午評：光大銀行漲16.77% 換手率高達71.25%

　　光大銀行上市首日表現靚麗。開盤漲8.71%，隨後震蕩上揚，最高報3.72元，漲幅接近20%。截止中午收盤光大銀行漲16.77%，報3.62元，換手率高達71.25%。光大銀行的靚麗表現激活了金融板塊，早盤滬指在金融股的帶領下，一度攻克2680點關口，逼近2700。

　　光大銀行今日上市流通的為網上發行的24.5億股，按照發行價3.10元/股計算，這部分股份市值僅有75.95億元，是目前流通市值最小的銀行股。較小的流通盤方便了資金炒作，早市開盤半小時內，光大銀行的換手率已經接近50%，主力已經牢牢的控制住盤面。

　　光大銀行的IPO(首次公開募集)設置了15%的超額配售權(即“綠鞋”機制)。此前，同樣設有“綠鞋”機制的農業銀行一直堅守在發行價上。光大銀行是A股市場繼工商銀行和農行之後第三家實施“綠鞋”機制的新股。“綠鞋”機制將由光大銀行的主承銷商中金公司實施。根據“綠鞋”機制，中金公司能夠用於為光大銀行護盤的資金達到27.9億元，佔光大銀行流通市值的36.73%。

　　光大銀行對上市後的股價表現信心十足。該行首席審計官林立在A股IPO網上路演時曾表示，該行A股發行價較可比銀行二級市場的市盈率約有10%至20%的折讓，因此後市上升的潛力很大。

　　光大銀行的A股發行價為3.1元。多家知名券商對其二級市場的估值持謹慎樂觀態度。中信證券的研究報告認為，該行發行價對應2010年的市凈率為1.6倍，而考慮到該行財務改善明顯，上市後的市凈率有望達到股份制銀行的平均值(1.8倍)或略高，因此預計股價上升空間為5%至15%，合理價值區間為3.3元至3.6元。

　　東北證券：光大銀行與中信銀行最具有可比性，其最大的經營優勢和投資亮點在於強大的股東背景及獨具優勢的光大綜合金融平臺。

　　光大銀行與目前已經上市銀行比較中的不足在於盈利能力較低、經營穩健有餘但是缺乏獨特的經營優勢。

　　光大銀行的估值應該略低於中信銀行，考慮到目前整體銀行股的估值水平已就處於略低估狀態，我們認為光大銀行的長期合理估值應該在2010年11.5-12.5 倍市盈率，即為3.22-3.50 元之間。對應的2010 年的市凈率為1.69-1.84 倍。