰電池中，應用於手機，筆記本電腦等産品的消費類鋰電池，佔了絕大多數。

    王敬忠（中國電池工業協會副理事長）：這個鋰電池，我們分兩大類，一個消費類和一個工業類，這個消費類，佔整個電池的80%。

    解説：王敬忠告訴記者，要製造一個鋰電池組，需要經歷從上遊原材料碳酸鋰的開採，要中游正極，負極等材料的製造，再到組裝成成品電池等一系列的過程，在國內的資本市場中，與鋰電池産業鏈相關的上市公司，也有30多家，其中主營鋰電池上遊産品的上市公司有天齊鋰業，贛鋒鋰業，西藏礦業，中信國安等，而中游的材料生産商則包括當升科技，中國寶安，杉杉股份，佛塑股份，新宙邦等，在下游的電池組裝，億緯鋰能，德賽電池，佛山照明等都有所涉及，在這一産業鏈中，目前各階段的産業發展並不均衡。

    王敬忠：我估計從源頭碳酸鋰這個角度來説，目前因為，特別是動力鋰電池，還沒有發展起來，目前這個産量的情況下，還是一個暫時的過剩。

    解説：而對於中游的材料所包括的正極，負極，隔膜和電解液四個大類，當前最主要的問題，是我國還沒有掌握能應用於動力電池的隔膜技術。

    王敬忠：國內的有些廠家，也生産一些電池隔膜，但是它生産的都是低等的，只能用於手機電池和筆記本電腦，消費類的電池它可以使用，而用在動力電池上面它就不行，所以今後我們重點發展動力電池，隔膜是我們一個很大的瓶頸。

    解説：在下游産品方面，相對於已經成熟的消費類鋰電池市場，眾多企業近期紛紛投資爭奪的卻是只佔當前市場規模20%的工業類鋰電池市場，而這其中國家出臺一系列新能源汽車産業規劃，成了巨大的推動力量。

    王敬忠：特別國家對新能源汽車這方面也非常重視，這個主要是具有戰略的發展意義，所以現在很多的大型企業都在投入這個鋰電池。

    解説：不過對於目標在動力鋰電池上的這些企業，王敬忠則表示，電動汽車還是還處於一個起步階段。

    王敬忠：電動汽車市場現在目前來説，可以説只是剛剛起步，一個起步階段，現在可以説沒有一家廠家，能夠批量生産電動汽車這個電池，現在只是在一個實驗摸索階段，我們預計鋰電池用在電動汽車上面，至少還要三到五年的時間才能成熟。

    解説：儘管相關企業需要三到五年的時間才能産生效益，但資本市場的迫不及待，卻已經把鋰電概念上市公司的股價推向了高位。

    王敬忠：我想有些股市這個鋰電池這這麼著迷，這麼熱，是有一定的風險的，如果你要説三五年以後，再這麼熱炒，那是應該的，現在不可能，現在只是投入。

    解説：不過，相對於國內資本市場對鋰電池概念的熱炒，在海外市場，與鋰電池相關的一些上市公司，卻沒有出現如成飛集成一樣的暴漲行情，據萬德資訊統計，今年7月1號至9月21號，在香港上市的比亞迪股份下跌了3.6%，主營動力電池的中聚雷天更是下跌23.08%，而在美國上市的比克電池也下跌1.15%，主營碳酸鋰開採的FMC上漲39.15%，為了了解國際鋰電池市場的情況，記者又來到國際鋰電池協會。

    王澤力（國際鋰電池協會秘書長）：這個鋰電池是化學電源的一種，它是從上世紀90年代開始實現商品化走向市場的，經過20年發展，形成了消費電子類市場和工業産品兩大市場，那麼在這兩個市場當中，它（鋰電池）總的市場規模，按照2009年數據，大約在110億美元左右。

    解説：王澤力，國際鋰電池協會秘書長，他的另一個身份則是國際電池商會的總幹事，在電池行業已經歷練20年，他告訴記者，目前在全球市場上，鋰電池也還是以手機電池，筆記本電池等小型消費電子市場為主。

    王澤力：帶消費類電子産品裏面，這個市場（全球消費），一共是285億左右，其中一次鋰電池，它的市場大約是28.3億（美元），二次鋰電池市場大約是85億（美元）。

    解説：王澤力告訴記者，在鋰電池領域，從全球視角來看，中國有著自己獨特的發展優勢。

    王澤力：中國它擁有鋰資源，擁有開發的技術能力和財力，所以在這方面講，中國企業在這個産業上，具有自己的優勢。

    解説：而對於業界普遍關注的，由新能源汽車帶動鋰電池行業發展的問題，王澤力則認為，在中國要想儘快發展電動車，必須有相關政策的大力支持。

    王澤力：在中國電動車的發展，有它的特殊性，在一定程度上，取決於國家的産業政策。

    姚振山：好，繼續和田渭東來交流關於鋰電池産業鏈的投資問題，在這個産業鏈上有開採，有材料，有膜，有組裝，哪個地方的投資價值最大？

    田渭東：還是在電池組裝，就是組裝加有自己核心技術的一個電池組裝的環節，為什麼呢？關鍵的技術在於電池的壽命和電能的轉換，這個是最關鍵的，而前面其他的幾個領域，相對來説門檻低一點，從市場發展的前景來講，下游的應用，市場的前景比較廣闊，但是，那樣一個下游的應用，它有一個投入期，目前估計見效最快的還是在電池組裝這個環節。

    姚振山：你現在來看A股市場上鋰電池的熱炒，有沒有道理？

    田渭東：如果從理性的角度來説，是有一些過頭了，但是從證券市場的角度來説，證券市場的特點就是有一個資源配置和預期。

    姚振山：所以我這個問題本身有問題，我這個問題問的沒有道理？

    田渭東：是看從哪個角度回答這個問題，如果從理性的角度，是炒的沒道理，有點過頭了，但如果從證券市場的特點來看，它任何一個板塊的拉抬都有一定的預期在裏面，它是預期在未來，在這個領域，新能源的領域來説，這個領域是咱們國家與世界同步發展的一個領域。

    姚振山：給投資者一個建議，就是站在目前這個時點上，在鋰電池概念相關股票的投資上，給一個建議？

    田渭東：我建議目前的時點，如果沒有進去的話，我覺得還是謹慎一些，因為畢竟從這些上市公司的前景來説，它們是畫了一張藍圖，但是這張藍圖是否能夠實現？還是一個不可知的因素，估計在未來過一段時間，大浪淘沙，經過篩選之後，一些上市公司有價值再進去還是來得及的，目前還是要謹慎一些。

    姚振山：這一輪沒趕上就趕下一輪，不要在這個時候搭車。

    田渭東：對，我認為是這樣子來做的。

    姚振山：好的，謝謝田渭東的分析，可以看到，鋰概念在資本市場上是非常的火熱，另外鋰電池相關的板塊，在消費品市場上有怎樣的發展趨勢？敬請關註明天播出的有鋰就有理嗎？第二集，另外，您對哪些公司比較關注，或者對哪些公司的調查有好的線索，也請發郵件與我們聯絡，我們的郵箱是cctvgongsi@126.com，好，現在是10：57分，稍候由我的同事楊磊，為您帶來整點看財經，交易時間，與交易同步。