斯米克掌舵人背信套現 疑遭大摩基金逼宮

    ⊙記者 吳正懿 ○編輯 全澤源

　　前兩大股東5000萬股股份的天量減持“預警”，令斯米克股價昨日跌幅逾4%。從減持數量和公告表述分析，迫使斯米克集團違背承諾高額套現的外資股東，主角是摩根士丹利權益基金。

　　昨日，斯米克股價大幅低開，跌幅一度逾8%，收盤下跌4.07%。其股價下挫的導火索是，公司控股股東斯米克工業及二股東太平洋數碼，擬在未來6個月內合計減持不超過5000萬股，佔總股本的比例高達11.96%。而兩大股東同步巨量減持，為滿足同一控制人斯米克集團回購財務投資者所持股份所需。

　　斯米克工業與太平洋數碼均為斯米克集團的全資子公司。令投資者不解的是，斯米克這兩家股東居然背棄了2007年上市時的承諾，毫無掩飾地從二級市場“提款”。斯米克工業及太平洋數碼曾承諾，在斯米克上市且股份鎖定期滿後，將其所持股份依實際情況儘快全部轉讓給斯米克集團。然而，斯米克通過“咬文嚼字”，利用“依實際情況儘快”的文字空間，輕易撕毀了3年前立下的承諾。

　　此時，距斯米克工業及太平洋數碼所持股票解禁流通僅隔兩周。

　　那麼，“逼宮”斯米克集團的外資股東是誰呢？根據公告表述，由於財務投資者特別是機構投資者，投資初衷多數在於獲取投資收益，且基金公司一般設定投資期限而非永久持有，因此，在經過十多年的長期投資後，部分投資者表達了擬處分部分或全部投資的意願。

　　斯米克的招股書顯示，截至2006年末，斯米克管理持有斯米克集團36.32%的股權、摩根士丹利權益基金持17.18%的股權、達利投資持6.7%的股權、西太平洋控股持5.8%的股權、華廈有限持5.39%的股權，另有59名自然人股東。斯米克2009年年報顯示，斯米克管理仍持有斯米克集團36.32%的股權，結合昨日公告中羅列的機構股東推斷，斯米克集團的股權結構大體未變。

　　而斯米克集團股東中，公告提及的“基金公司”僅摩根士丹利權益基金一家，由此推測，其退出的可能性相當之大。

　　另外，按股權結構推算，大摩基金、達利投資、西太平洋控股、華廈有限4家外資股東，分別間接持有斯米克12.42%、4.84%、4.2%和3.9%的股權。而斯米克集團本次擬減持的股權達11.96%，若非大摩基金退出，減持比例無需如此之大。

　　資料顯示，大摩基金投資斯米克在1998年前後，投資期已逾10年，如今退出或是兌現投資回報。但另一種可能是，大摩對斯米克的業績增長不滿而萌生退意。

　　2007年至2009年，斯米克業績每況愈下，凈利潤分別為5801萬元、3159萬元和2495萬元，相應利潤分配方案僅為10派1元、10派0.3元、10轉1派0.5元，顯得乏善可陳。少見的是，斯米剋復權後的股價，至今未企及3年前上市首日的收盤價。

　　事實上，大摩與斯米克關係非同一般。雖然只是間接股東，但大摩在斯米克董事會一直佔據一席之地，擁有一定的話語權。一旦大摩退出，失去“權力制衡”的斯米克，將由實際控制人李慈雄“一手遮天”。

　　斯米克的招股書顯示，除參股斯米克集團之外，大摩基金還“潛伏”于李慈雄掌控的另一資本平臺斯米克控股，旗下囊括紙業、房地産、教育諮詢等諸多産業，大摩的持股比例高達26.69%，甚至已高過李慈雄控制的18.39%股權，但因其僅為財務投資者，實際控制人還是李慈雄。

　　如今，若真是由於基金投資期限的原因退出，則意味著大摩基金也將從斯米克控股撤退，雙方合作逾10年後將分道揚鑣。