A股市場兩大隱患浮現

　　上週五滬深兩市雙雙低開低走，當天的下跌就吞噬了上周的大部分漲幅。基金人士普遍認為，這種調整既是市場自身的“降溫”，也是對政府投融資平臺和黃金周樓市兩大隱患的擔憂。上海某基金投資部負責人告訴記者，滬指3次衝擊2700點未果後，將會帶來一波正常的獲利回吐。一旦黃金周樓市量價齊升，必會導致政府的調控干預，這樣滬指將有可能再度回落到2300點附近。

　　海富通基金表示，目前比較令人擔心的問題在於股票供給量一直在上升，且一旦地方政府發債的傳言得到證實，市場將受到影響而波動。

　　但日前財政部、銀監會等部門負責人就《關於貫徹<國務院關於加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知>相關事項的通知》回答了記者的提問，明確表示地方政府融資平臺整體風險可控，不會形成系統性風險。主要理由是：融資平臺公司貸款增速逐漸下降；多數貸款項目現金流可覆蓋貸款本息；銀行業整體撥備非常充足；銀監會正在督促各銀行做好整改、保全和分類管理。

　　天治基金認為，此前市場普遍對政府融資平臺貸款質量比較擔憂，銀行股的估值水平也較低，以目前的股價測算，2010年銀行業動態平均PE、PB僅分別為10.3倍、1.7倍，距離2008年的最低點只有20%的空間。

　　此次政府層面的表態，有助於減少市場對平臺貸款的擔心，可能成為銀行股估值回升的催化劑，相對看好銀行股估值修復帶來的機會。

　　另一個值得擔憂的因素是近期的房地産市場。最近房地産龍頭個股由於中報業績報喜，且對明年業績的樂觀預期，表現出強勁的反彈勢頭。海富通基金認為，令人擔心的是即將來臨的“金九銀十”，最令市場振奮的莫過於傳統意義的“金九銀十”銷售旺季出現，且房價繼續處於調整空間，如果一旦量價齊升，會讓人擔憂調控政策更加嚴厲。