創業板為何跑輸中小板

　　本週創業板大幅向上，週五更是集體走強，創業板指數全天上漲2.15%。但我們取7月2日大盤止跌後至9月2日兩個月上證指數、中小板指數和創業板指數作比較後可以發現，這三種指數在同期表現分別為14.6%、36.2%和22.4%。可見，在同一個可比期，中小板表現突出，而創業板股票表現僅僅稍高於同期上證指數的漲幅。

　　造成創業板股票表現差于中小板股票的原因主要有兩個：一是創業板股票的中期業績表現不佳，其成長性與眾多中小板股相比較遜色，加上創業板股本發行價偏高，估值明顯高於其他群體，而成長性低於預期使得投資者望而生畏。數據顯示，中報披露完畢，共有113家公司實現了營業收入199.75億元，歸屬於母公司凈利潤32.43億元。106家可比公司實現歸屬母公司凈利潤30.49億元，同比增長24.42%，其中83家公司實現凈利潤正增長，23家公司凈利潤同比下降。同期，已經公佈中報的434家中小板公司上半年歸屬母公司凈利潤同比平均增幅達到43.63%，1093家已發佈中報的主板公司上半年歸屬母公司凈利潤同比平均增幅為41.07%。無論是與主板還是與相似的中小板相比，創業板的業績明顯遜色很多。正因為此以及高溢價發行，創業板的股票市盈率高企，明顯高於中小板股票。

　　二是創業板股票面臨集中的解禁潮。今年11月1日首批上市的創業板公司11.96億股股份將獲得解禁，12月底又將有7隻創業板股票的2.3億股股份獲得解禁。8月份到今年年底創業板累計解禁市值將佔目前流通市值的40%以上。這批首發原始股東限售股份的解禁預期強烈，創業板的解禁股很多都不是産業資金，而是中、短線的創投資金以及個人投資者。一般來説，通過股票上市後出脫股份是創投機構退出的主要手段之一。如果限售股股東在短期內集中拋售，勢必會對股票價格産生較大影響，尤其是那些減持量相對較大，而市場成交又不夠活躍的股票。據統計，樂普醫療、立思辰、機器人以及華誼兄弟4隻個股解禁限售股佔總股本的比重都超過40%。另外解禁市值較大的有特瑞德、立思辰、銀江股份、吉峰農機、機器人、金亞科技以及同花順等。

　　當然，創業板股票中也不乏機會。1、儘管解禁預期使得投資者不敢輕易下手，但正好可以利用這個時候低價建倉；不過，建倉應該逐步介入，而不是集仲介入。2、選擇的品種最好與解禁週期吻合。比如，近期應該關注集中解禁之外的股票，短期機會會多一些。3、選擇品種最好跟業績匹配，以業績預增股票為主。4、選擇十大股東序列中，單一基金公司集中持有的品種為佳。因為此類股票往往被基金重倉長期持有，風險相對較小。 (西南證券 羅栗)