節後迎史上最大解禁潮 解禁總市值超3萬億

　　編者按：在"雙節"之後，A股將迎來史上最大的解禁潮。虎年的最後3個月，A股市場將迎來近4000億限售股、市值約3.5萬億元的解禁狂潮。如同潮起潮落，此次解禁潮的巨浪也是由小至大，輪番衝擊市場。

　　時隔一年再迎解禁高潮

　　史上最大的解禁潮即將來襲。

　　Wind統計數據顯示，從10月開始至年末，兩市共有涉及341隻個股的3946.48億股限售股解禁，佔今年解禁總額的8成以上，創下股改以來季度解禁規模的歷史峰值。其中，10月和11月兩個月的限售股解禁量分別達到1592.79億股和1724.67億股。若以9月21日收盤價計算，虎年最後三個月的解禁市值高達3.5萬億元！

　　此次巨量解禁限售股主要由首發原始股東限售股(即"大小限")、股改限售股(即"大小非")、定向增發限售股以及首發機構配售股份組成。其中解禁量最大的是首發原始股東限售股，共涉及116隻個股的3446.2億股，佔解禁總量的87.32%。

　　從具體個股解禁情況來看，這3個月份中，涉及巨大解禁量的主要是中國石油(601857)、建設銀行(601939)以及中國神華(601088)3隻個股，解禁總量達3052.95億股，佔總解禁量的77.35%。10月9日，神華145.11億股首發原始股東限售股將上市流通，屆時神華流通盤將擴大8.06倍；10月27日，建行1332.6億首發原始股東限售股將上市流通，建行流通盤將由此擴大14.8倍；11月5日，中石油1830.2億首發原始股東限售股將流通，其流通盤將擴大45.76倍。

　　三波解禁巨浪輪番衝擊

　　此輪近4000億限售股解禁，時間集中于三段。

　　第一波巨浪將於10月11日至15日一週來襲，該周兩市有17隻個股的208億股解禁。其中，中國神華將有145.11億股原始股解禁，農業銀行(601288)有50.32億股首發機構配售股解禁。此外，該周還有南玻A(000012)和宗申動力(001696)定向增發限售股和包括壹橋苗業(002447)在內的多只次新股首發機構配售股解禁，眾多個股將有較大的解禁壓力。

　　時隔一週，兩市將迎來第二波解禁浪衝擊。在10月25日至29日期間，建設銀行將領銜1340.12億限售股的解禁大軍來臨。不過，雖然解禁量巨大，但是除去建設銀行的1332.62億股，其餘13隻個股限售股解禁量僅為7.5億股，整體套現壓力較小，對市場衝擊實質不大。

　　兩輪攻擊後，11月首周，將迎來A股今年最大的解禁洪峰，兩市將涉及51隻個股的1629.91億限售股解禁，佔3個月解禁總量的41.3%。其中，中國石油單只個股解禁量達到1575.22億股，佔該周總解禁量的96.64%。儘管中國石油沒有減持壓力，但是在剩餘50隻個股的54.69億解禁股中，創業板首批28隻個股有12.33億首發原始股東限售股將解禁。由於原始股東持股成本低，且以自然人居多，這些個股將面臨較大的套現壓力。另外，不少新股還將涉及首發機構配售股解禁，值得投資者注意。

　　次新股將遭受減持洗禮

　　從9月開始，大量新股上市"後遺症"開始顯現：去年新股開閘後上市的次新股，首批解禁的原始股東將陸續進入市場，尤其是中小板和創業板公司，都將遭受減持洗禮。

　　Wind統計數據顯示，9月和10月分別有3.68億股和1.58億股解禁。10月份滬深股市解禁總市值達到1.08萬億元，環比增加364.13%；步入11月，由於創業板的"加盟"，更是猛增至32.48億股，12月也高達23.54億股。

　　四季度，共有73隻次新股迎來解禁。大盤股只有6家，包括中國重工(601989)、中國建築(601668)、中國中冶(601818)、中國北車(601299)、深圳燃氣(601139)和招商證券(600999)，但解禁的股份超過30億股，佔半壁江山。

　　而就解禁股佔流通股的比例來看，洋河股份(002304)、招商證券以及樂普醫療(300003)居"前三甲"，都是目前流通股的4倍以上；深圳燃氣首發原始股佔流通股的比例也非常高，超過3倍；中小板和創業板中，聖農發展(002299)、機器人(300024)等一批次新股的原始股解禁佔比也都在1倍以上。

　　另外值得關注的是，11月1日首批23家創業板的原始股進入流通領域，累計有11.99億股，是現有流通量的1.156倍，對二級市場的衝擊力還是比較大的。

　　本週解禁市值激增

　　時隔五個月後，本週解禁市值重上千億元，達到1508億元，與上周不足500億市值的解禁相比，環比大增了3倍多。這無疑給節後A股市場籠罩了一層揮之不去的陰霾。

　　數據顯示，本週解禁數量最大的個股是中海油服(601808)，其將於9月28日解禁上市24億首發原股東限售股，佔本週解禁總量的28%，市值達334億元，位居本週解禁市值排名第二。排名第一的是江西銅業，其將於9月27日上市一批定向增發機構配售股，數量為12.8億股，市值高達378億元。另外，梅花傘(002174)、浦發銀行(600000)、葛洲壩(600068)、中國船舶(600150)、江西銅業(600362)、揚農化工(600486)、交運股份(600676)等7隻個股在本週解禁後將實現全流通。

　　在首發機構配售股解禁方面，本週共有8隻個股。其中，啟明星辰(002439)、江蘇神通(002438)、譽衡藥業(002437)3隻個股當前股價較發行價漲幅均在50%以上，機構獲利了結的概率較大。

　　大盤走勢也看解禁"臉色"

　　一個歷史上交易日最少的9月，讓機構投資者不大可能、也無從下手發動風格轉換以實現股指的向上突破。三季度由此成為一個預期、情緒和時間都被壓縮的時間區間，這種壓抑在今年最後一個季度會否有所爆發？

　　記者在採訪中發現，基金經理、券商分析師對當前A股估值高低爭鋒激烈，他們多數認為，"雙節"之後，A股將陸續迎來大盤股解禁狂潮，以及創業板首批上市的28家公司小非流通，對流動性的擔心可能會提前反映在股市上。機構投資者比較一致的看法是，四季度前半段，股市存在一定的壓力，但如果四季度前半段市場出現調整，後半段就會出現調整之後的反彈。

　　此外，機構投資者認為，在去年10月30日創業板首批上市的28家公司的小非將集中上市流通，在創業板近70倍市盈率的估值之下，股權投資者、高管和公司共同創始人等"小限"股東"抬腿走人"幾乎沒有懸念。其套現壓力可能提前戳破創業板行情已有的泡沫，並波及到中小板，促使小盤股行情階段性回落。