基金經理離職對基金業績影響幾何？

　　基金經理離職對基金業績影響幾何，這個老生常談的問題這次落到了銀河行業優選身上。市場傳聞銀河行業基金經理王忠波或將於下月辭職，欲轉投泰信基金當分管投研的副總經理。目前銀河基金公司還沒有基金經理更換的公告，但是不管王忠波是否真的離職，那麼他如果真的離開了，對銀河行業優選意味著什麼，對銀河基金公司又有什麼影響呢？

　　我們認為，通常基金經理離職對基金業績的影響有多大，要看這家基金公司是基金經理負責制，還是團隊決策負責制。

　　銀河基金公司成立以來發展比較緩慢，近一年的經理變動卻不少。該公司自2002年成立以來，偏股型基金只有5隻，其中包括今年7月份剛剛成立的銀河藍籌。截止到今年6月份，銀河基金只有120億的資産規模，在60家基金公司中排名第40位。從規模和産品線上來看，該公司都不及同期成立的國投瑞銀基金公司和泰達宏利基金公司。銀河基金公司近一年從總經理、副總經理到基金經理的變動公告不斷。從去年8、9月份開始，先是兩位副總先後辭職，5月8日，銀河基金公告稱總經理裴勇又離職，新總經理熊科金接任。緊接著5月31日又公告了兩位基金經理的離職，尚鵬岳不再擔任銀河銀豐封閉式基金的基金經理，位健不再擔任銀河銀富貨幣的基金經理。

　　由於是小公司，且人事變動不斷，因此，銀河基金的投研體系沒有大公司那麼完善，團隊作戰的風格也並不是那麼明顯。不過，銀河基金在投研方面也有一些積極的因素，那就是研究和投資的對接比較好。投研體系的內部存在較好的晉陞機制，近年來，該公司新任的基金經理幾乎都是從研究部按照實際業績進行選任的，由於一線投資人員植根于研究體系，因此，投資和研究之間的關係融洽，溝通順暢，而研究成果也能比較順利的轉換為投資業績。

　　具體到銀河行業上，我們認為，王忠波的離職對該基金的影響還是比較大的，短期業績波動不可避免。但是影響到底有多大，還要看具體到任的基金經理的投資能力，顯然，目前，由陳欣獨自管理基金還不是時候。

　　對於銀河基金公司來説，王忠波的離職對公司有多大影響呢，前面已經分析，銀河基金的一個優勢是研究成果可以順利轉化為投資業績，銀河今年來優異的業績已經説明，研究是銀河基金取得成功的關鍵，而研究總監的離職，使得銀河基金公司不僅損失了一個管理者，而且還損失了一員研究幹將。從王忠波的個人履歷上來看，其2002年就加入了銀河基金，做了5年多的研究工作，歷任宏觀策略研究與行業研究員，及研究總監，其個人非常喜歡調研，喜歡通過自己的眼睛來看到最真實的企業，即使後來做了基金經理，研究總監，其仍然經常去上市公司調研。可以説在選股實操性方面，該經理也是貢獻頗多。王忠波的離職對銀河基金來説是一個損失。不過前面也已經説到銀河基金團隊作戰風格不明顯，兩個因素博弈，我們認為，王忠波離職對銀河的其他基金來説，影響可能相對較小。

　　我們的結論是，銀河基金研究總監王忠波離職對銀河行業影響很大，未來銀河行業的表現取決於新任基金經理的投資管理能力，但無論如何，該基金的短期業績波動難免。對於銀河基金公司的其他基金來説，研究總監的離職對其他基金業績也會有一定影響，不過，相對有限。

　　眾祿基金研究中心 王曉娟/文