創業板淩厲攻勢下隱藏三大“硬傷”

　　本週大盤走勢不溫不火，但創業板卻奪人眼球。週三創業板受利空影響當日全線普跌；週五創業板綜指創下指數發佈以來的最大周漲幅。目前，創業板已成為市場各方關注的焦點。

　　兩大政策激活創業板

　　從本週五盤面來看，在大盤指數相對震蕩的局面下，創業板指數盤中率先創出新高，個股出現大面積上漲，《産業結構調整和指導目錄（2010年本）》（徵求意見稿）和《節能與新能源汽車産業發展規劃（2011~2020年）》是兩大根本動力。

　　國家發改委日前表示，《産業結構調整和指導目錄（2010年本）》（徵求意見稿）已經完成，將在培育戰略性新興産業等方面取得重要進展，而創業板不少公司屬於新興戰略産業，給予市場一定想象空間。

　　同時，工信部&&制定的《節能與新能源汽車産業發展規劃（2011~2020年）》已經完成，《規劃》中最值得注意的是將電動汽車作為中國未來新能源汽車發展的主攻方向。該項政策對鋰電等相關的上下游行業形成利好刺激，以鋰電池為代表的新能源創業股將在一段時間內繼續吸引市場關注的目光。

　　三大“硬傷”需要回避

　　雖然從走勢上看，創業板似乎攻勢淩厲，但從基本面看，目前創業板存在三大“硬傷”，我們在投資上需要注意。

　　第一，半年報增速差強人意。本週半年報披露完畢，1900多家上市公司營收增長40％，盈利增長43％。其中，450家中小板營收和盈利增幅分別為36％和46％，近100家創業板公司營收和盈利增幅分別為23％和22％，僅為全部樣本公司和中小板的一半。業績增速較慢，無疑是創業板的第一大“硬傷”所在。

　　第二，價格過高。與香港創業板相比，A股創業板股價幾乎與之有天壤之別。數據顯示，香港創業板第一年上市的最高發行價HKD3.00元（天時軟體），最低發行價為HKD0.85元（1999年港幣對人民幣匯率維持在1.06 上方）；截至2010年6月，發行價最高的公司為北大青鳥環宇（8095.HK），發行價為HKD11.00元。上市保留的172 家公司，其平均發行價僅為HKD0.897元。而A股創業板“百元大票”卻有多家，價格過高是第二大“硬傷”。

　　第三，與主板相比，創業板公司不夠成熟，而A股的機制與美國納斯達克相比，還存在許多不足。資料顯示，2003—2007年間，納斯達克退市公司數為1284家，超過了同期該市場新上市公司1238家的數量。因此，機制是A股創業板的第三大“硬傷”所在。

　　不過從市場角度看，創業板近期再度演繹結構性行情，而且熱點呈擴散態勢，反映短期市場人氣被進一步激發，市場的強勢狀態短期或將進一步維持。當然，我們在關注機會的同時，仍要注意回避風險。

　　(作者為美國德克薩斯大學碩士，註冊證券分析師)