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光大銀行今日上市定位分析

發佈時間:2010年08月18日 07:53 | 進入復興論壇 | 來源:中國網絡電視經濟臺

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  一、公司基本面分析

  光大銀行是國內第6大股份制商業銀行。

  2009年年底,光大銀行共有483家分支機構,59.6%的分支機構分佈在長江三角洲、珠江三角洲、環渤海地區,總存款0.80萬億,總貸款0.65萬億,總資産1.20萬億。在所有上市股份制銀行中,光大銀行的總存款和總貸款的市場份額都接近10%。按照分支機構數、總存款、總貸款的規模來講,光大銀行在股份制商業銀行中排在第六位。

  二、上市首日定位預測

  華福證券:根據公司公告,光大銀行09年基本每股收益為0.23元,預計公司2010年每股收益為0.33元。銀行業上市公司2010年預測市盈率10.97倍。考慮到公司較好的成長性,我們認為公司合理估值區間為3.24-3.44元,離發行價有4.52%-10.97%的空間。

  長城證券:相對估值目前A股股份制銀行2010年PB在1.6倍左右,我們認為光大上市的合理價格區間為2.98-3.23元,對應發行後2010年1.5-1.6倍PB,對應發行後2010年9.86-10.52倍PE。

  長江證券(000783):考慮光大銀行的ROA、ROE水平均處於行業較低水平,同時未來盈利潛力略好于股份制銀行,以及上市後自由流通股本較小等因素,我們認為合理估值區間為2.60-3.15元。

  上海證券:光大銀行合理估值3.21-3.59元。

  國都證券:光大銀行詢價區間2.8-3.1元。

  各券商機構定價預測:

  預測機構單位:元

  國金證券(600109)3.1-3.3

  國泰君安2.9-3.2

  銀河證券3.2-4.0

  招商證券(600999)2.7-3.0

  中銀國際3.0-3.6

  三、公司競爭優勢分析

  光大銀行是一家質地優良的中型銀行。

  2009年,非利息收入佔比接近20%,僅低於招商、民生。零售銀行業務將得到快速發展。2009年其成本收入比為39.3%僅比浦發和興業的高,光大銀行在成本控制上具有一定的競爭力。

  其不良貸款率相對較高,2009年為1.25%,僅僅低於華夏。其房地産行業和地方融資平臺的風險可控。

  光大銀行最為人熟知的品牌是--陽光理財。2009年,理財業務手續費收入6.76億元,近三年複合增長率達到89.6%。銀信合作叫停對其理財業務和凈利潤影響較小。

  光大銀行提出"通過對風險的有效管理創造價值"的文化理念,已搭建起全面風險管理框架,風險管理分為兩條線,業務線派駐風險總監,風險線各部門各司其責,掌控各種具體風險。隨著風險管理能力的提升,光大將改善收益和風險的配比。