黃碩：尋找週五地産股反彈的原因

　　8月11-14日，中國房地産界最重要的盛典在博鰲綻放——本屆論壇主題為“新政下的中國房地産”，其間傳來的〈中房協上書國務院建議暫緩再出樓市新政〉消息，令週五的地産股絕地反擊，收盤時，招商地産（000024）與萬科上漲4.5%左右。終於帶動起300地産指數上漲2.5%，而大盤亦上漲31點，重新回到了2600點上方，收于2606點。

　　一、地産股的“暫緩”

　　週五地産股的反彈動力，來自這一則新華網的消息——〈中房協上書國務院建議暫緩再出樓市新政〉。8月12日，中房協副會長朱中一在海南博鰲的一個會議上透露，中房協已多次“上書”國務院，建議暫緩出臺新的緊縮性房地産調控政策。朱中一認為，當前需要暫緩出臺緊縮性調控政策的主要理由之一，就是房屋交易量在迅速下滑。“房屋交易量迅速下滑的情勢，正從一線城市向二、三線城市蔓延。”朱中一表示，同時要警惕的市場信號是，由於有效供給減少，房價在高位盤整，從而帶來了房租價格的迅速上漲。當下，此輪房市調控又行至最微妙時刻，作為房地産企業利益代言人，中房協提出的暫緩新緊縮政策出臺的建議，引發市場關注。不過，經濟學家樊綱卻在博鰲舉行的同一會議上就此問題提出不同看法。樊綱説，GDP從年初預計的12%下降到預期增長9%，是經濟增長正常回調的結果，“不要拿房地産投資下降影響GDP來嚇唬人。”

　　二、香港對人民幣升值的預期

　　受隔夜美元大漲影響，8月12日人民幣對美元中間價及即期匯價雙雙創下一個半月的新低。中國人民銀行授權中國外匯交易中心公佈，12日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣6.8015元，即期市場開盤報6.7958元。但是，這只是短期現象，畢竟美元反彈難以持續。關於人民幣升值的預期，我們不妨來看看香港人民的反映——自今年7月央行與香港簽署了新修訂的 《香港銀行人民幣業務的清算協議》，為香港人民幣産品掃清障礙後，人民幣金融和理財産品在香港如雨後春筍般出現。某國有銀行外匯部門人士對《每日經濟新聞》記者表示，人民幣投資産品大受歡迎的原因是由於對人民幣升值的預期。人民幣升值成為一種現實，意味著會有越來越多的香港投資者願意持有人民幣。人民幣在香港的使用量提高促進了人民幣理財産品在香港的發展。而人民幣存款證則可以大大方便香港客戶持有人民幣存款。該人士還表示，現階段市場對人民幣産品的需求不斷高漲或將拉高香港人民幣利率。據悉，“小QFII”已進入最後的補件階段，相關券商已接國務院通知。

　　三、農業不穿“綠鞋”之後

　　本週是農業銀行穿“綠鞋”的最後一天，這一天農行又一次成功守住了2.68元的發行價，但下週一起便難説了。對於農行如果破發，是否會拖累大盤下挫，各方的觀點還不一致。有分析師表示，如果農行破發，將進一步打壓銀行板塊的估值和市場做多的熱情，對大盤産生不利影響。因為目前來看農行上市後的表現並不十分理想，儘管農行A股曾最高摸到2.88元的高位，但很快就開始回落，如果一旦脫“鞋”，估計破發的概率非常之大。最悲觀的觀點是：農行一旦破發，金融股就會潰不成軍，而後影響到證券市場滿盤盡墨，最終讓做大資本市場容量的戰略決策踏空。也有機構認為，農行目前市盈率只有10倍左右，估值較為合理，因此後市仍有上漲的空間。另外，8月底農行將會公佈半年報，有消息稱其上半年凈利潤同比增長約40%，位於國有四大行之首。因此，即便農行脫下“綠鞋”遭遇破發，也能夠很快收復發行價。

　　下周，市場焦點就在“農行”能否守住2.68元。這是一塊驗金石，試驗大盤的底氣。